事件概述　　公司發(fā)布2022 年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.05 億元，同比增加12.35%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.54 億元，同比下滑36.18%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)0.49 億元，同比增加12.85%現(xiàn)金流方面，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為—5.51 億元，比去年同期減少163.03%，主要系本期采購(gòu)貨款和薪酬支付增加所致　　分析判斷:　　收入端:受疫情影響，收入增速環(huán)比有所下滑2022 年Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.05 億元，同比增加12.35%，環(huán)比下滑了48.53%同比增速相較于2021 年Q1 下滑了13.39pct增速的下滑主要也是受一季度疫情的突發(fā)影響所致我們認(rèn)為公司在2022 年將進(jìn)一步強(qiáng)化全國(guó)門店精致化星級(jí)認(rèn)證，打造五星級(jí)門店終端品牌形象，有望提升線下門店終端銷售業(yè)績(jī)同時(shí)，公司在傳統(tǒng)建材市場(chǎng)渠道依然是千家以上新增開店計(jì)劃，加大喜眠和可尚的開店比重，繼續(xù)布局更新需求的新業(yè)態(tài)渠道，并且建立直播團(tuán)隊(duì)幫扶加盟商建立直播體系公司2022 年收入依然有望快速增長(zhǎng)　　利潤(rùn)端:毛利率環(huán)比有所提升　　利潤(rùn)端，2022 年Q1，公司實(shí)現(xiàn)毛利率34.26%，同比下滑了0.2pct，環(huán)比增長(zhǎng)了1.04pct，公司實(shí)現(xiàn)凈利率4.33%，同比下滑了3.46pct，環(huán)比下滑了2.95pct費(fèi)用端，2022 年Q1，公司期間費(fèi)用率為30.48%，同比提升了0.58pct其中銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為19.93%，6.4%，1.33%，同比變動(dòng)—1.45，1.40，0.47pct管理費(fèi)用率的大幅提升主要系本期工資，培訓(xùn)及攤銷費(fèi)用增加所致公司研發(fā)費(fèi)用率同比提升了0.16pct 至2.81%　　此外，報(bào)告期內(nèi)，公司投資收益下滑了101.96%，主要系上期公司有確認(rèn)處置晟喜華視股權(quán)轉(zhuǎn)讓的收益公司公允價(jià)值變動(dòng)凈收益下滑了100%，主要系上期睿喜公司投資權(quán)益凈值變動(dòng)所致　　投資建議　　我們認(rèn)為公司未來(lái)將受益于行業(yè)集中度提升以及公司自主品牌新產(chǎn)品的推出，直播帶貨等新電商模式以及產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的打造Q1 業(yè)績(jī)雖然短期承壓，但不改公司長(zhǎng)期趨勢(shì)我們維持公司的盈利預(yù)測(cè)不變， 2022—2024 年公司營(yíng)業(yè)收入為94.91/116.98/143.86 億元，2022—2024 年 公司EPS 為1.85/2.40/3.12 元，對(duì)應(yīng)2022 年4 月22 日26.45 元/股收盤價(jià)，PE 分別為14.28/11.02/8.47 倍，維持公司買入評(píng)級(jí)　　風(fēng)險(xiǎn)提示　　1) 需求大幅下滑，2)新產(chǎn)品市場(chǎng)推廣不及預(yù)期，3)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

鄭重聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場(chǎng)無(wú)關(guān)。僅供讀者參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。