事件:公司發布2021年年報，業績基本符合我們的預期2021年，公司實現營收88.6億元，同比增長25.33%，歸母凈利潤3.8億元，同比增長15.23%，歸非母凈利潤3.71億元，同比增長14.92%2022年一季度，公司實現營收21.69億元，同比增長7.34%，歸母凈利潤0.41億元，同比下降53.96%，歸非母凈利潤0.37億元，同比下降56.37%點評:IVD是綜合服務提供商龍頭，核心業務穩步增長:2021年公司實現營業收入88.6億元，同比增長25.33%，實現凈利潤3.8億元，同比增長15.23%2021年，中國疫情將繼續得到有效控制，公司各項業務將快速恢復生產線方面，集約化業務/區域檢驗中心業務實現營業收入25.15億元，同比增長20.52%，全年新增集約化和區域檢驗中心客戶13家，工業領域實現營業收入5.02億元，同比增長21.19%公司自有品牌銷售渠道拓展，集約化經營協同效應顯現，第三方實驗室業務收入3.53億元，同比增長125.60%，新冠肺炎相關業務貢獻增加綜合業務服務優勢明顯，自產業務R&D投入高:截至2021年底，公司已服務超過4000家醫療機構，其中391家為院內實驗室提供整體運營管理服務的核心客戶，在全國范圍內積累優質客戶資源，優勢明顯此外，公司繼續加大自產產品的研發力度，不斷升級原有產品，立足差異化競爭2021年，公司研發支出1.23億元，同比增長40.88%在鞏固糖化，質控等產品國內領先地位的基礎上，公司在臨床質譜儀，數字化實驗室信息系統等領域不斷取得新突破，推出了ARP—6465MD三重四極桿臨床質譜儀，MQ—8000新一代糖化血紅蛋白儀，潤達慧健—人工智能解讀檢測報告系統等產品搭建內部業務整合平臺，布局外部戰略合作新領域:內部管理方面，公司擬將持有的11股股份轉讓給公司全資子公司杭州鐘會診斷技術有限公司，以充分發揮公司渠道積累的平臺價值和售后優勢，加強自產業務整合，提高工業板塊自產業務整體經營效率對外，公司與全球IVD巨頭奧森多展開業務合作，加速在IVD產品市場的布局，公司還與利德曼，孫生物，上海兒童醫學中心，上海美華婦女兒童醫院等達成戰略合作，才能充分實現供應鏈上下游資源的共贏共享，此外，公司與凱洛格就臨床質譜業務展開深度合作，加強在新領域的布局盈利預測，估值及評級:考慮到22年一季度華東，東北疫情將對公司收入產生較大影響，并可能影響公司相關渠道拓展進度，我們下調公司22—23年EPS至0.72/0.87元，引入24年EPS至1.03元，同比上漲9.73%/21.35%/17.43%，考慮到公司為IVD風險:產品推廣不及預期風險，市場競爭加劇風險

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