報告顯示，營收動能修復，息差環比上升，零售額超預期增長，撥備大幅增加投資概況亮點業績22Q1蘇農銀行歸母凈利潤增長21.4%，微降0.6pc與2021年相比，營收增速6.3%，為4.2pc高于2021年，凈資產收益率為9.1%，上升0.8個百分點，同比，ROA為0.77%，同比上升5bp22季度末，蘇農銀行不良率為0.99%，較年初下降1個BP撥備覆蓋率為420%，較年初提高8個百分點收入增速回升22Q1蘇農銀行收入增速6.3%，較2021年增長4.2個百分點，主要是利息收入增速和其他非利息收入增速提高，22Q1利潤增速為21.4%，與2021年基本持平展望未來，蘇州市市場份額的增加將支持公司的收入增長同時，考慮到股票風險將繼續出清，撥備將大幅增加，公司利潤有望保持較快增長主要支撐因素:①規模擴張加快，蘇農銀行22季度資產同比增速較年初提高1個百分點至14.8%，②息差環比上升蘇農銀行22Q1凈息差較21Q4上升32bp至2.05%，資本和負端均有所改善③22Q1蘇農銀行成本收入比同比下降1.8個百分點，對利潤的貢獻增加主要拖累因素:資產減值損失增速從2021年a的10%下降到2022年Q1的1%，對利潤的貢獻減弱與21Q4相比，蘇農銀行一季度凈息差上升32bp至2.05%，資金負債兩端均有所改善:①資產端，蘇農銀行一季度有息資產收益率較21Q4上升28bp至3.84%，主要是零售貸款占比上升，由21Q4的0.4%上升至222②負債端，22Q1蘇農銀行單季度付息債務成本率較21Q4下降5bp至2.02%推測得益于存款定價機制改革和市場化負債資金成本降低零售增長強勁①規模上，22季度蘇農銀行貸款保持22%的高增長②區域上，蘇農銀行繼續提升蘇州市區服務的深度和廣度蘇州貸款占總貸款的比重從2020年末的10.6%上升到22Q1末的6.6%至17.2%22Q1蘇州同比增長55%，支撐信貸增長③從結構上看，蘇農銀行22Q1新增貸款中有30.4%投向零售貸款在上市銀行零售貸款普遍承壓的情況下，蘇農銀行零售貸款好于市場預期④產品方面，蘇農銀行加大個人經營性貸款投入，21世紀末同比增長66%撥備增加22Q1，不良率較年初—1bp至0.99%，關注率較年初—15bp至2.41%自2021年以來，這兩項指標都逐季改善同時可以看出，2021年真實不良TTM的凈生成率相比21H1為0.27%，逾期90+的偏差也為28%真實風險低，風險識別嚴格22Q1撥備覆蓋率較年初+8pc至420%，撥備水平達到上市以來最高水平展望未來，伴隨著存量風險的逐步出清，資產質量有望進一步改善盈利與估值蘇農銀行收入恢復，息差環比上升，零售額超預期增長，撥備大幅增加預計蘇農銀行2022—2024年凈利潤同比增長22.3%/15.5%/15.6%，對應BPS7.87/8.58/9.41元維持目標價7.00元，對應2022年0.89倍PB當前價格對應2022年PB0.66倍，當前價格空間35%風險:宏觀經濟失速，不良商品大爆發

鄭重聲明：此文內容為本網站轉載企業宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內容。