證監會連續召開會議維穩，后市行情無需過分悲觀一，上周五市場綜述 周五晨早短信中提醒，疫情導致經濟預期變得持續悲觀，近期滬深三大指數連續殺跌昨晚證監會召開座談會表示，機構應進一步擴大權益投資比例，維穩市場市場走勢如我們預期，周五早盤，滬深三大指數集體低開，開盤后順勢下行，深成指，創業板指雙雙跌超1%，隨后探底回升盤面上看，紡織服裝板塊延續強勢，銀行，證券等大金融板塊活躍，近期走強的農業相關板塊繼續下挫，半導體等賽道股依舊表現不佳午后，滬深三大指數走勢分化，滬指震蕩反彈，創業板指小幅沖高后回落盤面上看，人民幣貶值受益概念大漲 全天看，行業方面，紡織服裝，電力，航運港口，保險，銀行，采掘，化纖，商業百貨，石油，燃氣，石油，工程建設，裝修建材，船舶制造等板塊漲幅居前，農牧飼漁，旅游酒店，半導體，食品飲料，電子化學品，教育，農藥獸藥等板塊跌幅居前題材股方面，綠色電力，退稅商店，貶值受益，抽水蓄能，天然氣等題材股漲幅居前，預制菜，水產養殖，轉基因，長壽藥等題材股跌幅居前 整體上，兩市個股漲少跌多，市場情緒略有緩和，賺錢效應依舊很差，成交量依舊萎靡不振，兩市成交額7533 億元，連續14 天在萬億下方截止收盤，上證指數報 3086.92 點，上漲7.11 點，漲幅0.23%，總成交額3487.94 億，深證成指報11051.70點，下跌32.58 點，跌幅0.29%，總成交額4044.75 億，創業板指報2296.60 點，下跌15.86 點，跌幅0.69%，總成交額1487.84 億，科創50 指報942.07 點，下跌15.65 點，跌幅1.63%，總成交額295.02 億 二，上周市場回顧 上周滬深三大指數表現不佳，具體看，周一招商銀行大跌超7%，金融股受打擊走弱，拖累滬指，周二半導體千億巨頭韋爾股份跌停，拖累半導體板塊大跌，受此影響，周二科創板以及創業板指數跌幅均超1%，也對周一賽道股的反攻熱情潑了一盆冷水周三陽光電源，邁瑞醫療及寧德時代等創業板權重股重挫，再次拖累創業板指數跌幅超3.6%，迎來此輪調整新低周四滬深三大指數繼續重挫，滬指更是失守3100 點，創業板指再創調整以來新低，而泥沙俱下之下，深成指也迎來新低之后，證監會連夜召開座談會維穩，周五滬深三大指數分化，滬指略有回暖，創業板繼續小幅下行 三，上周盤面點評 一是紡織服裝板塊連續走強紡織服裝是上周為數不多的亮點板塊，周五板塊內個股更是掀漲停潮消息面上，工業和信息化部，國家發展和改革委員會發布《關于產業用紡織品行業高質量發展的指導意見》提出，到2025 年，規模以上企業工業增加值年均增長6%左右，3~5 家企業進入全球產業用紡織品第一梯隊此外，據央視新聞報道，我國紡織行業對外貿易持續增長一季度，我國紡織品服裝出口722.5 億美元，同比增長11.2%，出口額創歷史新高 二是大金融板塊走勢偏強周一銀行，保險，證券板塊集體走弱，不過，在周四市場大跌之際，大金融板塊拉升力撐指數，無奈獨木難支，周五大金融板塊漲幅居前 周一大金融調整，主要有兩個方面的原因:首先，降準低于預期，大家預期降50 個基點，實際降了25 基點，可能受制于通脹壓力，外部約束，必要性不高等原因市場的解讀是本次寬貨幣力度偏弱，信號意義大于實際意義另外，招商銀行受高管傳聞的利空影響大跌，拖累銀行板塊大跌，東方證券受配股利空的影響跌停也拖累了券商板塊之后，晨報中我們提醒，對于銀行，券商板塊的短期下跌無需過分擔心券商中長期看好的邏輯沒變首先，證券行業基本面向好證券行業2021 年整體業績表現亮眼，資本實力不斷增強注冊制下，大量新股入市，未來萬億成交或成為常態，財富管理轉型等業務的擴張有助于券商業績提升其次，目前估值處于底部區域，有吸引力另外，銀行保險估值低，后市存在估值修復的機會，仍可繼續跟蹤 三是農牧飼漁板塊沖高回落周一雞肉，豬肉，水產養殖等農牧飼漁板塊漲幅居前，周二農業股繼續大漲，周三早盤早盤沖高，周四周五大幅調整2022 