事件公司發布2022年第一季度報告概述報告期內，公司實現營收34.37億元，同比增長3.71%，實現凈利潤2.06億元，同比下降28.97%，扣非后凈利潤2.05億元，同比下降28.48%現金流量方面，經營活動產生的現金流量凈額為—1.77億元，較上年同期下降147.9%，主要是本期銷售收款率較上年同期略有下降，本期原材料預付款增加所致判斷:營收端:營收小幅增長Q1 2022年，公司實現營收34.37億元，同比增長3.71%，環比增長16.73%我們認為，2022年，公司將充分利用在食品飲料供應鏈體系中的綜合服務能力和品牌優勢，鞏固和提升對現有戰略客戶的供應份額，確保傳統三片罐業務的穩定增長，同時，我們將利用在兩片罐行業建立的市場領先地位和多年積累的經營經驗，擴大經營業績，提升公司的收入能力同時，調配產能和渠道資源，盡快推進自有品牌產品的規模化，如王喜運動營養飲料，元御系列功能飲料，罐頭等利潤端:利潤率從上月開始修復利潤方面，2022年，公司在Q1實現毛利率13.97%，同比下降6.62個百分點，同比上升3.66個百分點，與前一個月相比公司實現凈利潤率6.04%，同比下降3.71%，環比上升4.10%利潤率同比下降主要是市場和原材料價格等因素造成的費用，在Q1，2022年，公司期間費用率為6.85%，同比下降1.36個百分點其中，銷售/管理/財務費用率分別為0.97%，3.35%和2.23%，同比變動幅度為—0.01，—0.47和—0.98厘，公司R&D費用率同比上升0.1厘至0.3%，主要系本期研發支出增加所致公司投資收益較上年同期增長92.75%，主要系本期權益法確認的投資收益增加所致投資:我們認為行業競爭格局已大幅改善，公司兩片罐業務和灌裝業務發展勢頭良好，產能擴張和包裝+等新業務將為公司未來增長提供支撐維持我公司盈利預測不變預計公司22—24年營收153.81/167.76/178.13億元，EPS為0.39/0.43/0.47元，對應2022年4月28日收盤價4.76元/股，PE分別為12.34/11.04/10.02倍風險提示1)紅牛之爭2)原材料價格波動3)供需格局惡化

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