2022Q1公司實現營收7.15億元/同比—5.34%，歸母凈利潤1300萬元/同比—71.47%，凈利潤1200萬元/同比—73.05%，毛利率35.32%/同比—7.32pct，凈利率1.76%/同比收入同比下降，主要原因是:1)公司經營的龐氏和凡士林品牌21Q1處于經銷模式，22Q1轉為代銷模式，導致營業收入減少，2)3月份以來，上海等部分省市受疫情影響，物流供應鏈和消費需求下降，導致營業收入下降財務指標方面，1)盈利能力:22Q1實現毛利率35.32%/同比— 7.32pct，凈利潤率1.76%/同比—4.11 PCT，期間費率方面，成本控制能力有所提升，銷售費率21.72%/同比—4.37pct，管理費率4.50%/同比+0.59pct，R&D費率0.44%/同比+0.01pct，財務費率—0.28%/同比+0.21 PCT，2)公司現金流:22Q1實現經營性現金流量凈額—3.28億元，同比減少0.51億元，主要是2021年品牌商貨款多，繳納所得稅所致公司是國內頭部美容代理商，擁有多品牌資源和多渠道運營能力我們看好供應鏈的修復和疫情緩解后需求的回升預計公司2022—2024年歸母凈利潤分別為4.16，4.71，5.18億元，EPS分別為1.04，1.17，1.29元/股，2022年4月27日收盤價對應的PE為13.7，12.1，11.0倍，維持審慎增持評級風險:政策風險，市場競爭加劇，下游客戶流失等

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