公司發(fā)布2021 年報(bào)及2022Q1 報(bào)告，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，維持買入評(píng)級(jí)公司2021 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收92.49 億元，同比增長(zhǎng)32.56%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.68 億元，同比增長(zhǎng)135.34%公司全年保持高產(chǎn)能利用率，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，并取得35.33%的銷售毛利率，同比提升7.86 個(gè)pct公司2022Q1 延續(xù)高增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.14 億元，同比增長(zhǎng)22.94%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.19 億元，同比增長(zhǎng)54.88%，實(shí)現(xiàn)毛利率36.51%，同比提升5.04 個(gè)pct公司不斷豐富產(chǎn)品系列，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，抓住國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇，提升細(xì)分市場(chǎng)占有率我們新增2024 年盈利預(yù)測(cè)，上調(diào)2022—2023 年預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022—2024 年歸母凈利潤(rùn)為27.60/32.40/36.29 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為2.09/2.45/2.75 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為22.7/19.3/17.3 倍，維持公司買入評(píng)級(jí)　　IDM 業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，器件及IC 兩大事業(yè)群產(chǎn)品不斷往中高端領(lǐng)域突破2021 年公司產(chǎn)品與方案業(yè)務(wù)銷售收入達(dá)43.57%億元，同比增長(zhǎng)40.37%，占總營(yíng)收的比例達(dá)47.11%，同比提升2.62 個(gè)pct其中功率器件事業(yè)群收入同比增長(zhǎng)35%，毛利率同比提高12 個(gè)pct公司MOSFET 產(chǎn)品加強(qiáng)與頭部客戶合作，加快平臺(tái)技術(shù)迭代，收入增長(zhǎng)達(dá)33%公司加大IGBT 模塊研發(fā)力度，拓展工控領(lǐng)域，光伏領(lǐng)域和汽車電子領(lǐng)域等中高端市場(chǎng)的頭部客戶，全年IGBT 產(chǎn)品銷售收入同比增速達(dá)57%公司積極推動(dòng)潤(rùn)西微12 寸功率半導(dǎo)體產(chǎn)線于2022 年底通線，有望為公司的功率器件業(yè)務(wù)提供產(chǎn)能支持，進(jìn)一步打開成長(zhǎng)空間公司集成電路事業(yè)群2021 年收入同比增長(zhǎng)71%，公司積極布局電池，電源，電機(jī)應(yīng)用領(lǐng)域，進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)內(nèi)白電，工業(yè)變頻器等市場(chǎng)份額　　代工業(yè)務(wù)不斷修煉內(nèi)功，推出中高壓車規(guī)BCD 工藝技術(shù)成長(zhǎng)可期公司制造與服務(wù)業(yè)務(wù)板塊在產(chǎn)能/產(chǎn)量增長(zhǎng)有限的情況下，實(shí)現(xiàn)銷售收入48.01 億元，同比增長(zhǎng)25.43%公司代工事業(yè)群推出0.18 um 中高壓車規(guī)級(jí)BCD 工藝技術(shù)，進(jìn)一步夯實(shí)公司在高壓BCD 工藝的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位公司封測(cè)事業(yè)群具備全系列的功率器件封裝技術(shù)解決方案，2021 年形成全面的IPM 封裝平臺(tái)，并發(fā)力面向新能源，儲(chǔ)能領(lǐng)域的核心器件封裝平臺(tái)，為后續(xù)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)　　風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期，需求不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，毛利率下滑

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