事項:

本周光伏主要產業鏈成交均價:硅料293元/公斤，約0.810元/W，環比上漲0.003元/W，硅片7.25元/片，約0.977元/W，環比持平，電池1.26元/W，環比持平，成分為1.99元/W，環比持平按照靜態成交價計算，各環節每瓦毛利為0.593/0.044/0.119/—0.003元/W，較上周變化為+0.002/—0.002/0.000/0.000元/W

硅片，電池端輔料:正銀4560元/公斤，環比持平，背銀價格2545元/公斤，環比持平單面鋁和雙面鋁價格為50/115元/公斤，環比持平坩堝12000元/件，環比持平

端輔料:3.2mm玻璃，27.5元/m2，環比持平，2.0mm玻璃21元/m2，環比持平，籃板11.5元/m2，環比持平，帶焊80元/斤，鏈條平，EVA膜和POE膜價格為16.5/18.5元/m2，與上月持平。

EVA顆粒25700元/噸，環比上漲100元/噸，POE顆粒26000元/噸，環比下降1000元/噸。

國鑫電氣新觀點:本周主要產業鏈成交均價整體平穩除硅料微漲0.3%外，其他環節均價與上周持平本周EVA顆粒小幅上漲，表明下游調度需求呈上升趨勢本周雖然組件成交均價環比持平，但從細分市場表現來看，歐洲市場和國內分布式市場價格有所上漲，組件漲價壓力仍傳導至接受度較高的下游細分市場，而國內集中式等價格敏感市場價格傳導相對受阻本周TCL中央上調硅片報價，各類硅片報價漲幅近4%但目前組件價格已經處于高位，難以將上游漲價壓力完全傳導到終端組件客戶硅料的持續漲價和硅片的報價調整，將加劇產業鏈各環節之間的博弈我們認為目前海外組件需求旺盛，三季度可以承接一定的漲價壓力四季度內需占比較高，元器件價格相對承壓但伴隨著硅產能的釋放，四季度硅料價格有望降低，緩解產業鏈價格壓力此外，集成零部件廠商受產業鏈價格博弈的影響較小，生產經營的穩定性更高我們看好在海外市場和分布式市場具有品牌和渠道競爭優勢，生產經營穩定性較高的頭部集成組件廠商預計下半年市場份額將會增加，盈利能力將會改善我們推薦晶科能源，金高科技和天合光能

評論:

硅價小幅上漲，硅片和電池芯片成交價格迅速逼近領漲報價，元器件環節開始跟隨價格本周主要光伏產業鏈成交均價:硅料293元/KG，約0.810元/W，環比上漲0.003元/W，硅片7.25元/片，約0.977元/W，環比持平，電池1.26元/W，環比持平，成分為1.99元/W，環比持平按照靜態成交價計算，各環節每瓦毛利為0.593/0.044/0.119/—0.003元/W，較上周變化為+0.002/—0.002/0.000/0.000元/W

分類型來看，本周國內集中項目單玻璃182/210組件成交價格為1.90—1.95元/W，環比持平，成交均價為1.92元/W，環比持平，國內分布式項目單玻182/210組件本周成交價1.95—2.05元/w，成交價上限+0.03元/W，成交均價1.97元/W，環比+0.02元/W。

硅價繼續小幅上漲，其他環節平穩組件細分市場價格遵從能力的分化趨勢在本周得以延續硅價格微漲0.3%，硅片，電池及組件成交均價環比基本持平

雖然組件平均價格整體保持穩定，但不同細分市場的趨勢仍在分化從區域來看，歐洲市場的平均交易價格環比上漲0.005美元/瓦從項目類型來看，國內分布式項目組件價格上限上漲0.03元/W，成交均價上漲0.01元/W，集中式組件價格較上周整體持平可以看出，目前組件環節的漲價壓力仍然傳導到接受度較高的細分市場，而國內集中式項目對于目前單邊組件接近1.95元/W的價格接受度較低，短期內可能會影響國內集中式電站的安裝進度

