最近幾天，山西老陳醋代表企業(yè)之一的山西紫林醋業(yè)股份有限公司在證監(jiān)會網(wǎng)站更新招股書，加速IPO進(jìn)程103010記者注意到，這是紫林醋業(yè)在2018年未能突破上交所主板后首次沖刺山西醋業(yè)

醋制品脫穎而出。

多元化發(fā)展還有待觀察。此外，中國作為G20重要成員，緊跟國際監(jiān)管改革步伐，明確政策導(dǎo)向，對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)定，監(jiān)管和處置作出制度安排，有效維護(hù)了金融體系穩(wěn)健運(yùn)行。

公開資料顯示，紫林醋業(yè)位于有中國醋都之稱的山西省清徐縣公司自成立以來，堅(jiān)持以發(fā)酵醋為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，主要產(chǎn)品有紫林牌醋系列產(chǎn)品，醋飲料，料酒和醬油等值得一提的是，作為中國四大名醋之一的山西老陳醋是代表企業(yè)之一，紫林醋在繼承山西老陳醋傳統(tǒng)釀造工藝的基礎(chǔ)上進(jìn)行了科技創(chuàng)新，在保證產(chǎn)品質(zhì)量的基礎(chǔ)上提高了產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性目前，紫林已成為全國市場上具有較高社會知名度和美譽(yù)度的食醋品牌

103010年，記者深入研究招股書發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，特別是上半年，紫林醋業(yè)凈利潤出現(xiàn)下滑財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)紫林醋業(yè)凈利潤分別為7905.14萬元，10427.57萬元，10107.95萬元和4103.02萬元，其中2020年和2021年1—6月分別同比下降3.07%和39.43%根據(jù)這一解釋，2021年上半年市場競爭加劇，原材料價(jià)格也大幅上漲，導(dǎo)致公司收入和利潤不同程度下降如果未來市場競爭持續(xù)加劇或原材料和人員成本持續(xù)增加，公司無法保持產(chǎn)品的市場競爭力或市場開拓不力，將面臨市場份額，毛利率和經(jīng)營業(yè)績下降的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)紫醋行業(yè)招股書，公司多年前就開始布局多元化，產(chǎn)品逐漸從醋延伸到醋飲料，料酒，醬油如2014年開展了醋飲料產(chǎn)品的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售，2020年下半年增加了極鮮香等醬油產(chǎn)品的銷售，2021年上半年增加了芝麻油，芝麻醬，醋泡產(chǎn)品的銷售

可是，紫林醋業(yè)的多元化發(fā)展并沒有取得非常明顯的成效103010記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，紫林醋業(yè)第二大營收產(chǎn)品——料酒的銷售收入分別為1628.21萬元，2614.17萬元，3452.46萬元和1580.63萬元，分別僅占主營業(yè)務(wù)收入的3.22%，4.79%，5.58%和5.34%可是，同行上市公司恒順醋業(yè)在多元化發(fā)展的道路上走得更加堅(jiān)實(shí)財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2018年至2020年，恒順醋業(yè)醋產(chǎn)品銷售收入分別為11.63億元，12.32億元和13.42億元，分別占主營業(yè)務(wù)收入的76.11%，71.63%和69.21%，其中2020年醋產(chǎn)品占比下降至70%以下，同時(shí)，恒順醋業(yè)的料酒產(chǎn)品銷售收入分別為1.94億元，2.45億元和3.15億元，分別占主營業(yè)務(wù)收入的12.70%，14.24%和16.25%，收入和占比均明顯高于紫林醋業(yè)

產(chǎn)量很高。。

競爭風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

醋作為中國飲食文化中重要的調(diào)味品之一，歷史悠久，分布廣泛，到處都有生產(chǎn)經(jīng)過20多年的發(fā)展，紫林醋已成為質(zhì)量可靠，品牌知名的食醋生產(chǎn)企業(yè)據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會統(tǒng)計(jì)，最近幾年來，紫林醋業(yè)的食醋生產(chǎn)規(guī)模處于行業(yè)前列

記者發(fā)現(xiàn)，根據(jù)快速消費(fèi)品行業(yè)的特點(diǎn)和自身發(fā)展，紫林醋主要通過經(jīng)銷商銷售產(chǎn)品。截至報(bào)告期末，紫林醋業(yè)共有經(jīng)銷商900余家

