業(yè)績簡評:當(dāng)代安培科技股份有限公司發(fā)布2012年第一季度報告，實現(xiàn)營收468.8億元，季度環(huán)比—14.6%，同比+154%，實現(xiàn)凈利潤14.9億元，環(huán)比—81.8%，同比—23.7%，扣非凈利潤9.8億元，環(huán)比—85.7%，同比—41.4%Q1經(jīng)營業(yè)績分析面臨壓力，主要是由于原材料成本風(fēng)險敞口等因素4Q21—1Q22，碳酸鋰價格從10萬元漲到50萬元伴隨著公司國內(nèi)客戶金屬定價傳導(dǎo)機制Q1逐步落地，碳酸鋰的大幅上漲造成Q1成本傳導(dǎo)風(fēng)險暴露，導(dǎo)致成本端壓力大幅上升，毛利率下降此外，新的固定資產(chǎn)折舊，存貨減值和衍生產(chǎn)品損失進一步給Q1的業(yè)績帶來壓力Q1是壓力最大的時刻，而Q2的盈利能力有望恢復(fù)從1Q22開始，由于金屬定價的補償機制，電池企業(yè)定價改為上季度成本+加工費在Q2，電池環(huán)節(jié)的金屬定價成本是碳酸鋰，在Q1均價40—50萬元考慮到Q2碳酸鋰價格穩(wěn)定，我們預(yù)計包括公司在內(nèi)的電池廠Q2毛利率有望回升Q1的庫存環(huán)比大幅增加，庫存充足1Q22公司存貨616億元，環(huán)比+53.2%，同比+258.1%，主要是業(yè)務(wù)規(guī)模增加，海外出貨量增加，在途商品增加等根據(jù)貨物價值，這些貨物已經(jīng)儲存了一個季度以上產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)依然強大1Q22，公司應(yīng)收賬款266.7億元，環(huán)比+5.7%，同比+22.8%，應(yīng)付1，479.2億元，季度環(huán)比+38%，同比+259%應(yīng)付賬款增幅明顯高于應(yīng)收賬款，議價能力依然較強建議Q1投資為阻斷行業(yè)原材料價格風(fēng)險暴露階段，Q2電池企業(yè)盈利模式改為成本加成模式，毛利率有望在行業(yè)內(nèi)得到修復(fù)Q1低于預(yù)期或形成買點繼續(xù)推薦預(yù)計22/23/24，公司歸屬于母凈利潤267/383/533億元，對應(yīng)PE37/26/19x，維持買入評級建議風(fēng)險新能源汽車銷量不及預(yù)期，公司產(chǎn)能擴張不及預(yù)期，電池安全事故

鄭重聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關(guān)。僅供讀者參考，并請自行核實相關(guān)內(nèi)容。