事件公司發布2022年一季報:22Q1營收42.29億元/+10.9%，歸母凈利潤2.76億元/—16.0%，未歸母凈利潤2.56億元/—13.3%，經營活動產生的現金流量凈額418.2萬元/—97.5%，每股收益0.30元/—15.9%，凈資產收益率4.35%/—1.74厘點評22Q1營收增長穩健，受疫情和高基數影響，業績短期承壓2022Q1公司營收42.29億元/+10.9%，歸母凈利潤2.56/—16.0%，歸母凈利潤2.56億元/—13.3%報告期內，經營性現金流量凈額大幅下降，主要原因是疫情及營運資金增加在疫情沖擊下，傳統核心業務收入下滑，毛利率略有上升傳統業務22Q1營收17.00億元/—14.8%，其中書寫工具，學生文具，辦公文具營收分別為4.99億元/—25.4%，7.18億元/—6.7%，7.30億元/—7.2%書寫工具的下滑主要是因為其工廠主要在受疫情影響最大的上海22Q1書寫工具，學生文具和辦公文具的毛利率分別為40.4%，33.42%和29.24%，同比分別增長1.29pct，1.11pct和1.08pct利普保持快速增長，陳光科技和大型零售店穩步發展22Q1辦公直銷業務Klipp營收21.46億元/+46.4%，毛利率9.30%/—1.2pct，凈利潤增長陳光22Q1的營收為1.18億元/+9.5%，這是由于疫情導致線下購買量增加大型零售店方面，22Q1陳光生活館營收2.65億元/+9.0%，其中九牧雜品會營收2.43億元/+9.9%截至22Q1，公司擁有532家大零售店在降本增效的推動下，三項費用率同比改善，凈利率下降是收入增長毛利下降所致2022Q1公司毛利率為21.7%/—2.9pct，同比略有下降低毛利率的Klipp業務占比同比上升，毛利9.18億元/—2.21%受益于降本增效的持續深入，22Q1公司銷售，管理和R&D費用率分別為8.1%，4.3%和1.1%，較上年同期分別為—0.7，—0.6和—0.2pct，2022Q1公司凈利率下降1.9pct至6.8%，扣非凈利率為6.0%/—1.7 PCT盈利預測:預計公司2022年至2024年營業收入分別為207.3，247.1，287.1億元，同比增長17.8%，19.2%，16.2%，歸屬于母公司凈利潤17.1，20.3，23.6億元，同比增長12.9%，18.3%，16.4%，對應PE為25.9x，21.9x，18.8x，維持買入評級風險:疫情影響超出預期，新生人口下降

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