2021年公司營收68.94億元，歸母凈利潤14.82億元，歸母凈利潤13.19億元Q4單收入15.84億元，歸母凈利潤1.31億元，歸母凈利潤0.88億元2021年呼吸治療解決方案收入26.23億元，糖尿病護理解決方案收入4.57億元，感染控制解決方案收入8.93億元，家用電子檢測和體外診斷收入14.48億元，急救收入188我們認為，后疫情時代，公司的產品結構與20年同期疫情時不同，處于新產品快速擴張期過去20年，公司呼吸治療解決方案業務整體仍保持較快增速，其中作為核心業務的制氧機產品同比增長近80%，霧化產品同比增長超過113%呼吸機產品業務規模在2020年受疫情同期業務基數影響較大，同比下降較多公司家用電子檢測和體外診斷業務的主要產品，電子血壓計作為公司的基石業務產品，處于快速增長階段，同比增速超過35%，糖尿病護理解決方案部門的業務量持續增長，與20年同期相比增長超過70%，以及康復和臨床設備業務中輪椅產品的銷售持續復蘇，同比增速超過38%，針灸產品同比增速接近15%眼科和各種康復護理產品的銷售額均較20年同期快速增長收購浙江開利，進入連續血糖監測市場，完善糖尿病賽道業務布局2021年，公司完成對浙江凱利的股權收購浙江開利擁有在糖尿病和傳感器技術領域耕耘數十年的R&D團隊和領軍人才，擁有成熟可靠的技術，生產體系和成熟的連續血糖監測產品通過此次M&A的成功實施，公司推出了Anatole連續血糖監測產品，完善了公司在糖尿病賽道上的業務布局，保證了公司整體業績的長期持續穩定增長預測和投資建議我們預計22—24年EPS分別為1.59，1.87，2.17元，歸母凈利潤同比增長7.8%，17.1%，16.4%參考可比公司估值，給予公司2022年15—18倍PE，對應23.92–28.70元合理價值區間，給予優于市場風險評級:疫情影響國內外客戶需求，競爭加劇

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