公司發布2021年年報:2021年，公司實現收入81.39億元，YOY+24.64%，歸母凈利潤為—2.76億元，同比—172.78%，扣非凈利潤—2.58億元，同比—173.84%2021Q4公司實現營收20.28億元，同比+1.25%，歸母凈利潤為—9500萬元，同比—387.88%，扣非凈利潤—1.93億元，同比—1708.33%公司發布2022年一季報:2022Q1，公司實現營收21.43億元，YOY+13.46%，歸母凈利潤0.31億元，同比—44.23%，扣非凈利潤0.28億元，同比+48.13%22Q1業績向好，等待拐點來臨:分產品看，2021年公司床墊產品實現營收37.48億元，同比增長21.65%，2021H2年公司床墊產品實現營收19.72億元，同比增長1.65%據我們測算，公司床墊銷售實現量價齊升，2021年銷量同比增長11.16%，單價同比增長9.44%，電動床產品收入7.61億元，同比增長15.48%2021H2營收4.21億元，同比增長4.99%我們判斷公司電床產品的增長主要是因為提前搶占了智能家居賽道枕頭產品2021年收入6.32億元，同比增長12.06%，2021H2收入3.09億元，同比下降7.49%，2021年，沙發產品收入13.02億元，同比增長33.54%2021H2，沙發產品收入6.82億元，同比增長2.87%2021年床上用品收入7.97億元，同比增長52.10%，2021H2收入4.18億元，同比增長15.15%其他產品2021年收入6.71億元，同比增長22.00%，2021H2收入3.41億元，同比增長8.95%預測與評級:我們預計公司22—24年凈利潤分別為450，6400，8.7億元，扭虧為盈，同比+42.1%，+36.1%，目前收盤價為22—23年PE的11倍和8倍公司作為軟裝龍頭企業，參考可比公司，給予2022年PE估值13~14倍，對應12.00~12.93元合理價值區間，給予優于市場評級風險:原材料價格持續上漲，渠道開拓不及預期，下游訂單不及預期

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