22Q1業(yè)績(jī)同比+28%，超出市場(chǎng)預(yù)期，跑贏同行2022Q1公司營(yíng)業(yè)收入80.9億元，同比增長(zhǎng)+27.0%，歸母凈利潤(rùn)7.1億元，同比增長(zhǎng)+28.4%，扣非后歸母凈利潤(rùn)7.1億元，同比增長(zhǎng)+53.3%，基本每股收益0.32元，同比增長(zhǎng)+28.0%22Q1公司業(yè)績(jī)超預(yù)期，源于竣工結(jié)算節(jié)奏加快公司22Q1建筑面積61.4萬(wàn)平方米，竣工面積83.4萬(wàn)平方米，同比分別為—46.6%和+34.8%公司毛利率和凈利潤(rùn)率分別為19.2%和9.1%，同比—7.7%和—2.4%，期間費(fèi)率為7.6%，同比—1.6個(gè)百分點(diǎn)此外，公司投資收益2.89億元，同比增長(zhǎng)+2.3%，少數(shù)股東損益0.23億元，同比增長(zhǎng)—87.3%截至22Q1，公司預(yù)收賬款694億元，同比增長(zhǎng)+10.4%，可覆蓋21年?duì)I收的1.4倍22Q1的銷售表現(xiàn)更有韌性，排名逆勢(shì)上升至第17位2022Q1公司合同金額231.9億元，同比增長(zhǎng)—19.5%，簽約面積74.8萬(wàn)平方米，同比—33.2%，在行業(yè)需求端景氣度持續(xù)下滑的背景下，公司銷售端表現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性克而瑞的數(shù)據(jù)顯示，22Q1行業(yè)對(duì)比50家房企，銷量和銷售面積分別為—44.0%和—41.7%，公司銷售業(yè)績(jī)優(yōu)于行業(yè)，公司1—3月銷售額全國(guó)排名第17位，比21世紀(jì)末上升15位拿地方面，公司22Q1保持謹(jǐn)慎，新拿珠海一地塊，面積8.7萬(wàn)平方米，同比—68.8%2017—2020年，公司總征地金額2386億元，征地面積2646萬(wàn)立方米，征地金額和面積分別為79%和208%推動(dòng)公司土地儲(chǔ)備充裕，短期內(nèi)彌補(bǔ)庫(kù)存壓力2011年末，公司待開發(fā)土地544萬(wàn)平方米，在建面積1542萬(wàn)平方米，合計(jì)2086萬(wàn)平方米，其中一，二，三，四線城市分別占7%，44%，39%和10%，從區(qū)域分布來看，京津冀，長(zhǎng)三角，中西部，珠三角分別占10%，28%，35%，27%，土壤資源豐富，結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)大股東增資250億元，公司發(fā)債渠道暢通2021年以來，公司通過全面提速回款，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，控制投資擴(kuò)張節(jié)奏，減債去杠桿成效顯著22Q1公司預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債率67.0%，凈負(fù)債率72.7%，現(xiàn)金短債率1.8倍，守三條紅線，綠檔21年來，大股東法華集團(tuán)對(duì)海川地產(chǎn)累計(jì)投資250億元，有效改善了公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了公司現(xiàn)金流活力，有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展21年來，公司成功發(fā)行公司債，短期融資，中票，私募債，共計(jì)119億元，2002年4月，6.3億元的ABN經(jīng)銷商聯(lián)盟成功發(fā)行，進(jìn)一步改善了融資結(jié)構(gòu)，為公司的可持續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的保障21年末，公司平均融資成本為5.80%，同比—0.37%投資分析意見:業(yè)績(jī)靚麗，銷售更具韌性，維持買入評(píng)級(jí)中國(guó)股份國(guó)企背景，近期銷售實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，土地儲(chǔ)備充足且集中于核心都市圈，減債去杠桿成效顯著，成為綠色企業(yè)，未來既有增長(zhǎng)又有保障

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