大盤(pán)早盤(pán)沖高回落后全天窄幅震蕩，三大指數(shù)漲跌不一。

盤(pán)面上，華為概念股持續(xù)活躍，帶動(dòng)消費(fèi)電子、汽車(chē)、機(jī)器人等多個(gè)板塊集體走強(qiáng)，格林精密、聯(lián)得裝備、碩貝德、華映科技、賽力斯等近20股漲停。半導(dǎo)體板塊午后反彈，盛美上海、拓荊科技等漲超10%。教育股表現(xiàn)活躍，學(xué)大教育、傳智教育漲停。板塊方面，消費(fèi)電子、衛(wèi)星導(dǎo)航、光刻機(jī)、教育等板塊漲幅居前。

下跌方面，減肥藥概念股陷入調(diào)整，德展健康、翰宇藥業(yè)跌超5%。CRO、減肥藥、豬肉、證券等板塊跌幅居前。總體上個(gè)股漲多跌少，兩市超3600只個(gè)股上漲。

截至收盤(pán)，滬指漲0.1%，深成指漲0.05%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.12%。滬深兩市今日成交額7172億，較上個(gè)交易日放量7億。北向資金全天凈賣(mài)出49.95億元，其中滬股通凈賣(mài)出28.47億元，深股通凈賣(mài)出21.48億元。

三大核心熱點(diǎn)輪番上陣

今日，A股延續(xù)分化整理格局，市場(chǎng)的絕大多數(shù)的賺錢(qián)效應(yīng)聚焦在華為產(chǎn)業(yè)鏈之中，并進(jìn)一步延伸炒作至消費(fèi)電子、汽車(chē)、6G等細(xì)分方向。

隨著今日華為產(chǎn)業(yè)鏈再度受到資金追捧，前幾日強(qiáng)勢(shì)的醫(yī)藥、新型工業(yè)化等方向今日迎來(lái)了回落。目前而言，市場(chǎng)仍處于磨底期的高速輪動(dòng)格局之下，最為核心的三只抱團(tuán)高標(biāo)為捷榮技術(shù)、常山藥業(yè)、精倫電子，這三者也分別代表了華為產(chǎn)業(yè)鏈、減肥藥以及新型工業(yè)化這三大主線題材。

至于三大熱點(diǎn)的后續(xù)行情走勢(shì)，財(cái)聯(lián)社評(píng)論認(rèn)為，這些核心高標(biāo)或可視為情緒錨點(diǎn)，只要其沒(méi)有涌現(xiàn)出明顯的虧錢(qián)效應(yīng)，上述題材方向便有望延續(xù)至節(jié)后。

對(duì)于華為產(chǎn)業(yè)鏈方向，這一方向具有非常強(qiáng)的邊際催化:既有競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)改善，更有技術(shù)進(jìn)步。全聯(lián)接大會(huì)、新品發(fā)布會(huì)有望持續(xù)為產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)催化，上海證券看好華為鏈從C端延伸擴(kuò)散至B端服務(wù)器/生態(tài)的投資機(jī)會(huì)。

對(duì)于醫(yī)藥方向，諾安基金分析，從收益角度看，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)醫(yī)藥板塊整體是低估的，相對(duì)應(yīng)的就是醫(yī)藥板塊整體的預(yù)期投資收益率在提升。從風(fēng)險(xiǎn)角度看，醫(yī)藥行業(yè)投資通常是交易某種確定性，前段時(shí)間因?yàn)檎叻矫娴囊蛩兀黾恿酸t(yī)藥行業(yè)的不確定性，但近期觀察市場(chǎng)的預(yù)期在向積極的方面變化，因此確定性在提高。所以，從風(fēng)險(xiǎn)收益比的角度看，當(dāng)下的醫(yī)藥資產(chǎn)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是有吸引力的。

對(duì)于新型工業(yè)化方向，天風(fēng)證券認(rèn)為，工業(yè)軟件作為新型工業(yè)化的重要環(huán)節(jié)，包括MES、ERP、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、研發(fā)類(lèi)軟件CAx、工業(yè)自動(dòng)化等在內(nèi)的領(lǐng)域有望伴隨政策紅利加速發(fā)展。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)逐步改善，工業(yè)生產(chǎn)和制造業(yè)投資好轉(zhuǎn)，工業(yè)軟件基本面有望趨勢(shì)向上。

市場(chǎng)弱勢(shì)或在周期問(wèn)題

目前，9月份的A股市場(chǎng)落下帷幕，回顧月內(nèi)，市場(chǎng)表現(xiàn)并不理想，三大指數(shù)悉數(shù)下跌，深成指跌2.96%，創(chuàng)業(yè)板指跌4.69%，可見(jiàn)當(dāng)前仍處于震蕩市。當(dāng)前A股市場(chǎng)承受一定壓力，部分投資謹(jǐn)慎情緒蔓延，背后有多重因素，而這段時(shí)間的弱勢(shì)，背后主要原因或在于周期問(wèn)題。

