美國自動數據處理公司(ADP)首席經濟學家Nela Richardson最新表態，由于勞動力市場正發生結構性變化，勞動力短缺將成為長期現象，而高通脹在美國“將始終是一個風險”。

ADP是世界最大的人力資源管理公司之一，其贊助的ADP全美月度就業報告反映美國民間統計的就業人數，被外界譽為“小非農”數據。

去年，隨著主要經濟體的通貨膨脹在新冠肺炎疫情后逐漸失控，美聯儲開始了一系列加息行動，將聯邦基金利率目標區間從2022年3月的0.25-0.5%區間提高到2023年7月的5.25-5.5%區間，達到22年來的最高水平。

而在此之前，由于全球金融危機后各國央行尋求刺激各自的經濟，利率在10年里一直保持在低位。

勞動力短缺時代來臨

Richardson周五在一檔欄目中表示，過去10年美國經濟增長是由低利率推動的，因為政策制定者專注于在沒有通脹壓力的情況下消除衰退。

不過，她指出，“現在通貨膨脹已經覺醒，如果你看看人口趨勢，勞動力短缺不會消失。雖然情況有在好轉，但勞動力市場正發生結構性變化，這是美國人口老齡化帶來的，因此這意味著通貨膨脹將一直是個風險，而回到零或接近最低利率將很難支持經濟。”

人口問題一直都是影響國家經濟和通脹水平的長期決定力量。而人口紅利的消退或使得低通脹、低利率時代終將成為過去。

Richardson補充道，美國經濟的“輔助輪已經脫落”，企業和消費者現在都不得不“騎普通的自行車”前進。

經濟仍強勁

本周公布的多項經濟數據存在較大的差異性，而這也顯得美國經濟更加前途未卜。

ADP本周公布的月度報告顯示，9月民間就業人數僅增加8.9萬人，遠低于市場預期的16萬人，也低于8月上修后的18萬人。該數據的斷崖式收縮是近幾個月就業增長放緩的表現。

不過，9月“小非農”數據卻與美國勞工統計局周五公布的官方數據有很大差異。周五的非農就業報告顯示，9月非農就業人數增加33.6萬人，大大超過市場預期的新增17萬人；失業率則與8月的3.8%持平，略高于3.7%的普遍預期。

此外美國勞工部本周稍早公布的8月職位空缺也意外增加，升至春季以來最高水平，反映出勞動力市場仍然強勁且緊繃。

盡管人們擔心美聯儲非常規貨幣政策收緊會導致經濟衰退，但事實是美國經濟仍出人意料地強勁。制定利率的聯邦公開市場委員會在9月份暫停了加息周期，并大幅上調了經濟增長預期，目前預計今年美國GDP將增長2.1%。

嘉信理財的英國董事總經理Richard Flynn表示，投資者將把非農就業報告解讀為“勞動力市場需求處于健康水平”的信號。

他說，“公布的強勁數據應該有助于遏制對經濟衰退的擔憂，并為可能走向穩定的經濟部門帶來樂觀情緒。”

就業和政策的反饋循環

就業報告歷來被視為滯后指標，人們總說“6到9個月的美聯儲政策將在勞動力市場上體現出來”，盡管如此，ADP首席經濟學家Richardson卻指出，在當前周期中，勞動力市場和貨幣政策之間的關系已被徹底改變。

“我認為這是一個沒有得到充分重視的反饋循環。人們說勞動力市場或良好的就業形勢是滯后數據，但就業形勢實際上正在推動美聯儲目前的政策，所以兩者之間有一個反饋循環，這些影響可能會放大。”

“簡單的關系不再存在。我們正處于全球經濟的復雜時期，而不僅僅是美國，美聯儲采取的行動會影響勞動力市場，反之亦然…勞動力市場現在正在推動美聯儲的政策。”

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