事件:公司發布2022年Q1財報，在Q1 2022年實現營業收入25.45億元，同比增長22.29%，歸母凈利潤3.41億元，同比增長31.01%，扣非后凈利潤2.12億元，同比增長36.98%點評:業績持續增長，盈利能力穩步上升公司2022Q1毛利率和凈利潤率分別為35.75%和13.48%，同比分別上升—2.20/0.81個百分點，環比上升7.34/1.00個百分點，保持了較好的盈利能力2022年一季度，面對上游原材料，國內疫情等方面的壓力，公司通過產品結構，換質保證，提升行業優秀業績，保持了毛利率和凈利潤率的穩中有升其中，新興設備業務22Q1收入7.31億元，同比增長132.77%，收入占比29%，進一步增強了對公司長期業績增長的拉動作用軌道交通業務保持穩定，新興裝備業務增速強勁公司軌道交通業務止住下滑趨勢2022Q1營收17.71億元，同比增長2.79%疫情對軌道交通建設的影響變得更加可控新興裝備業務在2022Q1保持快速增長態勢，其中功率半導體器件受益于自主IGBT器件的開發和量產訂單的批量交付，收入達到3.75億元，同比增長124.99%，新能源汽車電驅動系統收入1.83億元，同比增長306.96%據NE時代統計，2022年3月，公司新能源乘用車電驅動系統裝機量7755臺，排名第九公司基于自主芯片構建的電驅動系統優勢更加突出預測投資建議我們維持預計公司2022—2024年營收161.85/181.07/198.57億元，對應PE為24/23/21倍考慮公司在功率半導體和電驅動系統領域的長期競爭優勢，以及行業估值整體下行趨勢，給予2022年盈利預測對應的約31倍PE，目標價47.68元，維持買入評級建議軌道交通下游需求低迷，IGBT運力建設不及預期，行業競爭加劇

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