收入利潤下降，整體業績下滑公司2021年營收41.44億，同比下降6.59%，歸母凈利潤6.44億，同比下降20.26%業績下滑主要受海洋信息裝備板塊和數字藍軍，藍軍裝備板塊收入下滑影響考慮到公司受疫情影響和軍品交付節奏，我們下調了公司營收和利潤增速，預計2022—2024年歸母凈利潤為8.63/11.33/13.22億根據一致預期，2022年可比公司平均PE為23x，因此我們給予公司2022年PE23x目標價12.38元/股，抓住軍隊信息化建設和通信技術應用機遇，指控通信收入呈現逆勢增長趨勢相比公司其他業務21年來的下滑趨勢，新一代通信與指控設備業務同比增長32.72%，實現逆勢增長公司迎來十五軍隊信息化建設和新一代通信技術應用的機遇，完成重慶金煤股權交割，依托其軍網通信技術優勢，推動航天信通發展，夯實軍網，布局5G專網和公網以5G+智慧礦山產業示范為標桿，公司在5G專網領域開展核心網，承載網，接入網定制化應用研究和關鍵技術研究，鞏固差異化競爭優勢我們認為公司將通過并購等方式推動新一代通信與指控設備業務實現立足軍網，深耕專網，拓展公網的發展趨勢，有望形成新的收入增長點聚焦主業布局重點板塊，完善產業發展生態，突出強軍第一責任公司作為國內稀缺藍軍領域的領軍企業，不斷融合數字藍軍和電子藍軍，拓展藍軍裝備航拍平臺和目標產業布局，推動藍軍裝備研究所建設取得實效有望成為國內領先的實戰訓練整體解決方案供應商公司圍繞主業發展的戰略布局，拓展5G專網和公網通信，網絡空間安全和微系統技術:藍軍和通信板緊密合作，通信板廣泛服務藍軍板和網絡安全板，微系統是其余三板的底層硬件支撐，我們相信，公司將靈活運用投融資，新設等資產運作方式，助推四大產業板塊建設，實現四大板塊協同發展，從而改善產業發展生態，創造長期發展動力維持買入評級，考慮公司對疫情的影響和軍品交付節奏，預計2022—2024年歸母凈利潤為8.63/11.33/13.22億根據一致預期，可比公司2022年平均PE值為PE23x，給予公司2022年目標價12.38元/股(前值22.65元/股風險:通訊應用發展不如預期，國防信息化發展不盡如人意

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