該公司公布了2022年第一季度的業績2022年第一季度，其營收增長66%至4.3億元，歸母凈利潤增長64%至2.8億元以及前瞻性的差異化產品布局，同時通過直銷和分銷模式，不斷拓展市場，不斷推動公司快速成長公司實力雄厚，未來可期，維持買入評級評級要點一季度公司營收和業績表現突出，核心品類增長帶動公司穩步向上2022Q1公司實現營收增長66.07%至4.3億元，歸母凈利潤增長64%至2.8億元，主要受Hi—body系列產品擴張和博尼達銷售高增長帶動公司新品白天穩步推進，預計2021Q4將延續銷售趨勢，成為公司增長的又一動力產品結構改善和規模效應繼續拓寬公司盈利能力2022Q1毛利率為94.45%，凈利潤率為65.03%，銷售/管理/R&D費用率為12.52%/5.08%/6.75%，同比變動分別為+1.83pct/+0.55ct/—2.26pct毛利率的上升趨勢主要得益于公司產品結構的改善，即Hi—body系列產品和博尼達的占比持續上升，另一方面，伴隨著產品銷量的不斷增長，在公司的規模效應下，成本被攤薄成本和銷售率有一定程度的提升，主要是公司擴大銷售隊伍，白天逐步加大產品的推廣力度，此外，管理人員的人力成本增加，導致管理費率略有上升伴隨著銷售規模的增長，應收賬款大幅增長，22Q1達到0.8億元結合平均收款期變化較小，公司整體經營有所改善，此外，長期股權投資為9.95億元，主要系公司2021年增加對韓國HBP和北京易云的投資所致公司產品力持續釋放，共同驅動未來增長一方面，發簪核心品類有望繼續擴大，同時伴隨著醫美監管趨嚴，發簪也有望實現水針市場份額的提升，未來空間依然廣闊，新產品為交聯透明質酸+PLLA—乙二醇共聚物微球產品，后續公司加大推廣力度，實現產品放量后，將為公司增長帶來強勁動力此外，在研產品布局豐富，包括二代植入線，醫用聚乙烯醇凝膠微球改性透明質酸鈉凝膠，注射用A型肉毒毒素，利拉魯肽注射液等伴隨著產品的陸續推出，它可以繼續推動增長我們預計2022—2024年的收入為22.5/32/42.4億元，歸母凈利潤為15.3/21.9/29.3億元，PE分別為69/48/36倍，維持買入評級評級面臨的主要風險:產品安全風險，新產品開發和上市的風險，政策風險，加劇競爭的風險

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