最近幾天上市公司密集披露月度經營數據，其中，天賜材料表現亮眼。

日前，天賜材料發布2022年1—2月主要經營數據，預計前兩月實現營業收入約33億元，歸母凈利潤約8.6億元，同比分別增長約260%，470%。

天賜材料是電解液龍頭企業去年以來，天賜材料加速電解液產能擴張，新建產能爬坡順利，主要原料自產率穩步提升，伴隨著新能源汽車相關行業保持較高景氣度發展，公司主要產品產銷兩旺，實現業績連續倍增

原材料自給率提升

根據最新披露的月度經營數據，天賜材料預計2022年1—2月實現營業收入約33億元，同比增長約260%，實現歸母凈利潤約8.6億元，同比增長約470%。

1月和2月，天賜材料預計電解液出貨量分別約1.9萬噸，1.8萬噸，預計2022年第一季度出貨量近6萬噸，環比2021年第四季度提升約13%，測算1—2月電解液銷售均價近9萬元/噸。10月28日，招商證券股份有限公司發布研報《天賜材料:業績略超預期股權激勵考核目標超預期》，研究員為游家訓，劉珺涵，劉巍。此外，在磷酸鐵領域正在開辟新的增長點。維持“強烈推薦”評級，維持目標價為170-187元。

受新產能投產爬坡影響，天賜材料六氟磷酸鋰自供比例從去年三季度的90%下降至四季度的70%左右，導致生產成本大幅提升影響盈利能力，電解液單噸凈利潤下滑約35%。

日前，公司表示，伴隨著年產6萬噸液體六氟磷酸鋰裝置產能爬坡完成，目前電解液的原材料自供率已達到較好水平。研報稱，公司是全球最大的電解液，六氟，LiFSI企業，過去幾年通過六氟一體化，再推動液體六氟迭代，鞏固電解液環節的優勢。

天賜材料還在大幅擴產3月2日天賜材料公告，擬以自籌資金對年產15萬噸鋰電材料改擴建項目進行追加投資，變更后的項目總投資3.32億元此次技改的六氟磷酸鋰裝置，是公司未來電解液產品的主要原材料之一，技改完成后，將為公司未來電解液產品的持續放量提供原材料保證公司表示，規劃的六氟磷酸鋰產能已基本覆蓋至2024年的需求量

伴隨著原材料自給率提升，電解液產能擴張，天賜材料將進一步鞏固行業龍頭地位。。

大幅擴產完善產業鏈布局

2021年，新能源汽車相關行業保持較高景氣度，天賜材料業績也繼續實現大幅增長。

根據業績預告，天賜材料2021年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤21億元—23億元，同比上漲294.09%—331.62%。

不過，上述業績仍低于業內預期，此前相關機構普遍預期天賜材料的凈利潤在23億元以上并且，公司四季度凈利潤環比出現下滑

東吳證券認為，四季度業績環比下滑，一方面是因為年底減值計提增長，預計影響約1億元利潤，另一方面，四季度六氟磷酸鋰新產能達產需時間，導致公司按市價外購六氟磷酸鋰比例增長，造成電解液單噸利潤下降。

長江商報記者統計，僅在2021年下半年，天賜材料先后投資8.2億元，15.3億元建設年產20萬噸鋰電池電解液項目，30萬噸電解液項目和10萬噸鐵鋰電池回收項目，當年8月公司披露四項投資，涉及資金超過50億元，6月計劃投資超20億元。

但另一方面，天賜材料狂砸資金擴產，也讓市場擔憂伴隨著行業擴產六氟磷酸鋰價格會有一定的下跌風險，進而影響公司盈利能力。

對此天賜材料稱，目前公司超過50%的電解液產品均以長期訂單的形式進行銷售，不同客戶的長期供貨協議條款均有所不同，但都會有針對原材料價格大幅變動時的相應調節機制，盡管傳導的時間會有一定滯后性，但總的來說原材料價格的波動預計對公司業績影響較低。同時，培育的LiFSI又領先于行業產業化，隨著添加比例提升，未來公司盈利能力優勢將進一步放大，并可能進一步構建產品差異。

當前天賜材料的市場份額依舊處于行業領先地位在客戶合作方面，公司通過與寧德時代，LG新能源，特斯拉等戰略客戶簽訂長期供貨協議的方式，持續提升自身產品研發實力，制造實力和客戶服務能力目前，天賜材料已形成了LiPF6，LiFSI，溶劑，添加劑，電解液等產業鏈布局，加之建設退役電池回收體系，市場競爭力有望進一步提高

責編:ZB

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