值得投資者關(guān)注的是，目前我國醋業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度較低，醋業(yè)呈現(xiàn)企業(yè)數(shù)量多，規(guī)模小的特點(diǎn)據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，由于不同地區(qū)對風(fēng)味的要求略有不同，醋作為最常用的調(diào)味品之一，具有明顯的地域特色，而山西老陳醋以其香，醇，滿，圓的獨(dú)特口感被北方地區(qū)的人們普遍接受因此，中國北方是紫林醋業(yè)的主要消費(fèi)地區(qū)恒順醋業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2020年公司食醋收入為13.42億元，市場份額僅為10%左右基于此估算，按照5.77億元的銷售收入，2020年紫林醋業(yè)的市場份額僅為4.30%，市場競爭壓力不容忽視

103010記者進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，食醋行業(yè)競爭激烈，僅在山西省就形成了以紫林水塔東湖三大品牌為代表的食醋企業(yè)集團(tuán)其中，同樣位于清徐縣的山西水塔醋業(yè)股份有限公司已進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為擬登陸創(chuàng)業(yè)板的渤海證券紫林醋業(yè)不僅面臨著醋業(yè)的內(nèi)部競爭，調(diào)味品行業(yè)的其他龍頭也盯上了醋業(yè)市場，進(jìn)一步加劇了市場競爭被稱為醬毛的海天葉巍，收購并控制鎮(zhèn)江丹和醋業(yè)有限公司，對于同樣以醬油為核心產(chǎn)品的何謙葉巍來說，醋類產(chǎn)品成為其第二大營收主力，2020年銷售收入達(dá)到2.92億元，同比增長32.79%

對此，紫林醋業(yè)在招股書中承認(rèn)，山西食醋釀造企業(yè)較為集中，主要分布在太原及周邊地區(qū)僅太原一地，就有數(shù)十家以公司為代表的食醋企業(yè)放眼全國，也有很多國家和地方規(guī)模的生產(chǎn)企業(yè)，因此存在市場滲透和廠商之間競爭的風(fēng)險(xiǎn)

募集資金的60%用于擴(kuò)大產(chǎn)能，消化或挽救風(fēng)險(xiǎn)。

招股書顯示，紫林醋業(yè)本次IPO擬募資5.738738億元，主要用于年產(chǎn)10萬噸發(fā)酵醋生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)，營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及品牌推廣項(xiàng)目，企業(yè)信息化建設(shè)項(xiàng)目，山西醋工程技術(shù)。今年6月，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)恢復(fù)和處置計(jì)劃實(shí)施暫行辦法》號文，要求資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)?shù)慕鹑跈C(jī)構(gòu)制定集團(tuán)層面的回收處置計(jì)劃，覆蓋銀行，保險(xiǎn)公司，金融資產(chǎn)管理公司，金融租賃公司等100余家境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)。

中心建設(shè)項(xiàng)目其中，擬投入35514.43萬元用于建設(shè)年產(chǎn)10萬噸釀造食醋生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，占總募集資金比例達(dá)61.89%紫林醋業(yè)表示，伴隨著本次募投項(xiàng)目的實(shí)施，將進(jìn)一步提高公司食醋產(chǎn)品生產(chǎn)能力及市場開發(fā)能力，進(jìn)一步增加營業(yè)收入，提高利潤水平

招股書顯示，年產(chǎn)10萬噸釀造食醋生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，紫林醋業(yè)的原醋年產(chǎn)能將由2020年的24.63萬噸大幅提升至34.63萬噸，提升幅度高達(dá)40.60%但《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，紫林醋業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)能一直處于不飽和狀態(tài)，產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑報(bào)告期內(nèi)，紫林醋業(yè)原醋產(chǎn)能分別為18.39萬噸，21.33萬噸，24.63萬噸和12.32萬噸，產(chǎn)量分別為18.33萬噸，18.65萬噸，20.41萬噸和9.88萬噸，而產(chǎn)能利用率分別為99.67%，87.44%，82.88%和80.19%，產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢

分析人士指出，紫林醋業(yè)在產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑的背景下擬投入六成募集資金擴(kuò)充產(chǎn)能，其產(chǎn)能消化或存風(fēng)險(xiǎn)紫林醋業(yè)也在招股書中重點(diǎn)揭示了募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn):雖然報(bào)告期內(nèi)公司釀造食醋銷售收入持續(xù)增長，并預(yù)計(jì)國內(nèi)釀造食醋市場具備廣闊的市場拓展空間，但仍存在達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能不能充分消化而使募集資金投資項(xiàng)目不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者就相關(guān)問題致電致函紫林醋業(yè)采訪，截至記者發(fā)稿時(shí)未有回復(fù)針對紫林醋業(yè)存在的其他問題，本報(bào)將繼續(xù)予以關(guān)注

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