該公司發(fā)布了2022年第一季度報告2022年一季度，公司實現(xiàn)凈利潤4.53億元，同比增長+25.81%作為公司主導(dǎo)的制冷控制部件，主營制冷行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展2021年6月，公司發(fā)行30億元可轉(zhuǎn)債，募集商用制冷和高效節(jié)能制冷產(chǎn)品，有望優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，鞏固全球競爭力新能源汽車熱管理持續(xù)獲得多家全球知名電動車公司訂單，行業(yè)格局清晰公司有明確的增長驅(qū)動力，繼續(xù)推薦，維持買入評級事件:公司4月25日發(fā)布2022年第一季度業(yè)績報告Q1 2022年營收48.04億元，同比增長+40.94%，歸母凈利潤4.53億元，同比增長+26%對此，我們的評論如下:2022年一季度業(yè)績略超預(yù)期，實現(xiàn)快速增長公司2022年Q1營收48.04億元，同比增長+40.94%，較2021年第四季度增長11.7%，歸母凈利潤4.53億元，較2021年第四季度增長16.2%，凈利潤率9.4%，較2021年第四季度增長0.32個百分點，略超預(yù)期我們預(yù)計汽車業(yè)務(wù)收入16億元，歸母凈利潤約1.75億元，制冷業(yè)務(wù)收入32億元，歸母凈利潤約2.8億元能效標(biāo)準(zhǔn)的提高保證了制冷的長期增長，國內(nèi)替代商用制冷的空間很大日前，空調(diào)新國標(biāo)正式實施，銷售緩沖期一年伴隨著環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提高，電子膨脹閥制冷產(chǎn)品滲透率有望持續(xù)提升，公司未來有望受益并實現(xiàn)較高增長2021年6月，公司發(fā)行30億元可轉(zhuǎn)債，新增商用制冷和高效節(jié)能制冷此外，在商用制冷領(lǐng)域，外資仍占據(jù)較大市場份額伴隨著三花等國內(nèi)企業(yè)競爭力逐步提升，成本優(yōu)勢更加凸顯，公司加大了對商用制冷業(yè)務(wù)的投入，未來有望加速國內(nèi)替代，進(jìn)一步提升盈利能力新能源汽車熱管理龍頭企業(yè)，強(qiáng)化R&D構(gòu)筑堅實屏障公司新能源汽車熱管理已向美國知名電動汽車公司大量供貨，獲得大眾，奔馳，寶馬，沃爾沃，通用，豐田，恒大，比亞迪訂單自2021年以來，它已相繼宣布獲得SAIC和通用汽車的訂單公司新能源熱管理產(chǎn)品價值持續(xù)提升，在手訂單持續(xù)增長伴隨著全球新能源汽車普及率的提高，預(yù)計公司將跟隨行業(yè)實現(xiàn)快速增長此外，公司一直堅持在R&D大量投資，擁有大量專利，并積極與OEM廠商聯(lián)合開發(fā)新產(chǎn)品，構(gòu)筑了堅實的技術(shù)壁壘風(fēng)險因素:新能源汽車銷量不及預(yù)期，空調(diào)行業(yè)景氣度不及預(yù)期，新能源汽車政策波動，募投項目進(jìn)度不及預(yù)期投資建議:維持2022/2023/2024年歸母凈收益預(yù)測至22.9/29.3/34.9億元，當(dāng)前股價15.15元，對應(yīng)2022/2023/2024年24/19/16倍PE作為公司熱管理龍頭，空調(diào)制冷和新能源汽車熱管理業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的全球競爭力商用制冷布局穩(wěn)健，行業(yè)結(jié)構(gòu)清晰，領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，增長確定性強(qiáng)空調(diào)新國標(biāo)實施推進(jìn)，電動汽車熱管理訂單加快發(fā)布2022年可比公司的平均估值是23倍考慮到公司在熱管理行業(yè)的領(lǐng)先地位，我們給予公司2022年估值40xPE，對應(yīng)目標(biāo)價25元，繼續(xù)推薦，維持買入評級

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