年一季度，我們推薦了農業板塊，一季度農牧飼漁板塊表現明顯強于大盤二季度我們繼續看好農牧飼漁板塊推薦三條投資主線首先，種植:可關注農產品價格上漲，公司經營穩健的農墾標的其次，種業:品種儲備多，研發能力強，儲備轉基因技術的種子企業有望將迎來新一輪躍升期再次，養殖:預計今年下半年豬肉價格回升豬周期通常4 年，本輪豬周期自2018 年已經超3 年半時間伴隨著豬肉價格下跌和生豬去產能，預計豬周期拐點或在2022 年下半年 四是近期化肥板塊大幅回調近期化肥板塊走勢明顯強于大盤，但周四大幅回調，周五延續調整今年以來，俄烏地緣政治沖突，鉀肥主要生產國出口相繼受限，讓原本緊俏的鉀肥更加難求，國內鉀肥現貨價創出歷史新高國家發改委表示，后續還有大量儲備化肥將陸續投放市場，以保障春耕等關鍵時段農業生產用肥需要下一步，將密切關注化肥市場形勢，會同有關方面繼續做好儲備化肥投放等保供穩價工作前期晨報也 曾提醒，對于這種關系到國計民生的物資，發改委肯定會出手保供穩價，不建議跟風炒作 五是半導體板塊反彈后連續回調周一半導體，芯片等板塊大漲，不過，千億半導體巨頭韋爾股份跌停打擊了板塊人氣，周二至周五連續回調2021 年三季度，四季度策略報告中我們推薦了半導體板塊，2021 年下半年半導體概念表現還不錯，三季度漲幅4.46%，四季度漲幅12.60%連續大漲后，估值有點偏高，2022 年一季度，半導體板塊隨大盤出現調整，半導體長期向好的邏輯沒變，二季度仍可擇低關注近期歐盟，美國，韓國，日本等多個國家均發布振興本土半導體業法案，彰顯未來經濟發展對半導體的迫切需求，將推高半導體產業長期空間的天花板未來我國半導體產業自立是長期必然趨勢目前半導體產業國產替代趨勢開始顯現，預計未來半導體的國產替代趨勢不可逆，并有望從芯片設計繼續滲透至上游設備領域，設備有望迎來國產份額上升二季度，半導體板塊建議從去年的關注缺貨漲價切換至關注國產替代或有細分增長的企業 六是近期強勢的煤炭板塊出現回調煤炭板塊近期走勢明顯強于大盤，上周出現大幅回調主要有兩個方面的原因:首先，今年上半年業績高增的確定性，另外，近期山西和山東省均開展煤礦安監行動，短期國內焦煤供給或難有增量煤炭板塊仍可擇機參與，高拋低吸是占優策略 七是旅游酒店板塊大跌近期旅游酒店板塊走勢明顯強于大盤，無奈近期大勢太弱，盤面熱點出現了大幅降溫，周四旅游酒店板塊也難逃被殺跌，周五繼續大幅回調 另外，根據國內旅游抽樣調查統計結果顯示，2022 年一季度，國內旅游總人次同比下降19.0%，也打擊了市場信心伴隨著疫苗接種持續增加及特效藥的上市，疫情終將會過去的，疫情受損行業有望迎來修復行情，看好民航，機場，旅游，酒店，餐飲，電影等疫情受損行業的困境反轉機會，具體節奏，視疫情的演化擇機而動由于過去二年多海 外疫情受損更嚴重，與海外疫情恢復最相關的民航機場板塊彈性最大另外，自2020年疫情以來，電影行業加速行業洗牌，可適度關注電影行業龍頭個股的底部區域的中長線布局價值 八是食品飲料等消費板塊一度走強周三市場普遍調整，但釀酒，食品飲料等消費股逆勢走強，周四周五跟隨大盤調整上海及全國部分地區疫情持續中，在居家消費為主的當下，預制菜，榨菜，速凍，乳業，休閑食品等必須消費品有望保持較好的增長 另外，考慮疫情過后，線下消費需求有望恢復年初以來，食品飲料板塊也跟隨大盤出現調整，已經消化其偏高的估值，當下核心龍頭企業的估值比較合理，而食品的需求比較剛性，二季度可積極布局 九是鋰電等新能源賽道股繼續下行近期光伏設備，鋰電池，新能源汽車等賽道股表現不佳，周三在寧德時代的拖累下繼續大跌消息面上，2 月28 日，工信部副部長辛國斌在國新辦發布會上表示，今年將加快鋰，鎳等資源的開發力度，打擊囤積居奇，哄抬物價等不正當競爭行為隨后，寧德時代曾毓群表示，盡快采取有效措施推動國內鋰資源保供穩價另外，拜登在國情咨文演講中表示，說要降低電動汽車價格受上述利空的影響，2022 年初至3 月中旬，鋰電，新能源等賽道股連續下跌，之后略有企穩后，近期再度大幅下跌，預計后續個股會出現分化，具體個股如何演繹，可咨詢電力行業研究員 四，后市大勢研判 