事件描述酒鬼酒發布2021年年報和2022年一季報:酒鬼酒2021年營業總收入34.14億元，歸母凈利潤8.93億元，扣非凈利潤8.86億元九九2022年一季度營業總收入為16.88億元，歸母凈利潤5.21億元，扣非凈利潤5.20億元事件點評2021年公司實現量價齊升，進入萬噸酒企行列公司實現白酒收入34.03億元，同比增長86.87%，銷量12425噸，同比增長約36%公司正式進入萬噸白酒企業行列2021年，公司白酒銷售均價為27.39萬元/噸，同比上漲約37%平均價格的增長顯然主要是由于產品結構的改善產品方面，內參系列實現銷售收入10.34億元，其中銷量996噸，均價104萬元/噸，酒鬼系列實現收入19.15億元，其中銷量5583噸，均價34萬元/噸，香泉系列實現營收1.76億元，其中銷量3532噸，均價5萬元/噸2021年公司招商穩步推進，全國化更上一層樓2021年，公司加快全國布局，加強客戶招商，經銷商數量較去年同期大幅增長2021年簽約客戶1256家，較2020年增加473家，同比增長60%，終端網點達到19752個，同比增長137%全國地級市市場覆蓋率67%，湖南縣級市場覆蓋率94%基礎渠道得到鞏固，客戶規模和質量得到提升全國專賣店590家，同比增長134%分地區來看，華北/華東/華南/華中地區經銷商數量分別為184/196/73/574，同比增長111/13/23/255華北，華中地區渠道勢能明顯擴大受益于產品結構的改善，盈利能力穩步提升2021年，酒鬼酒歸母凈利率下降0.75pct至26.17%，毛利率上升+1.1pct至79.97%凈利潤率下降主要受銷售費用率上升影響2022Q1酒鬼酒歸母凈利率增長1.34pct至30.85%，毛利率增長+0.37pct至79.77%，期間費用率增長—2.29pct至22.99%其中，較小的變化是銷售費用率，管理費用率和R&D費用率雙輪格局形成，未來發展勢能向上目前，酒鬼酒已初步形成內參酒鬼雙輪運動的格局，其中內參發展潛力強勁，酒鬼系列進一步聚焦，產品系列逐漸清晰，從區域來看，省內市場份額仍大于地產第一酒，但目前伴隨著公司品牌勢能的釋放，省內市場有望逐步鞏固我們認為酒鬼酒有高端白酒加持，有造血的大本營市場未來有望跨越接下來的高端周期性波動，實現中期穩定增長預計公司2022/2023年EPS為4.40/5.89元，為最新PE的34/25倍，維持買入評級風險1行業需求不及預期，2.行業競爭加劇等

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