本期投資提示:一季度市場回顧:一季度債券收益率不同利率方面，國債與上季度略有不同，短期下跌，其中國債1Y跌幅最大為11.3bp，長期跌幅略向上，國債期限大部分上行，其中中國7Y上行幅度最大，信用方面為7.57bp，整體來看，短期和長期收益率較上季度大幅上升，長期上行幅度大于短期，高等級上行幅度大于低等級基金規模:截至2022年3月末，債券市場基金資產凈值總額約為7.06萬億元，較上季度有所增長除被動指數債券基金減少436.5億元外，各類債券基金規模均有所增加，其中短期純債基金增加最多，增加946.7億元一季度新成立債券基金70只，成立規模994.82億元，中長期純債基金規模最大贖回:從凈贖回來看，所有債基凈贖回上漲其中，一級債基凈贖回增長17.40%至49.08%指數型債凈贖回上漲14.58%至58.33%，二級債基凈贖回增長13.15%至55.53%，短期債基凈贖回微漲3.25%至46.93%，中昌純債基金凈贖回上漲2.16%至39.16%業績:一季度債基整體業績下滑其中，二級債基和一級債基平均凈值增長率為負，二級債基平均凈值增長率由2.74%降至—4.36%，一級債基平均凈值增長率由上季度的2.25%降至—1.71%，短期債基金平均凈值增長率為0.61%，環比小幅下降，中昌純債基金平均凈值增長率為0.45%，環比略有下降，該指數債基平均凈值增長率由上季度的1.10%降至0.38%資產配置:一季度債基增持債券，減持其他資產，股票，存款，準備金的倉位出現分化債券的債券倉位均有所增長，一級債基增長5.36%，二級債基增長2.40%，中長期純債基金增長2.58%，指數債基增長1.26%券種配置:以債券市值與基金凈值的比值作為持倉指標，一季度各類債基持倉將整體增持公司債具體來看，一級債基和二級債基分別增長2.00%和0.85%，中長期純債基金增長1.51%，指數債基增長1.84%與上季度相比，除中長期純債基外的各類債券基金的重債集中度均有所上升，前五大重債總持倉和債券數量均顯示大部分債券基金有所上升以往以五重債總市值占債券總投資市值的比例作為債券集中度的指標短期純債集中度上升幅度最大，從32.12%上升至33.85%，其次是一級債，上升1.47%，二級債，指數債和中長期純債，分別上升1.18%和1.10%，中長期純債集中度下降0.48%重倉股債券久期:債券基金前五名重倉股債券久期按債券市值比加權，債券基金重倉股債券整體平均久期遞減具體來看，二級債，一級債和指數債的重債平均久期分別下降0.30年，0.81年和0.27年基金杠桿率:平均杠桿率用各類債券基金的總資產/凈資產來表示一季度債基整體杠桿率略有下降，具體類型有所變化和分化其中，二級債基平均杠桿率上升0.01pct至113.56%，中長期純債基上升0.03pct至122.35%，一級債基下降1.75pct至112.81%純債基金平均杠桿率下降2.31pct至115.41%，指數債基平均杠桿率下降0.16pct至111.45%

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