1Q22扣非凈利潤同比下降9%公司公告1Q22實現收入，凈利潤歸母，扣非凈利潤18.7億元，—5.6億元，2.3億元，同比增長+6%，—273%，—9%歸母收益率下降主要是因為I—MAB和科吉藥業交易性金融資產浮虧8.7億元，非下降主要是因為體清集中開采考慮到公允價值的波動，我們暫時不會調整盈利預測預計2022—24年歸母凈收益為1.04/11.9/13.1億元我們預計2022年扣非凈利潤9.5億元考慮公允價值波動和丹迪廣東聯盟集中收購，給予PE 2022年25倍估值，目標市值238億元，目標價15.75元，維持增持評級醫藥行業:中藥，生物醫藥穩步增長醫藥行業1Q22收入同比增長5%至15.3億元，主要受化學藥集采拖累我們預計2022年中藥板塊收入將保持穩定增長:1)中藥板塊收入11.3億元(+8%同比)，受益于2019年以來基本藥物實施力度加大以及庫存清理和營銷改革其中，我們估計丹迪滴滴的營收將同比增長近10%2)化學制劑1Q22收入3.2億元(—6% yoy)，其中抗腫瘤收入約8000萬元(—44% yoy)，毛利率64%(—18pct)，主要由于體清實施2Q21，1Q22仍為高價基數，3)生物制藥1Q22營收約6000萬元(+16% yoy)，主營部門普優科銷量增長我們預計，伴隨著渠道的下沉和新適應癥的上報，普悠客未來的成長空間將逐步提升運營指標穩定醫藥業務1Q22營收同比增長12%至3.3億元，毛利率同比基本持平至25%目前是零售連鎖資產，我們預計未來會逐步剝離1Q22公司經營指標運行平穩:1)母公司(主要為口服中藥)應收賬款+融資基本持平于27億元，存貨下降16%至3.9億元，2)公司財務費用持續改善，同比下降35%至約1400萬元，3)公司現金收入比率為103%，現金流持續改善R&D:整體布局，通過自主，引進，投資，合作等方式穩步推進公司94個研究管道(46個一類新藥，52個臨床項目)的布局:1)中成藥:1.1類新藥坤心寧顆粒于11月21日獲批，丹迪增加了糖凈適應癥芪參益氣滴丸的心力衰竭適應癥和養血清腦適應癥在臨床上穩步推進，2) 24個生物藥:普優科急性腦梗死和急性肺梗死適應癥已報批，我們預計1H22獲批，后續有豐富的創新生物藥管道，3) 38個化學藥:創新和仿制藥同步推進，4)產業投資:抓住前沿科技的成長機會風險:普悠客銷售不達預期，研發不達預期

鄭重聲明：此文內容為本網站轉載企業宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內容。