事件:公司發布2021年年報和22年一季報2010年，公司實現營業收入40.27億元，同比增長+33.50%，實現凈利潤4.19億元，同比增長+11.47%22Q1公司實現營業收入8.01億元，同比增長+11.57%，環比增長—33.39%，實現凈利潤0.72億元，同比增長+12.72%，環比增長+0.02%受原材料價格上漲影響，公司盈利能力略有下降2021年公司綜合毛利率和凈利潤率分別為35.21%/10.39%，同比下降5.09/2.06pct. 22Q1公司綜合毛利率為33.18%，同比—4.49pct，環比+0.53 pct，凈利率9.01%，同比+0.10pct，環比+3.01pct，公司盈利能力環比改善21年來，公司各板塊業務協調發展20年，公司終端電器，分銷電器，控制電器，智能電工及其他業務收入分別為13.76/20.53/3.72/2.14/0.11萬元，較上年同期增長+15%/44%/59%/47%/24%，各板塊業務實現協同發展其中，終端電器，配電電器，控制電器，智能電工的毛利率分別為41.56%/34.96%/21.99%/18.83%該公司繼續增加在R&D的投資，并與金風科技建立了聯合實驗室2021年，公司R&D投資額3.28億元，同比增長+19.42%，R&D人員占比27.59%，同比增長+3.96pct，公司已與風電龍頭金風科技建立聯合實驗室，將圍繞新能源風電，低碳配電技術，產品創新開展R&D合作和創新實踐投資:預計公司22—24年歸母凈利潤5.17/6.57/9.15億元，YoY+23.6%/27.0%/39.3%，EPS 0.51/0.64/0.90元，維持買入評級風險:宏觀經濟復蘇不及預期，原材料價格有上漲風險，客戶開發不及預期

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