據(jù)中證報(bào)報(bào)道，重陽(yáng)投資王慶認(rèn)為，今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)基本面的底部修復(fù)，周期性特點(diǎn)和過(guò)往不同。

以往經(jīng)濟(jì)周期的起伏，往往體現(xiàn)在先有投資的向上回暖，后有消費(fèi)的觸底向上;而本輪的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇則首先表現(xiàn)為消費(fèi)的強(qiáng)勁反彈，一定程度上影響了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷。從外部環(huán)境來(lái)看，今年以來(lái)出口表現(xiàn)也具有明顯的周期性。

根據(jù)看得見(jiàn)、摸得著、有根據(jù)的數(shù)據(jù)，可以判斷出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的情況是周期性的，而國(guó)內(nèi)的股票市場(chǎng)恰恰反映出這樣的基本面周期性變化。與此同時(shí)，去年以來(lái)全球流動(dòng)性環(huán)境的周期性變化，也對(duì)A股以及很多新興市場(chǎng)國(guó)家股市的表現(xiàn)帶來(lái)周期性影響。

但是，市場(chǎng)總體選股勝率已經(jīng)回落了7個(gè)月，歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，窄幅震蕩行情已處于中后段。

整體而言，根據(jù)重陽(yáng)投資的測(cè)算，當(dāng)前A股資產(chǎn)價(jià)格中反映出的隱含經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，已經(jīng)過(guò)于悲觀，幾乎是歷史最低水平，并且與現(xiàn)實(shí)中的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有巨大差距。每當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)水平在高位的時(shí)候，對(duì)應(yīng)未來(lái)六個(gè)月的股市表現(xiàn)都是積極的，目前A股又到了逆向布局的時(shí)候。

節(jié)后A股迎來(lái)變盤(pán)點(diǎn)?

隨著今日收盤(pán)，A股正式步入超級(jí)黃金周，后續(xù)將休市10天。在經(jīng)歷了9月的磨底行情，A股能否迎來(lái)紅十月?對(duì)于后市，又應(yīng)該采取怎樣的投資策略?

從歷史表現(xiàn)來(lái)看，國(guó)慶假期節(jié)后通常為普漲行情，布局節(jié)后行情勝率較大。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2013年-2022年10年間，無(wú)論是國(guó)慶節(jié)前10個(gè)交易日，還是節(jié)前5個(gè)交易日，滬指都是跌多漲少，上漲概率分別為30%和20%，但節(jié)前最后一天上漲概率較大，達(dá)到70%。

而從節(jié)后來(lái)看，上漲概率明顯高于節(jié)前。無(wú)論是節(jié)后第一天，還是節(jié)后5個(gè)交易日、節(jié)后10個(gè)交易日，上漲概率都非常高，分別為80%、70%、70%。同時(shí)，從交易情緒上看，國(guó)慶節(jié)前一周對(duì)比節(jié)前一月的日均換手率呈現(xiàn)萎縮趨勢(shì)，節(jié)后有所提升。

具體行業(yè)上，國(guó)慶后一周的一級(jí)行業(yè)平均收益率得到顯著提升，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)板塊節(jié)后上漲概率均不低于60%，其中21個(gè)申萬(wàn)一級(jí)板塊上漲概率超過(guò)80%。絕大多數(shù)行業(yè)的平均收益率均為正值，平均收益率最高的行業(yè)為農(nóng)林牧漁和機(jī)械設(shè)備，其平均收益率分別為2.60%、2.01%。

值得一提的是，長(zhǎng)江商學(xué)院最新發(fā)布的《投資者情緒調(diào)查報(bào)告》顯示，本期投資者對(duì)A股的預(yù)期雖然比上期有小幅下降，但仍明顯好于2022年10月末的調(diào)查，總體上保持穩(wěn)定。其中，約70%的受訪者認(rèn)為A股會(huì)上漲，散戶和金融業(yè)分別為63.2%和85.3%。

對(duì)于節(jié)后A股，中泰證券投顧?quán)囂煲舱J(rèn)為，目前市場(chǎng)已處于底部區(qū)域，十月或是第一個(gè)變盤(pán)點(diǎn)。從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，政策底向市場(chǎng)底轉(zhuǎn)變過(guò)程中往往需要合力形成契機(jī)。十月初將迎來(lái)節(jié)前避險(xiǎn)資金回流，或?qū)⑿纬墒袌?chǎng)合力。

具體策略上，鄧天建議關(guān)注歷年十月表現(xiàn)突出的銀行板塊，以及以軍工為代表的、股價(jià)及估值處于低位的、且四季度有望迎來(lái)基本面改善的板塊。

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