2022年5月制造業PMI錄得49.6%，明顯好于市場預期的48.6%，較前值47.4%大幅上升2.2個百分點非制造業PMI錄得47.8%，前值41.9%，大幅上升5.9個百分點但制造業PMI和非制造業PMI仍處于收縮區間，處于歷史同期低位

5月PMI顯示經濟動能積極修復實際讀數可能更強，原因有以下兩點:一是5月份經濟活動逐漸恢復，但PMI問卷調查在每月22—25日完成，所以5月最后一周的經濟活動沒有體現出來，第二，供應商的交貨時間是一個逆指標指數越高，交付越快，相對于需求，供應越強但疫情對供應鏈的影響使得該指數對PMI的貢獻與實際情況相反疫情后發貨時間越快，貨運物流恢復越快，經濟景氣度提升越快5月份，供應商配送時間指數為44.1%，雖然依然緩慢，但比4月份提高了6.9個百分點考慮到以上兩個原因，我們認為5月份的PMI其實更高

分項來看，生產和需求均有不同程度的修復，但均仍位于閾值以下，修復動能仍有待加強高頻數據顯示，5月份，唐山鋼廠高爐開工率和粗鋼產量均在上升，發電量，整車物流指數，乘用車銷量等指數也有所提升產品積壓情況好轉，物價指數下降原材料庫存指數和產成品庫存漲跌互現，表明產品積壓情況有所改善同時，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別大幅下降，產出價格降幅小于成本端降幅，表明企業利潤有所好轉

加快服務業修復，建筑業增速放緩服務業PMI比上月上升7.1個百分點，至47.1%當前疫情對服務業的影響是持久的，主要體現在服務業PMI連續三個月首次處于收縮區間，大部分企業長期停工，而服務業多為中小企業，其脫困迫在眉睫伴隨著6月份生產和經濟活動的恢復，預計服務業將有很大改善建筑業PMI下降0.5個百分點至52.2%，房地產可能是一大拖累

PMI的回升顯示了經濟動力的恢復，市場情緒更加樂觀當日10年期國債收益率上漲2.5BP，滬深300指數上漲1.55%5月份滬深300指數上漲1.87%我們觀察了PMI和滬深300指數估值分位數的走勢，發現兩者明顯正相關PMI的回升預示著經濟預期的改善，市場的樂觀情緒可能會更強此外，服務業PMI與消費者服務指數具有類似的相關性，因此疫情后消費的復蘇也可能帶動消費板塊的走強，值得關注

風險:疫情超預期，穩增長政策不及預期，地緣政治風險升級。

鄭重聲明：此文內容為本網站轉載企業宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內容。