收入快速增長，業績更多受非經常性損益影響公司22Q1收入9.7億元，同比增長29.6%歸母凈利潤為虧損4100萬元，同比下降124%，扣母凈利潤為1500萬元，同比下降59%公司收入增長29.6%，第一季度開局良好利潤方面，公司22Q1毛利率為70.4%，同比下降1.9%，主要是公司定制開發業務增長所致銷售/管理/R&D/財務的費用率為10.2%/13.4%/51.58%/—0.26%，分別上升1.2，下降0.4，上升2，上升0.0因此，公司業績的下滑一方面受毛利率和期間費用增長的影響，但更重要的是受非經常性損益的影響現金流入正在加速，全年有望實現高增長公司22Q1銷售商品和提供勞務的現金流為6.3億元，同比增長26.3%，與收入增速基本匹配與21年相比，現金流入速度明顯加快由于員工人數增加，22Q1支付給員工的現金流出為14億元，同比增長31.3%，因此22Q1的現金流量凈額為10.7億元，整體下降29%，由于員工費用的現金流出在增員后是剛性的，所以第一季度的現金流入更具有參考性我們認為公司全年高增長可期:1)公司在21年年報中設定了22年營收增長25%的目標，超過歷史水平同時，21Q3/21Q4/22Q1單季度營收增速為48.7%/29.5%/29.6%，已經連續三個季度快速增長，2)考慮到年初深圳，上海疫情，公司收入受到影響，實際經營情況好于表象，3)3)22 Q1存貨5.5億，較21A增加8000萬，主要是合同履約成本，為后續增長打下良好基礎突出的競爭力，還有廣闊的成長空間公司是行業龍頭，競爭力突出2021年上升至IDC金融科技全球排名第38位公司成長性突出:1)公司傳統拳頭產品UF3.0和O45，2021年已有部分頭部客戶上線，預計2022年將觸達更廣泛的客戶，2)公司積極培育新業務線，包括收購寶泰進軍保險，推出PMS組合系統，收購SUMMIT基金管理系統，客戶定制開發業務布局等，將打開增長空間，3)中國資本市場改革逐漸進入深水區，公司是深度受益者風險提示:金融政策監管風險，行業競爭加劇，新產品的擴展不及預期投資建議:維持買入評級預計2022—2024年歸母凈利潤為15.31/18.09/21.67億元，同比增速為4.6/18.1/19.8%，攤薄后EPS=1.05/1.24/1.48元，當前股價對應PE = 33.4/28.3/23.6x，作為公司金融科技龍頭，維持買入評級

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