營收利潤同步增長，廣汽自主銷售持續發力2021年，公司全年營收756.76億元，同比增長20%，歸母凈利潤73.35億元，同比增長23%分季度看，2021年第四季度，公司營收201.63億元，環比增長1%/—4%，歸母凈利潤20.51億元，環比增長113%/117%2022年一季度，公司營收232.68億元，環比增長46%/15%，歸母凈利潤30.09億元，環比增長27%/47%一季度公司收入大幅增長，主要得益于自主品牌銷量喜人，愛安新能源汽車銷量同比增長1.5倍凈利潤大幅增長主要是由于合營企業/聯營企業投資收益增加2022年一季度，凈利率逐月改善2021年，公司毛利率為7.9%，同比上升1.4個百分點，凈利潤率為9.7%，同比上升0.2個百分點分季度看，2021年第四季度，公司毛利率10.3%，同比上升0.8/2.4個百分點，凈利潤率10.2%，同比上升5.4/5.6個百分點，2022年一季度，公司毛利率為6.1%，同比上升0.6個百分點，環比下降4.2個百分點，凈利潤率為12.9%，同比下降1.8個百分點，環比上升2.8個百分點2021年，公司克服了汽車芯片供應短缺和原材料價格上漲的影響，成本和規模效益相應增加，提高了公司的毛利率期間費用控制的很好2021年，公司銷售/管理/R&D/財務費用率分別為5.7%/5.2%/1.3%/0.2%，同比分別為—0.0/—0.1/—0.2/+0.2個百分點2021年第四季度，公司銷售/管理/R&D/財務費用率分別為5.8%/6.2%/1.1%/0.3%，同比—0.6/—0.8/+0.6/+0.4個百分點，環比+0.0/+0.1個百分點2022年一季度，公司銷售/管理/R&D/財務費用率分別為5.0%/4.1%/1.0%/0.0%，同比下降0.2/0.2/0.6/0.3個百分點，環比下降0.9/2.1/0.1/0.3個百分點第一季度，費用率環比下降3.3個百分點一季度公司各大品牌銷量同比增長，鄂安銷量大幅跑贏行業2021年，公司汽車總銷量為214.44萬輛，同比增長4.9%，其中廣汽豐田/廣汽本田/廣汽乘用車/廣汽愛安銷量為82.80/78.03/32.42/12.02萬輛，同比增長8.2%/—3.2%/—8.4%/2022年第一季度，公司汽車總銷量為60.82萬輛，環比增長22.5%/—6.5%，其中廣汽豐田，廣汽本田，廣汽乘用車和廣汽愛安銷量分別為24.70/21.24/9.04/4.49萬輛，同比分別增長23.4%/16.7%/21.8%風險:疫情反復影響生產和交付，新車型銷售不符合預期投資建議:公司一季度業績靚麗我們略微提高了我們的利潤預測預計2022/2023/2024年EPS為1.13/1.25/1.59元，是PE的10/9/7倍，維持買入評級

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