①事件公司公布2021年年報(bào)報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.32億元，同比增長22.43%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.87億元，同比增長36.27%②公司發(fā)布2022年一季度報(bào)告報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.65億元，同比增長14.98%，實(shí)現(xiàn)凈利潤6172.37萬元，同比增長18.92%簡要評估結(jié)果符合預(yù)期，合同負(fù)債保持較高的盈利能力2021Q4毛利率53.28%，同比上升8.21 pct，主要是去年同期確定了部分毛利率較低的產(chǎn)品同時(shí)，2021年以來新市場的毛利率也處于修復(fù)通道中2021Q4凈利潤率26.95%，同比上升4.52 pct，小于毛利率，主要是期間費(fèi)用率同比上升2.74 pct，單季度R&D費(fèi)用率上升至5.79%2022Q1盈利能力略有下降，屬于正常的季節(jié)性波動(dòng)新訂單方面，2022Q1年末，公司合同負(fù)債4357.64萬元，同比增長73.5%，下游景氣度超預(yù)期產(chǎn)品:新市場毛利率修復(fù)，整體收入結(jié)構(gòu)穩(wěn)定①裝備制造業(yè):2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.59億元，同比增長28.39%，毛利率為37.56%，同比大幅提升6.99 pct新發(fā)地市場毛利率有明顯提升，說明疫情以來的影響基本消除，下游固定資產(chǎn)投資積極性有所恢復(fù)2021年，新市場占營收49.36%，較去年同期增長2.29 pct②股票市場:石油化工，煤化工，礦山分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.34億元，0.98億元，0.51億元，同比增長33.14%，20.77%，7.05%，毛利率分別為66.52%，70.90%和42.65%，同比分別上升—1.66個(gè)百分點(diǎn)，0.13個(gè)百分點(diǎn)和4.26個(gè)百分點(diǎn)股票市場的穩(wěn)定增長主要是由于最近幾年來新市場的快速增長，導(dǎo)致新的股票轉(zhuǎn)讓訂單的轉(zhuǎn)換機(jī)械密封產(chǎn)品具有良好的客戶粘性，存量市場的客戶價(jià)格敏感度略低于增量市場總體而言，股市的盈利能力保持穩(wěn)定機(jī)械密封:關(guān)注油氣管網(wǎng)建設(shè)和核電進(jìn)口替代機(jī)會(huì)①石化和煤化工:新市場方面，大型乙烯項(xiàng)目建設(shè)加快2021年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到原材料能耗不納入能耗總量控制，石化行業(yè)政策水平迎來邊際改善此前，由于雙碳目標(biāo)，暫停了一些新項(xiàng)目的審批股票市場方面，疫情影響基本消除，業(yè)務(wù)恢復(fù)到疫情前水平，毛利率明顯提升②油氣管網(wǎng):2021年新簽管網(wǎng)壓縮機(jī)組干氣密封及系統(tǒng)訂單48套，從新的市場口徑看市場份額幾乎達(dá)到100%預(yù)計(jì)2022年將加快建設(shè)③核電:2021年新簽7000萬，存量市場中標(biāo)單位有嶺澳，大亞灣，三門，福清，秦山，紅沿河等市場上增量中標(biāo)單位有長江，三澳，陸豐等報(bào)告期內(nèi)，公司核一級主泵動(dòng)壓和靜壓軸封通過鑒定，核一級產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)重大突破優(yōu)泰克新迪爾閥門:與母公司形成良好協(xié)同效應(yīng)①優(yōu)泰克:2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.24億元，同比增長2.5%，股權(quán)激勵(lì)攤銷前凈利潤2469.47萬元，毛利率為49.77%，同比上升3.39 pct，主要是高附加值產(chǎn)品占比上升從協(xié)同效應(yīng)來看，普力印章在材料端的研發(fā)對優(yōu)泰克業(yè)務(wù)的突破意義重大②新迪佩爾閥門:2021年合并營收7831.86萬元，凈利潤2154.28萬元，幫助母公司延伸產(chǎn)品線，為油氣管網(wǎng)領(lǐng)域的客戶提供綜合解決方案在產(chǎn)能建設(shè)時(shí)，業(yè)務(wù)有望保持多年穩(wěn)定增長由于下游需求快速增長，公司近兩年一直面臨產(chǎn)能瓶頸2022年，公司將繼續(xù)擴(kuò)大總部，立邦密封，華陽密封，優(yōu)泰克，新迪佩爾閥門的產(chǎn)能就業(yè)績前景而言，該公司通常對下一年的規(guī)劃較為保守2022年，公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.43億元，同比增長9.81%，實(shí)現(xiàn)凈利潤3.21億元，同比增長11.81%我們認(rèn)為實(shí)際業(yè)績有望超過公司年初的計(jì)劃值建議投資公司做中國機(jī)械密封領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊預(yù)計(jì)公司2022—2024年?duì)I業(yè)收入分別為13.21，15.72和18.6億元，同比分別增長16.7%，19%和18.3%，2022—2024年歸母凈利潤分別為345，439，5.35億元，同比增長20.1%，27.1%，21.8%，對應(yīng)PE分別為18.6，14.7，12倍，維持買入評級風(fēng)險(xiǎn)因素光伏產(chǎn)業(yè)投資不及預(yù)期，新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期

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