《投資時報》研究員 李沐陽

受新冠肺炎疫情沖擊，中國旅游業(yè)長期遭受巨大影響在疫情防控常態(tài)化背景下，旅游業(yè)為應(yīng)對生存壓力紛紛開啟上市路，成都市青城山都江堰旅游股份有限公司就是其中之一

近期，青都旅游向深圳證券交易所遞交了招股說明書本次IPO，該公司擬公開發(fā)行人民幣普通股不超過5000萬股，擬募集資金3.46億元，用于青城前山觀光車采購，悟道青城文化演藝綜合項目以及補(bǔ)充流動資金，其中悟道青城文化演藝綜合項目擬投入募集資金2.2億元

查閱青都旅游招股書，《投資時報》研究員注意到，2018年，2019年，2020年以及2021年1—6月，青都旅游的主營業(yè)務(wù)收入和歸母凈利潤呈現(xiàn)大幅下降的趨勢尤其是2020年受疫情影響，營收和凈利潤相較于2019年直接折半同時，青都旅游業(yè)務(wù)區(qū)域集中，規(guī)模較小，結(jié)構(gòu)單一，已隱現(xiàn)業(yè)績天花板

針對以上情況，《投資時報》研究員電郵溝通提綱至青都旅游相關(guān)部門，截至發(fā)稿尚未得到公司回復(fù)。

營收凈利潤雙降

青都旅游前身天乙影視成立于1999年，主要從事廣告業(yè)務(wù)2016年，公司主營業(yè)務(wù)變更為索道，觀光車運(yùn)營業(yè)務(wù)，同時繼續(xù)經(jīng)營廣告業(yè)務(wù)，并通過對外出租方式運(yùn)營相關(guān)物業(yè)租賃資產(chǎn)等非主營業(yè)務(wù)為聚焦主營業(yè)務(wù)發(fā)展，公司2019年底關(guān)停廣告業(yè)務(wù)

目前，青都旅游主要依托青城山—都江堰風(fēng)景名勝區(qū)豐富的旅游資源為游客提供索道，觀光車服務(wù)，而旅游業(yè)高度依賴人員流動和聚集2020年全球及我國旅游人次分別為72.78億人次，28.79億人次，分別同比下降40.88%，52.06%，對旅游業(yè)產(chǎn)生極大的沖擊，直接影響到行業(yè)發(fā)展，青都旅游同樣難以幸免

招股書數(shù)據(jù)顯示，報告期各期，青都旅游主營業(yè)務(wù)收入分別為1.08億元，1.10億元，5038.45萬元及3689.22萬元，占營業(yè)收入的比例均超過85%可以看出，新冠肺炎疫情對旅游行業(yè)形成較為劇烈的沖擊，青都旅游營業(yè)收入整體呈現(xiàn)快速下降趨勢，尤其是2020年及2021年1—6月，主營業(yè)務(wù)收入下降幅度分別為54%和26.78%同時，報告期內(nèi)公司歸母凈利潤分別為4931.45萬元，6039.09萬元，2735.87萬元及2771.00萬元，2020年同比下降54.45%，2021年上半年歸母凈利潤不及2019年一半

近期全球新冠疫情起伏反復(fù)，病毒頻繁變異，特別是德爾塔，奧密克戎等變種毒株相繼出現(xiàn)，使得疫情發(fā)展的不確定性進(jìn)一步增加，全球疫情防控形勢依然嚴(yán)峻復(fù)雜國內(nèi)多地亦出現(xiàn)本土病例，對旅游業(yè)的正常經(jīng)營活動的沖擊一直在持續(xù)

對此，青都旅游在招股書中表示，如果此次新冠疫情持續(xù)蔓延或發(fā)展趨勢發(fā)生重大不利變化，將對公司經(jīng)營和業(yè)績造成較為持續(xù)的不利影響。并且，2018年~2020年，三七互娛的銷售費用分別為347億元，737億元，813億元，同期對應(yīng)的研發(fā)投入僅為38億元，8.20億元，113億元。。

青都旅游報告期內(nèi)各主營業(yè)務(wù)收入及占比

盈利空間有限

查閱青都旅游招股書，《投資時報》研究員注意到，青都旅游業(yè)務(wù)存在區(qū)域集中，規(guī)模較小，結(jié)構(gòu)單一的情況，隱現(xiàn)業(yè)績天花板。不過，對比來看，今年上半年三七互娛的銷售費用是研發(fā)投入的7倍。

首先，青都旅游未來發(fā)展與青城前山景區(qū)的游客接待量具有較強(qiáng)的相關(guān)性青城山—都江堰風(fēng)景名勝區(qū)包括青城前山景區(qū)，青城后山景區(qū)，都江堰景區(qū)等7個景區(qū)，目前青城前山景區(qū)旅游資源開發(fā)已較為成熟，景區(qū)游客承載量難以增長，導(dǎo)致公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)增長潛力存在上限

其次，青都旅游主要收入來自為游客提供索道，觀光車服務(wù)，相關(guān)服務(wù)收費標(biāo)準(zhǔn)的確定和調(diào)整均需政府主管部門審批，公司不能自行調(diào)高收費標(biāo)準(zhǔn)近些年，國家有意降低服務(wù)價格來提高居民的旅游消費意愿，促進(jìn)旅游綜合消費能級提升由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，調(diào)低收費標(biāo)準(zhǔn)等政策的實行將會大幅降低青都旅游的營業(yè)收入和凈利潤

值得注意的是，青都旅游的索道及旅游觀光車業(yè)務(wù)均需取得特許經(jīng)營權(quán)，目前特許經(jīng)營期限分別至2036年9月和2024年9月尤其是旅游觀光車業(yè)務(wù)，期限僅剩兩年半，如果青都旅游主營業(yè)務(wù)仍保持不變，一旦特許經(jīng)營權(quán)到期后無法續(xù)期，公司將很難繼續(xù)維持正常經(jīng)營

也許正是由于考慮到上述情況，青都旅游開始拓展業(yè)務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型本次IPO募集資金將投入2.2億元用于旅游演藝業(yè)務(wù)即悟道青城項目，占募資總額的63.66%

青都旅游認(rèn)為，悟道青城項目能夠?qū)⒐局鳡I業(yè)務(wù)擴(kuò)展至以旅游演藝為核心的文旅綜合體項目運(yùn)營領(lǐng)域，延伸了公司的業(yè)務(wù)鏈條，有利于發(fā)揮各業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同效應(yīng)，構(gòu)建旅游+文化多元化發(fā)展的業(yè)務(wù)格局，加快公司轉(zhuǎn)型升級。

可是，旅游演藝業(yè)務(wù)相較于索道，觀光車運(yùn)營業(yè)務(wù)專業(yè)性和技術(shù)性要求均較高，對于公司的人力，物力及財力要求更高，公司還需要進(jìn)一步加強(qiáng)在內(nèi)容創(chuàng)作，運(yùn)營管理，營銷推廣等方面的經(jīng)驗和人才儲備項目處于起步階段，青都旅游如何保障該業(yè)務(wù)后續(xù)的正常經(jīng)營以及業(yè)務(wù)的盈利能力仍需持續(xù)觀察

鄭重聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關(guān)。僅供讀者參考，并請自行核實相關(guān)內(nèi)容。