事件:公司發(fā)布2021年年報(bào)和2022年一季度報(bào)告2021年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.56億元，同比增長35.58%，實(shí)現(xiàn)凈利潤3.01億元，同比增長26.82%，扣非歸母凈利潤2.77億元，同比增長30.53%2022年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.07億元，同比增長22.11%，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.42億元，同比下降28.87%，扣非歸母凈利潤0.35億元，同比下降38.80%點(diǎn)評(píng):電力建設(shè)和電力服務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，設(shè)備業(yè)務(wù)快速增長2021年，公司電力咨詢?cè)O(shè)計(jì)收入1.44億元，同比下降1.15%，建筑及智能電力服務(wù)收入13.81億元，同比增長35.90%，供電收入3.3億元，同比增長60.15%整體毛利率為28.62%，較2020年下降1.15pct，整體經(jīng)營保持穩(wěn)定手頭訂單大幅增加，疫情增加結(jié)算難度2022年一季度，由于國內(nèi)疫情蔓延，公司項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)實(shí)施和設(shè)備物流進(jìn)度受到影響同時(shí)，受疫情影響，一季度已完工項(xiàng)目對(duì)外結(jié)算受阻，導(dǎo)致凈利潤下降2022年一季度，公司新簽訂單大幅增長，電力咨詢?cè)O(shè)計(jì)，電力建設(shè)，智能用電服務(wù)，電力設(shè)備新簽合同同比分別增長74.95%，119.74%，34.00%預(yù)計(jì)伴隨著疫情的企穩(wěn)，工程項(xiàng)目的順利推進(jìn)和結(jié)算，公司今年的業(yè)績將逐步釋放拓展上游電器，EPCO產(chǎn)業(yè)鏈再次延伸本公司全資子公司斯派爾電氣有限公司由斯派爾和洛凱共同投資公司認(rèn)繳8500萬元持股85%，洛凱認(rèn)繳1500萬元持股15%合作公司主要生產(chǎn)機(jī)電設(shè)備及配件，電器開關(guān)零件及配件，產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)有一定的知名度新成立的合資公司計(jì)劃專注于R&D和機(jī)電設(shè)備及配件，電氣開關(guān)零件及配件的制造此次合作將促進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)鏈向上游電氣設(shè)備延伸，進(jìn)一步加強(qiáng)EPCO配電網(wǎng)綜合服務(wù)能力，提升核心競(jìng)爭力擬開展裝備生產(chǎn)和儲(chǔ)能研究，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局2022年4月，公司公告擬定增，募集資金金額不超過13.90億元，其中智能電氣設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目投資8.58億元，電力電子設(shè)備及儲(chǔ)能技術(shù)R&D中心建設(shè)項(xiàng)目投資1.17億元，新增流動(dòng)資金4.15億元募投項(xiàng)目的實(shí)施將使公司生產(chǎn)的電力設(shè)備向上游斷路器等核心零部件延伸，強(qiáng)化電力設(shè)備業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)務(wù)鏈的支撐作用，同時(shí)專注于新型儲(chǔ)能和電力電子設(shè)備的研發(fā)，豐富公司技術(shù)和產(chǎn)品儲(chǔ)備，抓住新型電力系統(tǒng)建設(shè)帶來的行業(yè)機(jī)遇在新能源發(fā)電的時(shí)候，我們積極推動(dòng)創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)公司投資設(shè)立了常州綠建光明鼎新能源科技有限公司，主營光伏發(fā)電設(shè)備租賃和太陽能發(fā)電技術(shù)咨詢目前，公司已經(jīng)積累了豐富的光伏建設(shè)，開發(fā)和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，可以提供完整的分布式光伏+儲(chǔ)能設(shè)施和解決方案公司利用EPCO快速響應(yīng)的集成優(yōu)勢(shì)，有效縮短設(shè)計(jì)和施工周期，優(yōu)先提供滿足客戶要求的產(chǎn)品和解決方案公司是國內(nèi)稀缺的EPCO一站式電能服務(wù)商，打通了電力行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈其業(yè)務(wù)涵蓋電力咨詢?cè)O(shè)計(jì)，電力設(shè)備供應(yīng)，電力安裝集成，智能運(yùn)維等電力服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)突出公司通過設(shè)立和共同投資的方式先后成立了子公司一方面切入分布式光伏和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，另一方面進(jìn)一步拓展自身產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)化EPCO優(yōu)勢(shì)目前公司向省外擴(kuò)張的效果已經(jīng)顯現(xiàn)伴隨著光伏，新能源儲(chǔ)能等業(yè)務(wù)的推進(jìn)，配電網(wǎng)建設(shè)和運(yùn)營的新空間將進(jìn)一步打開，公司業(yè)績有望繼續(xù)提升，看好公司未來成長性考慮到疫情短時(shí)間內(nèi)對(duì)公司業(yè)務(wù)結(jié)算有一定影響，但公司手里有足夠的訂單，預(yù)計(jì)未來會(huì)逐步釋放，我們對(duì)公司的收入和業(yè)績進(jìn)行了調(diào)整預(yù)計(jì)公司2022—2024年?duì)I業(yè)收入分別為23.92，31.83，41.27億元，同比分別增長28.87%，33.08%，29.66%，歸母凈利潤分別為4.08551億和7.02億元，同比分別增長35.33%，35.12%和27.54%，EPS分別為2.90，3.92和5.01元，對(duì)應(yīng)PE為13風(fēng)險(xiǎn):省外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，智能用電服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭加劇，電網(wǎng)投資少于預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭加劇

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