持有基金虧多賺少根本原因是發行時間是一個重要原因公司尤其是大型基金公司在市場高位大量發行基金，成為投資者不可承受之重同時，部分基金經理的極端押注模式也放大了基金在市場調整中的虧損

離年底只有幾個交易日了，是時候盤點一下過去了。

過去幾年，基金公司為了防止投資者追漲殺跌，發行了很多持有型產品，希望引導投資者長期持有，以獲取更好的收益但從過往持有基金的表現來看，大部分基金自成立以來都陷入虧損，其中超過120只基金虧損超過20%，8只基金虧損超過40%

一直以來，投資者日內交易，追漲殺跌被認為是基金賺錢，基民不賺錢的重要原因為什么原本用來解決這個問題的持有型產品沒有達到預期的效果

業內人士分析，發行時間是一個重要因素基金公司尤其是大型基金公司在市場高階段大量發行基金，已經成為投資者不可承受之重同時，一些基金經理的極端押注模式也放大了基金在市場調整中的虧損

正收益占比不到20%

據上海證券報記者不完全統計，2018年12月至今，全市場成立了384只持有型產品，其中2021年后發行的有301只從上述基金的表現來看，截至2022年12月21日，僅有71只基金成立以來獲得正收益，占比不足兩成

與之相對應的是，上述持有型產品成立以來，虧損超過10%的基金多達224只，其中虧損超過20%的有129只，虧損超過30%的有36只，虧損超過40%的有8只。

日前，上海某大型基金公司優質成長精選2年期持有基金到期從其表現來看，該基金在兩年的持有期內，凈值下跌了46%，接近一半對于成立時規模為60億元的基金，兩年虧損近30億元需要注意的是，該基金經理管理的其他持有型產品業績也相當慘淡，成立至今虧損超過40%

此前的11月6日，某券商資管的陽光人壽18個月持有基金產品到期，持有期間基金凈值下跌49.56%。

華南某基金公司旗下一家優質企業的6個月持有基金，自去年1月成立以來，大部分時間處于虧損狀態，此后凈值一直在水位以下，僅成立一個多月截至12月21日，該基金成立至今已虧損44.65%

從上述虧損較大的基金產品凈值走勢來看，2022年以來普遍虧損較大在36只成立以來虧損超過30%的基金中，2022年跌幅低于20%的只有1只，2022年跌幅超過30%的多達21只，這也意味著上述基金的虧損大多形成于2022年

重大損失的三個主要原因

業內人士分析，上述虧損較大的基金主要有以下特點:一是發行時市場處于相對高位，尤其是2021年初的市場興奮期，很多基金公司還在搶著發行持有型基金，第二，大部分屬于大型基金公司依托良好的品牌和渠道優勢，大型基金公司更有能力發行持有型產品，第三，基金經理缺乏獲取Alpha的能力，缺乏對市場的敬畏當市場趨勢下行時，他們只能接受大幅虧損的結果

虧損較多的持有期基金大多發行于2020年下半年至2021年在市場行情好的時候，基金公司的順勢發行也成為投資者虧損的重要原因過去幾年，伴隨著基金的快速發展，基金公司開始了一場造神運動一些沒有經歷過牛熊周期考驗的基金經理被基金公司封為女神，男神，成長股獵人，其短期的高收益吸引了大量投資者買入

但成立以來一直盈利的持有型基金，大多成立于2020年5月之前如2019年12月24日成立的國泰研究精選2年持有基金，成立至今總回報75.35%，安信價值驅動3年持有基金，成立于2020年1月15日，成立至今總回報55%，啟東東方紅3年持有基金成立以來總回報46.29%

同時，部分基金經理的極端操作導致基金凈值跌幅高于同期市場跌幅以上述陽光人壽18個月混合型基金為例這只基金自去年5月6日成立以來，截至12月21日，凈值下跌47.86%，在3月底的低點，跌幅一度超過52%從基金定期報告中可以看出，極端押注是其虧損的主要原因該基金成立后，首先在港股中重金押注龍頭股和跟蹤股到去年二季度末，前十大重倉股包括美團，李寧，安踏體育等港股，以及科沃斯，火星文，Roborock，吉米科技等現代家電，五糧液，瀘州老窖，比亞迪等跟蹤股

從上述跟蹤股的股價走勢來看，大多處于去年年中的高點去年三季度，該基金凈值在一個多月的時間里下跌超過20%從去年三季度開始，該基金開始押注醫藥龍頭股截至去年底，該基金前15大倉位中，只有第13大持股的美的集團不是醫藥股從今年一季度開始，基金開始買入騰訊，美團等港股龍頭股到今年三季度末，其10大重倉股中有5只都是港股今年四季度以來，港股表現搶眼，但基金凈值僅增長不到10%

業內人士認為，今年以來，市場面臨相對復雜的環境，進一步考驗基金經理的投資能力在市場上行階段，部分投資者追捧的基金經理投資業績多為貝塔收益，不能完全反映基金經理的投資能力如果基金經理不具備收購Alpha的能力，在市場整體趨勢下行的情況下，基金凈值必然會陷入虧損狀態

投資人不能承受的。

公司發行持有型產品的初衷是從產品設計上減少持有人追漲殺跌的行為對于投資者來說，購買持有型產品可以迫使自己中長期持有，淡化擇時和短期市場波動的影響，對于基金經理來說，可以更加從容地進行投資布局，讓投資者獲得更好的投資收益和投資體驗

但從實際操作情況來看，投資者持有的2年期產品到期，虧損超過40%是大多數人難以接受的。

實事求是地說，2020年底前發行的所有持有型產品都有比較可觀的浮盈但伴隨著今年市場調整，基金凈值大幅下跌，持有到期將處于虧損狀態某種程度上，發行持有型產品不僅考驗基金經理的投資能力，也對基金公司在未來持有期對整體市場形勢的判斷提出了更高的要求

以上海一家中型基金公司匯建2年持有基金為例該基金成立于2020年9月17日2021年初，其凈值一度超過1.33元但伴隨著市場的波動，會一直舉辦到今年9月基金凈值僅為0.81元，投資者應得損失為18.84%

當投資者購買持有型基金時，他們會遭受如此高比例的損失歸根結底，主要是因為一些基金公司盲目發行基金產品鎖定規模，在一定程度上傷害了投資者的利益

投資利益鏈涉及基金公司，股東，基金經理，銷售渠道，投資者只有擴大資產管理規模，基金管理費才能增加，基金公司的利潤才能相應增加，基金經理的收入才會更多，銷售渠道才能分到更多的股份，但這一切都是建立在投資者購買的基礎上的

在基金銷售過程中，由于買賣雙方對投資的理解不同，買方往往對投資風險收益比缺乏足夠的認識在信息巨大不對稱的情況下，他們往往被收益預期所迷惑，而忽略了隱藏的風險尤其是在投資者瘋狂追逐短期高收益的時候，基金公司發行新產品，最終導致大概率虧損

從目前的情況來看，投資者對持有期的產品已經不買賬日前，商銀基金發布公告稱，商銀豐和一年控股基金發行失敗在此之前，該基金已多次發布公告延長募集期，但仍未成功募集

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