仍未走出經營困境，未來難料。

新竹股份主營軌道交通和橋梁功能部件自2012年以來，公司主營業務一直處于虧損狀態2018年，四川國資接手，推動公司產業轉型

目前，新竹股份正在實施重大資產重組，向控股股東四川發展收購四川盛天新能源發展有限公司51.60%股權，切入光伏發電領域。

這是一次模糊的重組2019年5月，川發完成51.60%收購，總成本5.96億元短短三年，以9.73億元的價格轉售給上市公司

新竹股份償債壓力大，卻不得不支付現金向大股東收購資產為了促成收購，川發向上市公司提供了5億元3年期貸款，利率為7%

還質疑標的公司盛天新能源資產負債率高，盈利能力不穩定此外，光伏發電處于光伏產業鏈的末端在上游材料漲價的大背景下，2021年業績大幅翻倍，頗不尋常

收購關聯大股東轉手賺了3.77億。

新竹股份積極推動產業轉型，尋求第二條增長曲線但這次資產重組更像是給控股股東做嫁衣

根據重組預案，新竹股份向控股股東四川發展收購盛天新能源51.60%股權，交易價格為9.73億元交易完成后，盛天新能源將成為上市公司的控股子公司，上市公司將新增新能源發電業務，包括光伏電站的開發，建設和運營

在這筆交易中，四川發展獲利頗豐。

公開資料顯示，昊天新能源成立于2015年4月15日最初由樂山電力，中環股份，四川發展，金聯投資，SunPower共同投資川發認購4.2億元，持股比例26.10%

2018年9月，川發以3200萬元收購SunPower 7500萬元投資，獲得4.6%股權2019年5月，川發又出資1.44億元收購金聯投資3.36億元出資，獲得20.90%股權至此，川發在盛天新能源的持股比例升至51.60%，成為其控股股東

由于SunPower和金聯投資均以約4.2%的折扣將其持有的盛天新能源股權轉讓給川發，川發的4.2億元初始認繳出資額是否為實際出資額尚不得而知川發以其實際投資收購盛天新能源51.60%的股權，總成本為5.96億元

如今，僅僅過了三年，川發就以9.73億元的價格賣給了新竹股份照此計算，四川的開發利潤至少有3.77億元

在這筆交易中，川發賺的可能不止這些。

在這次交易中，新竹股份作為資產購買方，因為公司缺錢，壓力很大。

截至2021年末，新竹股份賬面上的貨幣資金為8.18億元，其中2.64億元被法院凍結資金，存款等限制措施，實際可用資金5.54億元相應地，公司短期借款7.11億元，一年內到期的非流動負債9.48億元，長期借款1.99億元，長短期債務合計18.58億元，其中短期債務16.59億元數據顯示，公司償債壓力較大

到今年一季度，公司賬面貨幣資金8.78億元，長短期債務20.21億元，其中短期債務12.86億元債務結構有所優化，但償債壓力依然很大

奇怪的是，新竹股份本來就資金短缺，為什么還采取現金收購，為什么不采取股份支付。

沒錢完成這次重組怎么辦。控股股東四川發展提供貸款！

日前，新竹股份發布向控股股東借款暨關聯交易公告公司將向四川發展借款5億元，期限3年，年利率7%

公告顯示，借款5億元，3.9億元用于補充流動資金，1.1億元用于并購。

目前三至五年期貸款基準利率為4.75%新竹股份向大股東借款，年利率7%，不低

標的資產扣非凈利潤異常激增。

本次重組標的盛天新能源業績暴增，也令人意外。

新竹通過重組推動產業轉型也迫在眉睫。

根據業績預告，今年上半年，新竹股份預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為—1.4億元至—1.65億元，同比下降27.53%至50.30%預計扣除非經常性損益后的凈利潤為—1.45億元至—1.70億元，同比下降28.25%至50.34%與上半年同期相比，虧損范圍有所擴大

新筑股份解釋稱，公司城軌車輛新制造業務主要集中在成都市場，業績受成都軌道交通線路建設進度和客戶交付周期影響較大上半年公司城軌車輛新業務訂單未飽和，產能利用率低，出現較大虧損另一方面，與磁懸浮相關的R&D項目，試驗線及其配套項目在預計可使用時結轉至資產，導致折舊，攤銷和費用利息支出增加

經營虧損，市場似乎早已習以為常。

數據顯示，2012年至2021年，新竹股份扣非凈利潤持續虧損算上今年上半年，公司主營業務已經連續虧損十年半

2018年，川發斥資8.27億元通過協議轉讓方式收購新竹股份16%股權2020年5月，川發旗下川發軌道交通產業投資有限公司出資5.22億元對新竹進行增資擴股今年7月，川發控股的川發證券投資基金管理有限公司出資2000.31萬元在二級市場增持公司股份0.47%目前，川發及其一致行動人合計持有新竹29.97%的股權，合計耗資13.69億元

四川注入新竹的盛天新能源的發展能否改變新竹的命運還很難說。

從純經營業績來看，2018年至2021年上半年，昊天新能源凈利潤分別為3427.11萬元，9030.92萬元，4743.62萬元，5408.02萬元。

最新披露的數據顯示，2020年和2021年，標的公司扣非凈利潤分別為3575.48萬元和9694.32萬元，2021年較2020年增長171.13%。

2021年扣非凈利潤增長1.71倍，相當驚人。

天信能源主要從事光伏電站的開發和運營，屬于光伏產業鏈的末端2021年光伏組件等上游材料價格大幅上漲，光伏發電等環節經營壓力大a股公司晶科科技扣非凈利潤接連下滑盛天新能源為什么業績大幅增長

一種可能是盛天新能源突然轉讓了更多的光伏電站。

此次重組，川發承諾未來三年，盛天新能源實現扣非凈利潤分別不低于1.06億元，1.19億元，1.39億元，同比增速分別為9.28%，12.26%，16.81%，增幅并不大。

分析人士稱，承諾期內，盛天新能源可以繼續轉讓光伏電站實現盈利業績期過后，盛天新能源能否實現持續盈利是個問號

此外，從標的公司承諾的數量來看，承諾期內出資1億元扣非凈利潤，可能難以改變年虧損3億元的經營困境。

值得一提的是，截至2021年末，盛天新能源資產負債率為60.46%，期末負債為29.34億元交易完成后，新竹股份2021年末的備考資產負債率將從60.42%上升至69.19%

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