核心觀點(diǎn):投資事件:公司2022年發(fā)布一季報(bào)2022年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.87億元，同比增長(zhǎng)212.59%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10.7億元，同比增長(zhǎng)900.96%，扣非后歸母凈利潤(rùn)10.69億元，同比增長(zhǎng)951.86%，每股收益1.24元，同比增長(zhǎng)785.71%鋰鹽價(jià)格加速上漲，公司盈利能力提升2022Q1鋰鹽價(jià)格加速上漲，電池級(jí)碳酸鋰和氫氧化鋰國(guó)內(nèi)價(jià)格分別從1月初的28.24萬(wàn)元/噸上漲至3月底的51.75元/噸和49.73萬(wàn)元/噸2022Q1國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)達(dá)到42.42萬(wàn)元/噸，同比上漲470.16%，環(huán)比上漲102.77%電池級(jí)氫氧化鋰均價(jià)達(dá)到37.17萬(wàn)元/噸，同比上漲470.97%，環(huán)比上漲84.47%報(bào)告期內(nèi)，鋰鹽價(jià)格漲幅遠(yuǎn)超同期澳大利亞鋰精礦價(jià)格漲幅，進(jìn)一步推高了鋰鹽與鋰精礦的價(jià)差，帶動(dòng)公司鋰板業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)釋放更多彈性，使公司2022Q1單季度業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高鋰鹽產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，擴(kuò)大了全球生產(chǎn)供應(yīng)基礎(chǔ)目前公司已建成鋰鹽7萬(wàn)噸，金屬鋰400噸，在建鋰鹽6萬(wàn)噸國(guó)內(nèi)致遠(yuǎn)鋰業(yè)25000噸碳酸鋰，15000噸氫氧化鋰產(chǎn)能已全部達(dá)到2021年鋰鹽產(chǎn)量達(dá)到4.02萬(wàn)噸遂寧3萬(wàn)噸氫氧化鋰產(chǎn)能于2022年1月建成投產(chǎn)，將為公司今年鋰鹽增量做出貢獻(xiàn)在海外，SunSun Indonesia的5萬(wàn)噸氫氧化鋰產(chǎn)能和1萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)2023年建成投產(chǎn)鋰方面，公司盛威鋰業(yè)年產(chǎn)金屬鋰1000噸項(xiàng)目一期規(guī)劃產(chǎn)能600噸目前已建成400噸產(chǎn)能，剩余產(chǎn)能正在積極建設(shè)中上游資源端多點(diǎn)出擊，多元化資源保障體系初步形成公司子公司奧一諾礦業(yè)的原礦產(chǎn)能為40.5萬(wàn)噸，相當(dāng)于7.5萬(wàn)噸鋰精礦2021年生產(chǎn)鋰精礦4.18萬(wàn)噸，此外，內(nèi)資公司購(gòu)買四川劉鑫勘測(cè)規(guī)劃設(shè)計(jì)有限公司100%股權(quán)，容暉礦業(yè)持股比例增至合計(jì)25.19%此外，容暉礦業(yè)有望在今年國(guó)家加快鋰資源開發(fā)政策背景下完成勘探開采，報(bào)告期內(nèi)，公司還與國(guó)誠(chéng)集團(tuán)簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議雙方將積極推動(dòng)金鑫礦業(yè)的復(fù)產(chǎn)本公司將向金鑫礦業(yè)預(yù)付資金，以供后者解決債務(wù)問題及恢復(fù)礦山經(jīng)營(yíng)，并有權(quán)獲得金鑫礦業(yè)不低于50%的鋰精礦產(chǎn)品在海外，公司收購(gòu)Max Mind香港51%股權(quán)，子公司津巴布韋太陽(yáng)公司擁有薩比興鋰鉭礦項(xiàng)目40個(gè)稀有金屬區(qū)塊的采礦權(quán)證書根據(jù)初步規(guī)劃，薩必興鋰鉭礦項(xiàng)目設(shè)計(jì)原礦生產(chǎn)規(guī)模為90萬(wàn)噸/年，折合鋰精礦約20萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2022年底建成投產(chǎn)，此外，公司收購(gòu)阿根廷SESA公司100%股權(quán)，SESA擁有UT財(cái)團(tuán)經(jīng)營(yíng)權(quán)，該財(cái)團(tuán)經(jīng)營(yíng)阿根廷SDLA項(xiàng)目，年產(chǎn)能為2500噸碳酸鋰當(dāng)量，并通過參股參與阿根廷多個(gè)鹽湖的初期勘探項(xiàng)目資源包銷方面，與銀河鋰業(yè)，AVZ礦業(yè)等境外鋰資源企業(yè)簽訂了長(zhǎng)期承購(gòu)協(xié)議，此外，本公司通過孫公司鋰業(yè)認(rèn)購(gòu)公司首次公開發(fā)行前總股本3.4%的股份，并簽署承購(gòu)及銷售協(xié)議ABY公司旗下的肯迪查鋰礦在投產(chǎn)后的第一個(gè)合同年度為公司提供不少于6萬(wàn)噸的鋰精礦，其余合同年度每年向公司引入戰(zhàn)略投資者比亞迪，共同擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)目前，公司的主要客戶包括當(dāng)代安培科技有限公司，比亞迪，中創(chuàng)新航，瑞波能源，LG化學(xué)，SKO，浦項(xiàng)化學(xué)，三星SDI，XW新能，巴斯夫杉杉，方得納米，白蓉科技，貝特瑞等新能源鋰電池行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)報(bào)告期內(nèi)，公司擬通過定向發(fā)行股份的方式引入比亞迪作為戰(zhàn)略投資者本次發(fā)行完成后，比亞迪在公司的股份有望超過5%比亞迪擁有廣泛的新能源產(chǎn)業(yè)資源，全球布局與公司發(fā)展方向高度一致與比亞迪在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，將充分發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，助力公司在資源獲取，新材料開發(fā)，市場(chǎng)開拓等方面加速發(fā)展投資建議:公司新建鋰鹽冶煉產(chǎn)能穩(wěn)步投產(chǎn)，持續(xù)擴(kuò)張，上游鋰資源布局取得多項(xiàng)突破，多元化資源保障體系已經(jīng)建立在未來，鋰資源的自給率將大大提高下游公司發(fā)起鋰電池行業(yè)龍頭比亞迪作為戰(zhàn)略投資者，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，幫助公司獲取資源，開發(fā)新材料，拓寬市場(chǎng)，加速實(shí)現(xiàn)成為全球鋰電池新能源材料領(lǐng)軍企業(yè)的戰(zhàn)略構(gòu)想預(yù)計(jì)公司2022—2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為36.35億元和45.42億元，對(duì)應(yīng)2022—2023年EPS為4.20元和5.25元，2022—2023年P(guān)E為8x和6x，維持推薦評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn):1)鋰鹽下游需求大幅萎縮，2)鋰鹽價(jià)格大幅下降，3)公司新增產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，4)公司鋰精礦資源供應(yīng)不足等

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