1扣非凈利潤同比增長10%高分紅政策持續21年，公司營收/歸母凈利潤/歸母凈利潤分別為113.3/15.2/13.1億元，同比+8%/+5%/+10%1Q22公司營收/歸母凈收益/扣非歸母凈收益分別為24.0/2.7/3.1億元，同比+15%/+3%/+20%，增長由普書帶動公司近20年擬向全體股東每10股派發現金紅利6.5元，對應當期股息率7.2%，共計派發現金紅利11.67億元，占當期歸母凈利潤的77%預計我公司22—24年歸母凈收益為16.74/18.23/19.47億元，22年Wind預期平均PE為9倍考慮公司的龍頭地位，給予公司22年13X PE，維持目標價12.09元，給予買入評級出版:教材教輔穩步推進，精品閱讀，音樂，農業類圖書增長良好21年出版業務收入32.7億元，增長9.4%教材收入24.6億元，增長8.5%，一般圖書收入6.8億元，同比增長16.5%北京開卷數據顯示，2021年，公司在全國綜合圖書零售市場的國外市場份額為2.98%，排名第四，實體店圖書零售份額為2.82%，排名第三1Q22公司精品閱讀，音樂，三農類圖書表現亮眼，一般圖書出版收入1.01億元，同比增長43.45%發行:湖南新華書店線上轉型碩果累累，普書表現亮眼湖南新華書店積極推進教育類和重點圖書發行的線上轉型21年全資子公司湖南新華營收72.4億元，增長11.7%，凈利潤7.58億元，增長20.0%發行業務20年總收入86.7億元，增長10.5%，其中教輔資料發行收入49.1億元，增長7.8%，普通圖書發行收入27.8億元，增長22.9%毛利率不斷優化，銷售費用率上升財報顯示，2021/1Q22年Q22毛利率分別為44.1%/45.9%，同比+3.0/+3.7pct，主要是由于高毛利率的優質閱讀產品銷量增加，以及主動壓縮毛利率較低的材料業務21年銷售/管理/R&D/財務費用率分別為17.1%/13.4%/0.6%/—1.0%，分別為+1.7/+0.8/+0.1/+0.2 PCT，1Q22銷售/管理/R&D/財務費用率分別為15.8%/12.5%/1.0%/—1.0%，同比分別為+1.3/—0.3/+0.5/+0.2個百分點其中，銷售費用率上升主要是由于新華書店增加網上直銷，運輸及雜費在疫情控制下也大幅增加此外，宣傳費用也有所增加出版行業繼續穩步發展，維持買入評級公司堅守出版行業，高分紅政策延續預計我公司22—24年歸母凈利潤為16.74/18.23/19.47億元，對應EPS為0.93/1.02/1.08元我們給予公司22年13X PE，維持目標價12.09元，評級買入風險:出版業務不及預期，疫情有擾動風險

鄭重聲明：此文內容為本網站轉載企業宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內容。