董武英

巔峰時期每股股價252.71元，市值接近1400億元，被譽為“掃地茅”。截至11月8日，每股股價53.50元，市值僅305億元，掃地機器人龍頭科沃斯究竟怎么了？

近日，$科沃斯$發布了三季報。前三季度，科沃斯營收規模為102.26億元，同比下滑了2.9%；歸母凈利潤為6.15億元，同比增長1.88%；扣非凈利潤為5.31億元，同比增長1.69%。

整體看，科沃斯在今年前三季度業績表現保持平穩。但如果看第三季度，科沃斯凈利潤則出現了明顯下滑。

今年第三季度，科沃斯營收為32.50億元，同比下滑了4.06%；歸母凈利潤僅為603.88萬元，同比下滑了69.21%；扣非凈利潤由盈轉虧，為-2656.22萬元。去年第三季度，科沃斯扣非凈利潤為1610.61萬元。

翻看科沃斯歷年第三季度財報，2022-2024年第三季度，公司歸母凈利潤分別為2.45億元、1961.23萬元和603.88萬元，連續出現明顯下滑。

對于今年第三季度歸母凈利潤的下滑，科沃斯在財報中表示:科沃斯及添可品牌多款新品啟動預售，公司加大市場費用投入力度；公司新品銷量相比去年主要交付于四季度；為海外新品上市，公司加速去化海外慢動銷產品，導致毛利減少。

根據方正證券研報，今年第三季度，科沃斯毛利率為46.83%，同比提升了0.9個百分點。但其期間費用率為46.01%，其中銷售費用率為36.00%，同比提升了2.97個百分點，意味著科沃斯第三季度在銷售費用上加大了投入。

在銷售費用率之外，另一項影響科沃斯第三季度凈利潤的因素是資產減值損失。今年前三季度，科沃斯資產減值損失高達1.27億元，較今年上半年增加了6262.00萬元。

在三季報中，科沃斯并未解釋資產減值損失具體構成。不過，近三年財報中科沃斯資產減值損失項目均為存貨跌價損失及合同履約成本減值損失。在今年上半年，科沃斯計提的6460.29萬元資產減值損失也均為存貨跌價損失及合同履約成本減值損失。

如果后續科沃斯存貨進一步跌價，或將對其凈利潤表現產生一定不利影響。

從業務實際經營情況來看，科沃斯業績的下滑，一定程度上反映出其業務正在承受著較大的壓力。

作為國內掃地機器人領域的龍頭企業，科沃斯深耕清潔家電領域二十余年。憑借著較強的品牌、產品、渠道實力，科沃斯2021年業績表現強勁，年度凈利潤首次突破20億元，同比大漲213.51%。也正是在這一年7月，科沃斯市值逼近1400億元，被譽為“掃地茅”。

不過，掃地機器人行業同質化競爭極為激烈。在這種情況下，企業往往通過“微創新”，解決部分用戶需求，以新品迭代刺激市場需求，打出差異化。但在近年來行業比拼“微創新”的過程中，科沃斯的優勢地位開始受到挑戰。

近年來，掃地機器人行業先后出現了自清潔、拖布升降技術、全基站、上下水、熱烘干、機械臂、熱水洗拖布、毛發防纏繞甚至仿生機械足等“微創新”，其中，科沃斯首次推出全基站、熱水洗拖布等功能，其他功能由石頭科技、追覓、云鯨等企業首次推出。

在激烈的技術競爭和新品的快速迭代下，科沃斯市場占有率出現了明顯下滑。

今年之前，科沃斯在線上和線下掃地機器人市場均是不折不扣的霸主。掃地機器人以線上市場為主，今年前9個月，線上銷售額為70.15億元，同比增長19.54%。線下銷售額為4.76億元，同比增長51.11%。

在線上市場，此前科沃斯市場份額第一，2023年初銷售額市占率接近40%。但今年1-9月，石頭科技已經連續六個月銷售額份額占據首位。在9月，石頭科技、科沃斯、云鯨、追覓、小米和美的線上份額分別為27%、20%、25%、10%、11%和3%，同比增幅分別為7.1、-8.8、3.9、-1.9、1.6和-1.7個百分點。

可以看到，石頭科技、云鯨在9月線上市占率已經超過了科沃斯。

線下市場本是科沃斯的優勢市場，2023年初其市占率接近80%，之后呈現持續下滑的趨勢。今年9月，科沃斯掃地機器人線下市占率降至45%，同比下降了27.8個百分點，為2023年以來新低水平。同時，石頭科技、美的、追覓、云鯨市占率分別為26%、8%、14%和5%，分別同比提升了12.4、4.5、8.5、4.5個百分點。

綜合來看，受市場競爭影響，科沃斯在線上和線下掃地機器人市場份額正在被競爭對手激烈爭奪。同時，在洗地機市場，科沃斯子品牌添可市占率也出現了下滑趨勢，競爭對手如云鯨市占率則持續提升，添可領先優勢縮小。

目前，科沃斯正在主推T50 pro系列掃地機器人新品，該產品今年9月銷售額達0.69億元，較為暢銷。受以舊換新補貼活動及雙十一促銷影響，預計科沃斯第四季度業績環比有明顯改善。但是，這家掃地機器人龍頭企業能否重回市占率第一的位置，依然有待驗證。

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