核心觀點:公司發布21年年報和22年一季報21年受益于海峰業績高增長，22Q1業績承壓21年營收54.58億元，同比增長+38.93%，歸母凈利潤11.13億元，同比增長+80.80%，歸母凈利潤11.06億元，同比增長+80.60%，22Q1營收1.53億元，同比—86.03%，歸母凈利潤0.62億元，同比—70.27%，歸非母凈利潤—0.04億元，同比—102.17%海上風電建設較少是業績下滑的主要因素經過20年的海上風電搶裝，22Q1海上風電項目減少，導致塔架/樁基需求下降同時，海上風電產業鏈處于平價初級階段，各環節都面臨降價壓力而且疫情對出貨量有一定影響，導致22Q1營收和凈利潤大幅下滑伴隨著海上項目的逐步推進，業績有望逐鏈逐步改善產能布局不斷優化，有望享受海上風電發展紅利現在公司在如東，通州，大豐等沿海地區擁有多個生產基地，根據公司4月18日公告，公司將在山東東營布局海上風電塔架和海工裝備基地，規劃產能20萬噸，公司在全國的布局將繼續推進與中天建立溧陽海洋項目，符合風電行業全行業競爭的大趨勢公司位于濱海縣港口，投資建設海上風電施工船舶，海上運維系統等項目，總投資約20億元，建設期20個月，運營期不少于10年預測和投資建議預計我公司22—24年凈利潤為4.60/9.53/11.84億元，同期EPS為2.12/4.39/5.45元/股考慮到公司主要面向海上風電，競爭格局較好，盈利能力較好，我們在海上風電搶購風險預警的23年基礎上，給予公司23年20倍PE原材料價格上漲，風電平價需求價格下降的風險，行業競爭加劇的風險，風電行業發展達不到預期的風險

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