本報告簡介:產能是影響公司2022年銷量的核心因素預計H2將出現(xiàn)快速增長目前確認營收以庫存訂單為主，價格保持穩(wěn)定投資要點:維持增持評級該公司發(fā)布了一份季度報告2022Q1公司營收4.5億元，同比增長126%，歸母凈利潤2.03億元，同比增長163%前期預測完全符合市場預期維持公司2022—2024年EPS預測8.45，10.65，14.49元，維持目標價416.85元，對應2022—2024年PE 49.33，39.14，28.77倍，維持增持評級產能支撐的H2銷量也將增加根據我們的計算，Q1公司熱場的銷量約為550噸，與2021Q4基本持平在硅料短缺有望緩解，下游參與者增多的背景下，伴隨著H2新基地投產，銷量將躍升我們預計全年總銷售增長率將達到80%價格的節(jié)奏和銷量的節(jié)奏相反，有望穩(wěn)定盈利在H1期間，主要記錄在庫存訂單中的公司銷售價格的著陸價格是更確定的，但伴隨著下半年新訂單的簽署和執(zhí)行，它可能開始執(zhí)行更靈活的價格政策對于全年的纖維等成本因素，我們暫時假設高位穩(wěn)定，因此單噸年盈利能力前高后低，與前低后高的銷售節(jié)奏相反，從而保持相對穩(wěn)定的盈利能力單季度非流動損益較高，碳陶瓷剎車或H2驅動Q1對公司的非經常性損益約為6300萬元，歷史參考較高或主要與新基地建設，能源消費價格上漲補償，公司結算節(jié)奏有關全年整體預測與往年相比趨于持平陶瓷剎車盤有望成為公司的第一品類拓展，氫能的儲備也有望逐步發(fā)展風險:技術路徑改變風險，下游需求不及預期

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