TCL中央整體上調硅片價格近4%，產業鏈價格博弈可能加劇日前，TCL中央上調硅片價格G12/M10/M6/G1尺寸P型硅片報價上調0.38/0.28/0.24/0.24元/片，漲幅分別為4.0%/3.9%/4.0%/4.0%各種尺寸的N型硅片報價也上漲了3.8—4.0%目前上游硅料供需依然緊張，價格持續上漲，不斷給下游環節帶來漲價壓力同時，由于下游環節產能明顯大于當前硅料產量，各環節產品處于相對供不應求狀態，短期價格傳導有一定供需基礎不過從最終端的部件來看，還是在價格談判過程中歐洲，分銷等優質細分市場價格接受度高，價格談判能力強，但以國內中心化為代表的價格敏感型市場價格傳導明顯受阻組件很難完全傳導當前上游的漲價壓力，未來產業鏈各環節之間的博弈可能會加劇關注未來1—2周硅片成交價格逼近龍頭企業報價的速度以及電池芯片龍頭廠商的價格變化

下半年硅材料產能釋放，逐步緩解產業鏈價格壓力上半年硅料供應約38萬噸，其中國內產量約34萬噸，進口硅料約4萬噸我們判斷下半年硅料供應可達53萬噸，全年有望達到90萬噸以上假設組件價格維持在1.95元/W及以上，進一步假設國內市場受組件價格影響較大下半年裝機容量較去年增長42GW，下半年海外市場約86GW下半年全球組件需求160GW，對應45.6萬噸硅料供大于求，相差7.6萬噸分季度看，三季度剩余供應量約2.4萬噸，四季度約5.2萬噸因此，我們認為，如果零部件維持在高位，會抑制需求，供給相對過剩，會帶來產業鏈價格的下降，使更多的潛在需求轉化為有效需求因此，我們判斷下半年硅料可以達到供需和價格的拐點，下游硅片，電池，組件的盈利有望修復

預計2022Q3海外組件需求將有所增長，市場需求結構較好，組件價格有一定接受度下游零部件價格的接受度會因需求結構的影響而發生變化目前，中國還沒有到年底的高峰期，海外需求，特別是美國的需求，預計在第三季度會相對強勁今年前5個月，海外組件需求將占70%左右，第三季度可能會增加到76%—78%海外市場將接受零部件價格目前產業鏈價格偏高，而組件企業更多依賴海外市場憑借更強的品牌渠道優勢，供應鏈管理能力和海外市場的整合盈利能力，頭部企業有望在第三季度實現市場份額的快速提升四季度內需占比較高，元器件價格承壓如果硅料產能如期釋放，預計硅料降價將保證國內光伏安裝計劃的正常進行

EVA顆粒價格小幅上漲關注后續膜和顆粒價格走勢本周EVA膜和POE膜價格環比持平，顆粒價格有所變動EVA顆粒成交均價25700元/噸，微漲0.4% 100元/噸，POE粒子2.6萬元/噸，環比下降1000元/噸，下降3.7%我們認為EVA粒子和POE粒子價格走勢的背離主要是由于POE粒子的供應集中在海外，價格傳導周期較長EVA顆粒從6月下旬的29000元/噸下降3300元/噸，POE顆粒價格維持在27000元/噸，直至本周因此，EVA顆粒的價格更能反映當前和未來的短期供求關系EVA粒子價格的企穩回升可能反映了下游需求向好的預期，關注未來EVA粒子和薄膜的價格變化趨勢

投資建議:

展望下半年，在海外市場的幫助下，頭部集成組件制造商有望在第三季度提高其市場份額在第四季度，他們將開始看到更強勁的利潤改善，而數量和利潤的基本面趨勢將保持不變看好歐美市場品牌和渠道競爭力更強的頭部集成組件廠商，如晶科能源，金高科技，天合光能等推薦金盤科技，公司發布家用儲能產品，獲得德國，英國，澳大利亞市場準入資格建議關注在電池芯片領域具有N型先發優勢，有望依靠技術紅利實現高增長的專業化電池廠商

風險警告:

疫情等宏觀因素對生產經營的影響，國際貿易形勢的變化，硅供應的意外釋放，電池技術迭代的風險。

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