文/樂居財經(jīng)楊凱越

歷時一年多，三問家居股份有限公司的IPO進(jìn)程在2022年伊始畫下了終止符但與其他企業(yè)被動終止不同，三問家居是主動撤回上市申請

歷經(jīng)2次IPO中止，多次主動更新資料，三問家居對于上市的準(zhǔn)備和執(zhí)著肉眼可見，但就在遞表等待過審的階段，卻主動喊停，背后的原因不得不令人遐想。

根據(jù)消息顯示，在三問家居的上市進(jìn)程中，曾遭三輪問詢，此外，審核中心意見落實函中也在不斷向其追問業(yè)績情況。

雖然三問家居暫未披露主動撤回的原因，但有業(yè)內(nèi)人士分析稱，臨時撤回，或是從側(cè)面說明企業(yè)經(jīng)營狀況和發(fā)展預(yù)期可能出現(xiàn)較大變故，與其流血上市不如暫緩實施。

樂居財經(jīng)從其招股書中獲悉，借著近兩年的新冠疫情，三問家居在2020年靠賣口罩多賺了7個億，而其作為主業(yè)的家居，同期凈利潤卻連續(xù)3年下滑2021年上半年，三問家居非醫(yī)護(hù)類業(yè)務(wù)出現(xiàn)同比虧損

主動終止IPO

近期，深交所披露，三問家居股份有限公司IPO正式終止，這意味著，三次沖擊A股就此不了了之。

時間倒回一年前，2020年12月，三問家居第一次向深交所遞交招股書3個月后，因更新財務(wù)資料，主動申請中止審核資料更新完畢后，三問家居于2021年5月獲得發(fā)行審核，9月終于獲得創(chuàng)業(yè)板的上市通過

然后，在業(yè)內(nèi)都等待著三問家居于深交所創(chuàng)業(yè)板敲鑼上市時，9月，三問家居卻遭到第二次IPO中止根據(jù)消息顯示，在此期間，三問家居曾遭三輪問詢，此外，審核中心意見落實函中也在不斷向其追問業(yè)績情況

根據(jù)前兩輪問詢的答復(fù)披露，三問家居截至3月末的在手訂單與預(yù)期差距較大，且1—6月預(yù)測凈利潤同比下降超9成但第三輪問詢，三問家居卻預(yù)測公司1—9月業(yè)績將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，實現(xiàn)較大額度盈利12月28日深交所恢復(fù)三問家居發(fā)行上市審核

沒想到僅僅一周后，三問家居卻于1月4日主動遞交《關(guān)于撤回三問家居首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的申請》2日后，三問家居IPO正式終止

實際上，三問家居1—9月業(yè)績遠(yuǎn)不如預(yù)期的樂觀據(jù)其1月6日披露的2021年半年報財務(wù)數(shù)據(jù)更新版顯示，營收下降7.07%，凈利潤則僅為3028.18萬元，同比下降67.23%，較8月30日預(yù)期下滑了39.68%—55.60%

主動更新財務(wù)資料并多次遞表上市，能夠看出三問家居對于上市的重視程度據(jù)其招股書披露，三問家居擬募集資金約5.34億元，主要用于4個項目，分別是年產(chǎn)522萬個靠墊，459萬條毯子，100萬件毛衫及配飾建設(shè)項目，數(shù)字化設(shè)計展示中心建設(shè)項目，數(shù)字化管理平臺建設(shè)項目，補(bǔ)充流動資金，擬使用募集資金金額分別為2.92億元，8621.80萬元，3368.10萬元，1.22億元

壯志未酬，卻在上市關(guān)鍵節(jié)點突然剎車對此，三問家居相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)媒體稱:具體原因公司尚未披露，一切以官方消息為準(zhǔn)

而有業(yè)內(nèi)人士卻對此分析道:臨時撤回，或是從側(cè)面說明企業(yè)經(jīng)營狀況和發(fā)展預(yù)期可能出現(xiàn)較大變故例如招股等環(huán)節(jié)存在較大不確定性，與其流血上市不如暫緩實施，等到市場和企業(yè)狀況更有利時，重新準(zhǔn)備

主業(yè)凈利下滑

三問家居成立于2013年，實際控制人為王耀民，程暉夫婦，合計持股78.36%是以原創(chuàng)設(shè)計為核心競爭力的服務(wù)型貿(mào)易商，為全球中大型零售商和中高端品牌商提供特色家用紡織品，家居服飾和特色面料產(chǎn)品，具體包括客廳場景的靠墊，毯子，披巾，臥室場景的床品，浴袍，睡衣，以及家居休閑服，運動休閑服，配飾等

