事件:4月24日，公司發布2022年第一季度報告2022年Q1，公司實現營收2.3億元，同比增長422.25%，歸母凈利潤2546萬元，同比增長1274.56%，扣非后歸母凈利潤2546萬元，同比增長1997%收入和利潤都實現了快速增長202Q1毛利率較2021 Q4增長5個百分點至30%評論:供應:短期影響疫情影響Q1逐月Q1的收入較上一季度有所下降，主要原因是春節后蘇州疫情對上海疫情的影響蘇州是春節后中國最早的地區之一，Q1的送貨或多或少有些延誤可以看出，公司存貨比第四季度增加了近1億元在正常供應情況下，Q1的環比仍將大幅增長我們預計，伴隨著疫情的緩解，供應端的影響將有所改善，公司下半年將有較高的增長需求:核心業務需求在海外，而且依然強勁可以看出，公司Q1的合同負債環比不增反減，維持在6.27億元的高位，也就是說，生產的訂單數量將由更多的訂單補充，下游需求較為旺盛，這主要是由于公司大部分收入來自接入網，而DSL接入網需求主要在海外，需求端穩步增長而且公司已經進入頭部DSL通信設備供應商的供應體系，替代空間和需求較大繼續在R&D大量投資，所有業務都進展順利公司一季度研發支出3800萬元，我們預計全年研發費用將繼續增加接入網方面，VDSL標準的本地芯片進展順利，下半年將實現量產G.Fast標準的終端和本地芯片繼續投入研發，WiFi芯片，公司產品一方面將與接入網產品一起出貨，在運營商市場打開局面，另一方面將與國內大型通信公司一起研發中國WiFi標準的芯片未來其產品在物聯網，汽車方面的需求可期前景:供應改善迫在眉睫，全年有望實現高增長目前公司增長的瓶頸還是主要在供給側第一，產能的擴大可以支撐更多的訂單，二是可以穩定生產和物流，減少收入確認的延遲我們認為，一方面，最悲觀的時候已經過去，未來邊際在改善，另一方面，整個半導體行業的供需緊張程度較去年有所改善，各大晶圓廠的產能也沒有過去那么緊張，因此下半年公司產能有望擴大維持買入評級公司是國內高科技通信芯片，對接入網，PLC，WiFi AP產品需求旺盛，在供應邊際改善的背景下有望保持高增長預測2022年營業收入15.45億元，凈利潤1.51億元，2022年給PE 55x公司六個月目標股價為103.95元/股風險:產能擴張不及預期，生產的恢復比預期的要少

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