在被披露公司正考慮以實(shí)物分拆海外業(yè)務(wù)超嗨股份，以介紹方式在聯(lián)交所主板單獨(dú)上市兩天后，海底撈迎來實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

7月中旬，海底撈海外業(yè)務(wù)分拆公司特海國際控股有限公司提交赴港上市申請，摩根士丹利和華泰國際為聯(lián)席保薦人根據(jù)特別國際發(fā)布的上市申請材料，海底撈的海外餐廳網(wǎng)絡(luò)已從截至2019年1月1日的5個(gè)國家的24家擴(kuò)張至截至2022年3月31日的11個(gè)國家的97家餐廳

海底撈表示，公司認(rèn)為擬分拆符合集團(tuán)及股東的整體利益，擬分拆將使保留集團(tuán)及分拆集團(tuán)處于有利地位，以更好地發(fā)展各自的業(yè)務(wù)，并為兩個(gè)集團(tuán)帶來實(shí)實(shí)在在的利益。

海外市場換手率回升。

根據(jù)海底撈披露的公告，特海國際為2022年5月在開曼群島注冊成立的獲豁免公司，在公告日為海底撈的全資子公司就在擬分拆上市前，特海國際90%的股權(quán)將由海底撈擁有，10%由一個(gè)員工激勵(lì)平臺擁有，以向合資格參與者提供激勵(lì)或獎(jiǎng)勵(lì)，作為其對分拆集團(tuán)的貢獻(xiàn)擬議分拆后，特海國際將不再是海底撈的子公司分拆集團(tuán)主要從事大中華區(qū)以外的餐飲業(yè)務(wù)

《國際金融報(bào)》記者注意到，相對于中國市場，海底撈在海外市場的門店數(shù)量較少根據(jù)特海國際的招股書，截至今年3月底，其已在11個(gè)國家開設(shè)了97家餐廳根據(jù)約斯特沙利文的報(bào)告，按照2021年的營收計(jì)算，特海國際已經(jīng)成為國際市場第三大中國餐飲品牌，也是國際市場上最大的源自中國的中國餐飲品牌根據(jù)截至2021年12月31日自營餐廳覆蓋的國家數(shù)量，該公司也是國際市場上最大的中國餐飲品牌

從收入端來看，特海國際的收入從2019年的2.33億美元增長到2021年的3.12億美元，年復(fù)合增長率為15.8%自2022年以來，該公司自新冠肺炎爆發(fā)以來錄得強(qiáng)勁復(fù)蘇，其收入從截至2021年3月31日的三個(gè)月的6，830萬美元增加至截至2022年3月31日的三個(gè)月的1.09億美元

在客流量方面，在新冠肺炎疫情爆發(fā)前，2019年，特海國際的餐廳共記錄了約810萬人次的客流量此后，該公司的客運(yùn)受到新冠肺炎的嚴(yán)重影響不過2021年已經(jīng)恢復(fù)了數(shù)據(jù)顯示，其顧客數(shù)量從2020年疫情高峰期的約710萬人增至2021年的約980萬人，而公司內(nèi)每家餐廳的同店客流量從2020年的13.32萬人增至2021年的14.32萬人2022年第一季度，伴隨著部分國家疫情的逐漸緩解，特海國際共錄得約380萬客戶，較2021年同期約240萬增長60.3%

在換手率方面，2019年，特海國際錄得每日4.1次的強(qiáng)勁整體換手率在疫情期間，它實(shí)施了一系列措施，如提供折扣，激活現(xiàn)有客戶和提供非高峰餐，以提高周轉(zhuǎn)率2022年第一季度，特海國際整體換手率為2.7次/日，分別高于2020年和2021年的2.4次/日和2.1次/日

根據(jù)海底撈此前公布的年報(bào)，2021年，海底撈餐廳整體平均周轉(zhuǎn)率為3.0次/天，同店周轉(zhuǎn)率為3.5次/天相比之下，其海外業(yè)務(wù)的離職率不如整體情況

值得一提的是，特海國際尚未盈利根據(jù)其公布的數(shù)據(jù)，2019年，2020年，2021年和2022年前三個(gè)月，公司期間的虧損分別約為3301.9萬美元，5376萬美元，1.51億美元和2850萬美元可是，特海國際在其招股書中表示，截至2022年3月31日，其超過95%的餐廳實(shí)現(xiàn)了首次月度盈虧平衡伴隨著疫情的緩解，我們還預(yù)計(jì)我們最近開業(yè)的餐廳將在更短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)首次月度收支平衡