近期市場下跌主要有以下五個原因:一是上海新冠疫情遲遲未見好轉，致使市場信心不足，二是國內經濟下行壓力加大疫情對消費產生明顯抑制，對部分制造業也造成了沖擊，房地產景氣仍在弱勢下行，三是高位權重股輪番殺跌嚴重挫傷了市場人氣，四是兩市成交遲遲難以放量兩市成交額連續14 天在萬億下方，說明場外資金在觀望， 五是降準低于預期，降息落空大家預期降50 個基點，實際降了25 基點，可能受制于通脹壓力，外部約束，必要性不高等原因另外，大家預期的降息也落空了市場的解讀是本次寬貨幣力度偏弱，信號意義大于實際意義 市場連續下行后，4 月21 日晚間，證監會召開全國社保基金和部分大型銀行保險機構主要負責人座談會會議要求，充分發揮長期資金可以克服市場短期波動的優勢，用好用足權益投資額度，進一步擴大權益投資比例，提升長期收益水平我們認為，此舉有利于提振市場參與主體的信心，維護市場穩定2021 年12 月，保險總資產248874億元，保險資金運用余額232280 億元，其中股票和證券投資基金29505 億元，占比12.7% 2021 年出現險資入市比例在2020 年限制松綁后卻明顯下降的現象具體看，2021 年，險資對股票與基金的配置余額在經歷了1 月份至3 月份的連續環比下滑之后，4，5 月份連續2 月重拾升勢，不過6，7 倆月再度下滑，之后，8—12 小幅回升今年以來，2022年1 月又小幅下滑1 月保險資金持有的股票和證券投資基金市值再度下降726 億元，原因是1 月權益市場下跌，險資小幅增配了債券等固收類資產，下調了證券投資基金，股票等權益類資產雖然2020 年我國對保險資金對權益類投資比例上限從30%提升至45%，但目前險資配置權益類比例并未同等幅度的提升主要原因是，我國資本市場這種高波動下的投資收益率的不確定性與保險資金低風險偏好的內在要求之間的矛盾，預計后期政策采取更多措施鼓勵國內的保險資金提高入市比例或是大勢所趨 對于后期市場的走勢，無需過分悲觀，耐心等待短期調整的結束稍微長遠一點看，筑底回升是主基調如果量能難以釋放，筑底的時間可能要長一些，如果量能放大，則大盤回升的力度會強一些從戰略的角度看，當前的A 股已經具備良好的中長期投資性價比，可擇機布局穩增長及疫后修復方向操作上，對于短線高手，高拋低吸是占優策略對于普通投資者來說，如果踏準節奏有難度，那么，低吸績優股后持倉不動是占 優策略 戰略性投資者可逢低做中線配置，建議從四個角度挖掘投資機會:1，食品飲料等消費類白馬股上周三市場普遍調整，但釀酒，食品飲料等消費股逆勢走強上海及全國部分地區疫情持續中，在居家消費為主的當下，預制菜，榨菜，速凍，乳業，休閑食品等必須消費品有望保持較好的增長另外，考慮疫情過后，線下消費需求有望恢復 年初以來，食品飲料板塊也跟隨大盤出現調整，已經消化其偏高的估值，調整也接近到位了，當下核心龍頭企業的估值比較合理，而食品的需求比較剛性，二季度可積極布局 2，疫后修復行業伴隨著疫苗接種持續增加及特效藥的上市，疫情終將會過去的，疫情受損行業有望迎來修復行情，看好民航，機場，旅游，酒店，餐飲，電影等疫情受損行業的困境反轉機會，具體節奏，視疫情的演化擇機而動由于過去二年多海外疫情受損更嚴重，與海外疫情恢復最相關的民航機場板塊彈性最大另外，自2020 年疫情以來，電影行業加速行業洗牌，可適度關注電影行業龍頭個股的底部區域的中長線布局價值3，文化傳媒文化傳媒行業有三個細分行業:廣告傳媒，游戲娛樂和影視動漫 文化傳媒行業自2015 年那波牛市以來，調整了近7 年時間，整體上來看行業估值處于相對低位，當下是長期戰略布局的機會另外，未來伴隨5G 滲透率不斷提升，傳媒作為5G 的重要下游行業，整個傳媒行業將持續受益4，大金融板塊券商中長期看好的邏輯沒變首先，證券行業基本面向好證券行業2021 年整體業績表現亮眼，資本實力不斷增強注冊制下，大量新股入市，未來萬億成交或成為常態，財富管理轉型等業務的擴張有助于券商業績提升其次，目前估值處于底部區域，有吸引力另外，銀行保險估值低，后市存在估值修復的機會，仍可繼續跟蹤

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