報告公司公布2022年一季報，營收63.09億元，同比增長17.31%，凈利潤3.17億元，同比增長7.07%，扣非凈利潤2.97億元，同比增長8.52%期內股權激勵攤銷費用0.63億元，同比增長181.05%，歸母凈利潤增長20.83%投資亮點收入在第一季度逆勢增長，凸顯領先地位2022年受疫情影響，公司一季度收入仍增長17.31%一方面，防水行業處于加速集中期，公司市場份額快速增長另一方面，公司在全國范圍內的產能布局和物流配送受到的影響相對較小全年基建要適度超前表明基建將是穩增長的重要抓手，非房業務有望增長，行業集中度仍處于快速提升期，長期增長Q1毛利率下降，財務費用和信貸減值損失收縮增厚2022年，Q1毛利率為28.28%，環比下降2.03pct，原因是收入規模減少，同比下降4.58pct，主要受瀝青等原材料價格影響3月，該公司宣布，考慮到原材料的上漲壓力，將部分卷材和涂料產品的價格上調10—20%預計Q2登陸后，毛利率將繼續提升Q1期間費用率19.06%，同比下降0.8個百分點，其中銷售/管理/財務費用率同比+0.01/—0.07/—0.73個百分點利息收入的增加減少了財務費用同時，期內信用減值損失1.71億，同比減少42.31%，系本期新增應收賬款規模較上年同期減少所致一季度回款不錯，現金流階段性壓力是因為支出增加2022Q1公司現金現金比率為109.11%，與去年同期相比幾乎持平經營現金流—47.84億，較上年同期流出24.12億，主要是支出增加所致截至22Q1，以履約保證金為主的其他應收款余額35.14億元，同比增加3.57億元，存貨余額24.47億元，同比增加12.28億元，原因是受原材料儲備和發貨節奏影響利和估值公司建立了全方位的領先優勢伴隨著行業的不斷規范，市場份額會不斷增加伴隨著渠道下沉，C端發力，品類擴張，將繼續向化學建材平臺型企業邁進預計2022—2024年公司營收為403/492/596億元，增長率分別為26.28%/22.09%/21.04%，歸母凈利潤為52.97/66.50/82.87億元，增長率分別為25.99%/25.53%/24.62%提出風險原材料價格漲幅超預期，房地產和基建需求不及預期，新品類增長不及預期

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