海國際還表示，將根據(jù)市場情況和餐廳業(yè)績動(dòng)態(tài)調(diào)整擴(kuò)張計(jì)劃由于疫情的長期影響，公司在2021年調(diào)整了擴(kuò)張計(jì)劃，優(yōu)先優(yōu)化現(xiàn)有餐廳的業(yè)績，放緩新餐廳的數(shù)量和廣度因此，新開餐廳的數(shù)量從2020年的36家減少到2021年的22家，2022年第一季度新開了3家餐廳我們預(yù)計(jì)，新餐廳在餐廳總數(shù)中所占比例的下降，將對我們的盈利能力產(chǎn)生積極影響

海外業(yè)務(wù)為什么單飛。

海撈為什么選擇將海外業(yè)務(wù)分拆上市在相關(guān)公告中，海底撈拋出了相關(guān)理由和利益

海老指出，鑒于各自業(yè)務(wù)的獨(dú)特地域性質(zhì)，擬議中的分拆將使發(fā)展和戰(zhàn)略規(guī)劃更具針對性，更好地為各自業(yè)務(wù)分配資源因此，它將釋放分拆集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展的價(jià)值，并為公司和股東提供在單獨(dú)和獨(dú)立的上市平臺下實(shí)現(xiàn)其在集團(tuán)中的投資價(jià)值的機(jī)會(huì)

其次，擬分拆后，保留集團(tuán)和分拆集團(tuán)都將擁有獨(dú)立的融資平臺，可以直接進(jìn)入股權(quán)和債權(quán)資本市場，更有利于兩個(gè)集團(tuán)的現(xiàn)有經(jīng)營和未來擴(kuò)張。

此外，擬議分拆將加強(qiáng)保留集團(tuán)及分拆集團(tuán)的經(jīng)營及管理能力，其各自的管理團(tuán)隊(duì)可更有效率及更有效地專注于各自的業(yè)務(wù)，并提高其為各自的業(yè)務(wù)發(fā)展而招聘，激勵(lì)及保留主要管理人員的能力，以及迅速及有效地把握任何可能出現(xiàn)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，以擴(kuò)展各自的業(yè)務(wù)及改善其業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)表現(xiàn)，目標(biāo)為向保留集團(tuán)及分拆集團(tuán)的股東提供更佳回報(bào)。

最后，海底撈指出，擬議中的分拆將提升分拆集團(tuán)的業(yè)務(wù)形象和市場影響力作為一個(gè)獨(dú)立的上市集團(tuán)，分拆后的集團(tuán)將在獨(dú)立談判和爭取更多業(yè)務(wù)方面處于更有利的地位通過實(shí)物分配，公司現(xiàn)有股東將能夠通過其在被分拆集團(tuán)的持股，繼續(xù)享受被分拆集團(tuán)未來業(yè)務(wù)發(fā)展和增長所帶來的利益

廣科咨詢首席策略分析師沈夢在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，目前大中華區(qū)和其他地區(qū)的防疫政策明顯不同，餐飲行業(yè)也受到不同程度的影響，因此兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的業(yè)績預(yù)期也可能導(dǎo)致估值差異因此，為了更好地凸顯兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的整體發(fā)展差異，海底撈選擇在不融資的情況下，將其他地區(qū)的業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆引進(jìn)上市，這也符合海底撈估值收益充分最大化的目的雖然與大中華區(qū)的業(yè)務(wù)規(guī)模有差距，但并不妨礙其順利分拆上市

受疫情影響，一段時(shí)間以來，包括海底撈在內(nèi)的餐飲企業(yè)經(jīng)營業(yè)績差強(qiáng)人意在2021年的業(yè)績報(bào)告中，海老表示，2021年是充滿挑戰(zhàn)的一年就外部環(huán)境而言，新型冠狀病毒疫情時(shí)有反復(fù)，未來仍存在諸多不確定性根據(jù)公司此前披露的2021年年報(bào)，去年，海底撈實(shí)現(xiàn)營收411.1億元，比2020年增長43.7%，虧損41.6億元，其中2021年因關(guān)店計(jì)劃導(dǎo)致的長期資產(chǎn)一次性損失和減值損失以及管理層以審慎態(tài)度計(jì)提的減值損失超過36.5億元

中國食品行業(yè)分析師朱表示，海底撈分拆也可以理解為剝離不確定性較大的業(yè)務(wù)板塊，有利于海底撈未來的整體發(fā)展但需要注意的是，全球疫情已經(jīng)讓很多想推進(jìn)國際化的公司感到困惑，海底撈在這個(gè)節(jié)點(diǎn)準(zhǔn)備分拆上市，或者是不得已而為之當(dāng)然，這也是海底撈爭取的機(jī)會(huì)

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