要點投資公司發(fā)布2022年第一季度報告2022Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.47億元，同比增長+63.08%，歸母凈利潤0.45億元，同比增長+51.48%，歸母凈利潤0.38億元，同比增長+40.08%，毛利率為43.65%，相比之下為—0.66厘，凈利率為18.07%，同比—1.38厘業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化，Q1收入持續(xù)高速增長公司持續(xù)加強產(chǎn)品迭代，一季度集成灶銷售增速亮眼同時積極完善KA渠道+電商渠道+家裝渠道+工程渠道+下沉渠道的多元化渠道布局電商占比持續(xù)提升，雙線渠道份額穩(wěn)步提升AVC數(shù)據(jù)顯示，2022Q1益田線上線下銷售額份額同比+8.6pct/+4.3pct在產(chǎn)品渠道的同步發(fā)力下，2022Q1營收達到2.47億元，同比增長+63.08%，增速遠超行業(yè)平均水平產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化對沖成本上行壓力，盈利能力在效率提升和費用控制下逐步恢復(fù)公司加強產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對沖疫情影響和原材料成本壓力，22Q1毛利率同比—0.66%至43.65%一季度受疫情影響，線下營銷投入放緩，疊加營收高增長帶來規(guī)模效應(yīng)攤薄費用，銷售費用率有所下降22Q1銷售/管理/R&D/財務(wù)費用率同比為—0.5%/+3.4%/—0.4%/—0.8%至18.6%/4.4%/3.6%/—2.3%管理費率的顯著提高主要是由于股份支付費用和員工工資的增加Q1凈利率降幅收窄，凈利率同比達到—1.38厘至18.07%前期的渠道和營銷布局逐漸見效，盈利有望繼續(xù)修復(fù)預(yù)測與評級:集成灶行業(yè)滲透率加快，公司憑借優(yōu)秀的產(chǎn)品力，多元化的渠道布局和精準的營銷持續(xù)搶占增量空間高端戰(zhàn)略促進盈利能力的提升，長期業(yè)績高且確定維持2022—2024年EPS預(yù)測2.65/3.52/4.42元，4月27日收盤價對應(yīng)的動態(tài)PE分別為22.7x/17.1x/13.6x，維持審慎增持評級風(fēng)險:原材料成本持續(xù)上漲，終端需求不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇

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