事件:　　公司發(fā)布2022年第一季度報告，一季度實現(xiàn)收入18.16億元，同比增長25.6%，歸母凈利潤2.783億元，同比增長0.16%，扣非后歸母凈利潤2.774億元，同比增長0.76%，業(yè)績符合預(yù)期　　點評:　　疫情致應(yīng)收賬款1—3月大增8.77億元，計提規(guī)則影響凈利潤表現(xiàn)一季度全國各地疫情頻發(fā)影響貨款回收依據(jù)公司應(yīng)收賬款的預(yù)期信用損失的確定方法及會計處理方法，1年以內(nèi)應(yīng)收賬款預(yù)期損失率為5%，對應(yīng)信用減值損失4385萬元我們認(rèn)為公司主要客戶信用良好，該計提并不會實際發(fā)生，去除該部分后，公司歸母凈利潤應(yīng)為3.16億元，同比增長13.71%　　在手訂單雄厚，支撐全年業(yè)績在高基數(shù)基礎(chǔ)上繼續(xù)高增長2021年為海上風(fēng)電搶裝大年，業(yè)內(nèi)公司營業(yè)收入大多創(chuàng)出歷史高度，高基數(shù)的基礎(chǔ)上，保持2位數(shù)的收入增長頗具挑戰(zhàn)2022年2月末，公司在手訂單63.11億元，3月斬獲大單，月末在手訂單累計達(dá)91.87億元按11個月的項目平均執(zhí)行周期保守估計，我們認(rèn)為，未來9個月可確認(rèn)收入約為75億元，全年營收可達(dá)約93億元，同比增長約17.7%　　海洋工程鞏固龍頭地位，海外市場提供額外空間公司積極拓展海洋工程業(yè)務(wù)，在手訂單累計達(dá)8.39億元.公司轉(zhuǎn)型EPC總承包，為客戶提供成套海纜解決方案，有助于鞏固市場龍頭地位公司積極開拓歐洲，一帶一路等國際高端市場，參與的聯(lián)合體中標(biāo)TenneT超高壓海纜項目，對布局歐洲高端市場具有深遠(yuǎn)意義基于公司良好的發(fā)展前景，我們維持原預(yù)測即2022—2024年營業(yè)收入分別為93/111/141億，凈利潤分別為12.7/16.2/21.1 億， 2022 年4 月22 日收盤價對應(yīng)PE 分別為23.4/18.3/14.1倍，維持增持評級，維持目標(biāo)價51.52元　　風(fēng)險提示　　新市場開拓不及預(yù)期，海風(fēng)裝機(jī)節(jié)奏放緩，新產(chǎn)能釋放不及預(yù)期

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