據(jù)其招股書披露，2018年—2020年，三問家居的營收分別為10.8億元，11億元，17.9億元，同期，凈利潤分別為6936萬元，7848.6萬元，1.13億元，扣非后凈利分別為6678.9萬元，7704.1萬元，7826萬元。

營收凈利都在持續(xù)走高，但細(xì)看其業(yè)績構(gòu)成可以發(fā)現(xiàn)，2020年，三問家居針對疫情帶來的醫(yī)護(hù)類產(chǎn)品需求，拓展了以口罩和手套為主的醫(yī)護(hù)類產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)，實現(xiàn)營收7.4億，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的41.33%。三家家居是一家以原創(chuàng)設(shè)計為核心競爭力的服務(wù)型貿(mào)易商，定位為“全球客戶和供應(yīng)商最有價值的合作伙伴”，為全球大中型零售商和中高端品牌提供特色家紡，家裝和特色面料產(chǎn)品，包括客廳場景的靠墊，毛毯和披肩，臥室場景的床上用品，浴袍和睡衣，以及家居休閑服和運動休閑服等。

剔除這部分醫(yī)護(hù)類業(yè)務(wù)后，三問家居的盈利能力實際在走下坡路2020年，三問家居在家紡，服飾和面料等業(yè)務(wù)上實現(xiàn)營收10.51億元，相較2019年下降4.72%2021年上半年非醫(yī)護(hù)業(yè)務(wù)上半年營收4.55億元，凈利潤為—1139萬元，同比出現(xiàn)虧損

更具體來看，2020年，三問家居家紡類產(chǎn)品單價自2019年的32.36元/件，下降至26.57元/件2018年—2020年，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為21.04%，22.46%和18.63%，三年整體呈下滑趨勢

對于主業(yè)凈利的大幅下滑，三問家居解釋稱:主要因為公司2021年上半年與非醫(yī)護(hù)業(yè)務(wù)相關(guān)的期間費用大幅增長和政府補(bǔ)助減少所致。。

家居上市遇冷

2021年，地產(chǎn)行業(yè)遇冷，下游家居企業(yè)卻涌向資本之路，尋求更廣闊的的融資空間。

據(jù)不完全統(tǒng)計，在剛剛過去的2021年，大家居行業(yè)共有57家企業(yè)沖擊上市涉及定制，軟體家具，門窗，智能家居，家裝，家紡，衛(wèi)浴，跨境電商等板塊

但在此之中，成功上市的企業(yè)僅三分之一匠心家居，夢天家居，龍竹科技，玉馬遮陽，大自然戶外，羅曼股份，真愛美家，涂鴉智能，王力安防等18家大家居企業(yè)成功而另有CBD家居，致歐家居，森鷹窗業(yè)，土巴兔，博泰家具，華南裝飾，朗斯家居，慕思家居等39家企業(yè)均未成功

僅12月，家居行業(yè)就已經(jīng)發(fā)生3起IPO終止案例，分別為淋浴房龍頭朗斯家居，家居裝修企業(yè)華南裝飾以及軟體家居品牌遠(yuǎn)超智慧，其中華南裝飾三度IPO均被否。

對于未能成功上市的原因，各家企業(yè)各有不同例如，華南裝飾此前已有過兩次上市輔導(dǎo)經(jīng)歷，此次上市被駁回，發(fā)行審核委員會提出的主要詢問在于主要客戶應(yīng)收賬款是否存在重大信用風(fēng)險，減值準(zhǔn)備計提的恰當(dāng)性等

而朗斯家居的招股書則披露其大宗業(yè)務(wù)占總收入的比重過高，且拖累毛利率另外還存在應(yīng)收款項大幅增加，子公司遭遇電信詐騙約400萬元等隱患這些被證監(jiān)會綜合判定為具有經(jīng)營風(fēng)險存在，最終其淋浴房第一股的上市計劃落空

可是，未來，家居企業(yè)的上市之路似乎也不平坦一方面，在上游地產(chǎn)行業(yè)前路不明，能耗雙控政策的持續(xù)推進(jìn)下，家居企業(yè)的競爭愈發(fā)激烈，與資本市場的搏殺也愈發(fā)進(jìn)入白熱化另一方面，，國內(nèi)資本市場正在從量向質(zhì)方向發(fā)展，對于IPO審核也日漸嚴(yán)苛相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年共有447家企業(yè)A股上會，同比下降27.7%，過會率91.05%，較2020年下降6.85個百分點

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