2021年，公司實現營業收入91.55億元，同比增長80.07%，歸屬于凈利潤12.25億元，同比增長20.85%，歸屬于扣非凈利潤11.93億元，同比增長26.16%2022Q1實現營業收入27.54億元，同比增長138.15%，歸屬凈利潤2.9億元，同比增長23.26%，歸屬凈利潤2.82億元，同比增長26.29%點評該事件財務確認口徑變更使公司收入大幅增加，黃金的優異表現使公司整體經營業績快速增長2021年，公司收入同比增長80.07%，其中線下自營同比增長74.97%，主要是自營單店收入同比大幅增長87.31%，較2019年復合增長17.85%，單店毛利復合增長11.7%線上同比增長18.17%，主要是受去年同期疫情爆發初期快速增長形成的高基數以及部分渠道業務模式轉型的影響，電商業務增速趨于平緩，加盟業務整體收入同比增長103.66%，其中馬賽克收入同比增長2.32%，黃金產品收入同比增長591.37%，主要是報告期內公司加強硬金，古法，5G等精品黃金產品開發，下半年引入省服務中心業務模式，通過黃金展加大營銷力度，黃金產品銷售快速增長，品牌使用費同比增長25.43%，主要是由于2021年下半年公司黃金銷量增長，公司每克黃金品牌使用費增加相應特許經營業務的平均毛利同比增長17.55%同時，銷售費用增長4.32%，管理費用下降2.04%，研發費用增長8.66%，財務費用增長201萬元，使得公司全年扣非凈利潤增長26.16%2021Q4公司營收同比增長54.55%，其中:線下自營業務增長64%，線上自營業務增長52%，加盟業務增長56%同時，銷售費用下降3.38%，管理費用上升3.83%，研發費用上升7.25%，財務費用增加753.44萬元綜合來看，公司第四季度扣非凈利潤下降2022Q1馬賽克品類仍在復蘇，線上業務高增長，黃金品類表現良好2022Q1收入同比增長138.15%，其中線下自營業務增長4.33%，線上業務增長90.48%，加盟業務增長228.79%，銷售費用增長17.2%，管理費用增長3.3%投資建議:公司作為行業龍頭，已經建立了堅實的品牌基礎基于品牌溢價的提升，公司會適時增加品牌使用費同時，公司將積極布局直播電商等數字營銷新業態，線上業務快速增長，實現品牌和銷售雙豐收，有望為公司帶來新的業績增量同時，伴隨著省級模式的推廣，公司的門店擴張有望再次提速預計2022—2024年歸屬于公司的凈利潤分別為14.86，18.15，20.89億元，對應的PE分別為9倍，8倍，7倍，維持買入評級風險1受居民收入影響，終端需求恢復緩慢，2.競爭對手積極拓展市場，導致行業競爭格局惡化

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