本報告導讀:　　考慮到宏觀經濟承壓，創新研發投入加大，公司業績短期承壓，長遠來看，紅人營銷平臺主業有望保持健康增長，休閑零食品牌，元宇宙相關新業務未來可期　　投資要點:　　紅人經濟穩步發展，維持增持評級創新研發投入較大，公司2021年業績不及預期，考慮到宏觀經濟承壓，我們下調2022—2023 年EPS至0.25/0.37 元，新增2024 年EPS 0.51 元，維持公司2022 年40X PE，下調目標價至10.02 元，維持增持評級　　事件:公司公布2021 年年報，全年實現營業收入45.12 億元，同比增長47.4%，實現歸母凈利潤3.54 億元，同比增長19.9%，實現扣非后歸母凈利潤4.2 億元，同比增長12.7%　　紅人生態健康發展，平臺撮合效率顯著提升2021 年WEIQ 平臺注冊紅人數達192.1 萬，同比增長30.3%，其中職業化紅人數達53.5 萬，同比增長83.8%，職業化占比同比提升8.1pct 至27.9%，越來越多腰尾部紅人培養出成功接單的能力伴隨著品牌主投放偏好下沉，精準匹配腰尾部紅人并迅速處理訂單變得更為重要，WEIQ 持續迭代升級以應對這一變化，2021 年品牌主需求轉化率同比提升2.5pct 至12.9%　　休閑零食品牌業務高速增長，虹宇宙與TopHolder 未來可期2021年創新業務實現營收2.2 億元，同比增長123.6%，毛利率同比提升3.5pct 至22.9%，表現強勁，成本端，貨物采購成本同比增長近26 倍至8827 萬元，從側面體現出休閑零食品牌業務爆發性強此外，虹宇宙自21 年11 月上線內測以來累計預約用戶數超40 萬，數字藏品工具集TopHolder 豐富UGC 生態建設，有望成為未來增長亮點　　風險提示:政策監管風險，行業競爭加劇，新業務拓展不及預期

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