事件:4月30日，公司發(fā)布2021年年報和22Q1季報21年營收76.63億元，同比增長137%，歸母凈利潤20.79億元，同比增長213%，扣非歸母凈利潤13.34億元，同比增長203%21Q4營收37.9億元，同比增長566%，環(huán)比增長149.11%，歸母凈利潤15.49億元，同比增長312%，環(huán)比增長249%，扣非歸母凈利潤14.55億元，同比增長555%，環(huán)比增長1131%22Q1營收52.57億元，同比增長481%，環(huán)比增長39%，歸母凈利潤33.27億元，同比增長1443%，環(huán)比增長115%扣非歸母凈利潤28.33億元，同比增長18.83%，環(huán)比增長95%優(yōu)勢為公司業(yè)績的釋放提供了堅實的保障，公司正迎來量價齊升量:2021年公司共生產鋰鹽產品4.37萬噸，同比增長14.84%，銷量為4.77萬噸，同比增長33.64%，生產鋰精礦95.39萬噸，同比增長64.49%，銷量55.11萬噸，同比增長56.26%價格:2021年，公司鋰產品銷售均價由2020年的4.92萬元/噸上漲至10.52萬元/噸，同比上漲113.74%鋰精礦銷售均價為738美元/噸，較2020年的646元/噸上漲14.24%毛利:2021年，鋰鹽每噸毛利6.5萬元/噸，較2020年的1.16萬元/噸上漲457.94%，鋰精礦產品每噸毛利為458.32美元/噸，較2020年的403.94美元/噸上漲13.46%4)22 Q1業(yè)績主要受鋰鹽價格大幅上漲及鋰精礦產品價格和數(shù)量的拉動IGO公告顯示，2022H1鋰精礦價格為1770美元，環(huán)比大幅上漲，產量為27萬噸，環(huán)比增長4%坐擁全球最優(yōu)質的鋰礦和鹽湖資源，構筑了深厚的護城河資源分布:以世界上最大的格林布什鋰礦為基地，以四川雅江的措拉鋰礦為資源儲備全球最好的鹽湖資源通過參股SQM進行布局，利用扎布耶鹽湖布局中國最好的鹽湖之一，打造深厚的護城河，實現(xiàn)鋰原料自給自足優(yōu)質資源產能快速擴張:Greenbush預計今年二期實現(xiàn)滿產，化工級鋰精礦遠期產能預計達到250萬噸/年以上，阿塔卡馬鹽湖計劃在2023年將產能擴大至21萬噸碳酸鋰和4萬噸氫氧化鋰，不夜預計2025年擴產至不低于3萬噸LCE/年產能，公司增長可期港股即將發(fā)行，輕裝上陣冶煉產能迅速擴張此前，由于債務和資金問題，公司產能建設進度停滯目前，公司的港股發(fā)行正在進行中，預計將一次性解決M&A貸款的債務公司在建產能有望快速擴張:目前在建冶煉產能主要包括四川遂寧安珠項目(預計2023年下半年建成)，重慶銅梁金屬鋰廠(一期預計2023年建成)，澳洲奎納納氫氧化鋰廠(一期預計2022年底達產)公司中期規(guī)劃是鋰化工產品總產能超過11萬噸/年，將迎來快速擴張投資建議:預計鋰價將維持高位，公司鋰資源和冶煉產能擴張將繼續(xù)推進我們預計2022—2024年公司凈利潤分別為132.30，148.12和161.84億元以2022年4月29日收盤價計算，對應PE分別為9X，8X，7X，維持推薦評級風險:需求不及預期，鋰價大幅下跌，自身項目不及預期風險

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