事發27日，公司披露了2022年第一季度報告報告期內，公司營業收入1.83億元/+4.48%，歸母凈利潤1600萬元/—42.49%，歸母凈利潤1700萬元/—35.21%，基本每股收益0.08元投資要點:自主品牌穩步發展，進一步進軍海外市場:公司22Q1收入1.83億元，同比增長4.48%自主品牌22Q1營收1.46億元/+15.52%在2020年和2021年收入分別增長+56.18%和+26.15%的基礎上，面對國內疫情反復和3月以來物流受阻的壓力，依然保持兩位數的增速，穩健增長分地區來看，22Q1北鼎中國營收為1.29億元/+10.5%，北鼎海外為0.17億元/+76.45%與2021年相比，自主品牌在mainland China和海外的營收分別為5.73億元/+21.72%和0.59億元/+95.63%雖然增速有所放緩，但OEM/ODM代工業務22Q1受海外代工需求減弱的限制，實現營業收入0.37億元，同比大幅下降—24.32%高頻高利潤非電業務擴大盈利空間:今年Q1公司實現歸母凈利潤1，600萬元/—42.49%，扣非歸母凈利潤1，700萬元/—35.21%這是因為21Q4改善后地域沖突頻繁，原材料價格高2021年小家電直接材料成本占營業成本的67.34%/+3.19pct，電器毛利率由2020年的49.27%下降4.44個百分點至44.83%，受原材料價格影響較大相比之下，2020—2021年非電器的毛利率分別為61.83%和61.82%2021年，自主品牌下的電器和非電器收入分別為4.44億元/+10.11%和1.88億元/+92.56%非電器對自主品牌營收的貢獻增長1.94pct，22Q1營收分別為1億元/+6.81%和4600萬元/+40.22%這樣，公司加碼布局非電業務，既以高頻消費帶動低頻消費擴大營收，又有助于降低受家電相關原材料價格影響的整體成本，擴大公司盈利空間我們看好非電業務的增長潛力，同時我們對公司電器業務長期價值的判斷不會因為原材料的壓力而改變鞏固營銷+R&D優勢:為鞏固競爭優勢，公司不斷加大營銷投入，不斷開發新產品2022年第一季度，銷售費用和R&D費用分別同比增長27.37%和63.87%之前也連續三年保持增長，2019—2021年銷售費用增速為6.66%/36.21%/29.41%去年北鼎新增線下體驗店16家，R&D人員增長35.94%，截至2021年12月31日，公司在北鼎開設線下體驗店21家，獲得專利210項，其中國內發明專利81項，實用新型專利42項，外觀設計專利52項，海外專利35項投資:北鼎股份成立于2003年，以小家電代工起家，逐漸積累了發燒領域的核心技術2009年成立自有品牌，次年選擇切入線上渠道，主打養生鍋，進入品牌發展快車道截至目前，憑借優秀的設計，精準的營銷—產品—價格—人群對應，聚焦發燒核心優勢技術的產品矩陣構建，公司在高端保健小家電領域擁有品牌優勢和大量忠實客戶我們公司2022—2024年每股收益預測分別為0.41，0.51，0.62元未來三年PE預測分別為31.6倍，25.3倍，20.9倍，首次覆蓋我們給出增持—A的建議風險:疫情影響線下銷售和電商物流，市場環境惡化，原材料成本持續上漲，國際航運緊張局勢的加劇影響了海外業務

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