經歷了巨幅波動，市場終于迎來了企穩，信心也在慢慢修復。

3月初，遼寧何氏眼科醫院集團股份有限公司3月2日披露招股意向書，公司此次擬發行3050萬股A股，計劃募集資金4.94億元目前，何氏眼科已完成全景路演，即將登陸資本市場

值得注意的是，在路演中，何氏眼科董事長，總經理何偉特別強調了溫度從患者的感受出發，而在今年全國兩會，作為全國政協委員，何偉提出的建議則是，在全國范圍內推動建立縣，鄉，村三級養老服務網絡。

何氏眼科的關注點似乎并不完全聚焦于業績，商業模式，那么，如何看待何氏眼科這一標的是否能呈現長效發展

另類

從各方面的信息看，何氏眼科有些另類。

無論上市路演，還是何偉的提案，何氏眼科都無比強調人的價值回顧何氏眼科的發展，也是從人文展開的

何氏眼科的故事最早要追溯到1987年，創始人何偉被國家教育部公派赴日留學留學期間，他先后10余次回國義診，期間他看到許多患者，由于缺少醫生和技術，因病致盲，又因盲返貧

1995年，何偉決心回國，在中國東北創建了第一所眼顯微外科醫療機構——沈陽何氏眼科醫院。

站在當時的時代背景，何偉的選擇看起來并不聰明彼時，這位日本九州大學眼外科醫學博士，已經是十分具有影響力的眼科醫生，擁有超聲乳化人工晶體植入，眼科激光，玻璃體切割三大眼科臨床技術是中國惟一同時具有美國眼科學會國際會員，日本眼科學會會員，美國白內障及屈光外科協會會員和歐洲白內障及眼屈光外科協會會員資格的眼科醫生按照大多數人的選擇，留在經濟發展水平更好的日本是很自然的選擇，何偉毅然選擇了另一條路

何偉的選擇，也便是何氏眼科另類的表現作為民營醫院，何氏眼科少了些商業色彩，多了些人文關懷根據公開資料，創業初期，何氏眼科就確定了企業的價值觀:貢獻社會，患者信賴，共同發展成立以來，何氏眼科一直在努力深入到醫療資源薄弱的地區為群眾做實事，開展公益眼健康篩查及科普教育

可以看到，何氏眼科把社會價值放到了首位，在商業層面，追求的也是共同發展，在當前的市場環境下，這樣另類的思維下，能夠呈現怎樣的發展。不過，市場仍存疑問：老年患者去治療白內障會拿8000元的現金去繳費窗口嗎?。

多贏

回顧招股書披露的業績，何氏眼科呈現著持續，穩健的發展態勢。深交所問及現金結算規模較大，何氏眼科表示白內障患者多數年紀較大，多使用現金支付。

一方面，近幾年，何氏眼科始終處于持續增長態勢2017年至2021年，何氏眼科的營收從4.764億增長到9.625億，年復合增長率高達19.22%扣非凈利潤從2592萬持續增加到7581萬元，年復合增長率30.77%在疫情之下，何氏眼科體現了足夠的抗風險屬性目前看，增長還在繼續，何氏眼科發布的業績預告顯示，公司預計2022年1—3月歸屬凈利潤盈利3190.91萬元至3526.79萬元，同比上年增長14.16%至26.18%

另一方面，何氏眼科非常的基本盤非常穩健截至2021年上半年末，何氏眼科賬面貨幣資金6.13億元，未分配利潤為3.23億元，凈資產達9.63億元而多年以來，公司負債多保持在2億元以下，2017—2020年合并資產負債率均在13%以下，顯著低于同業公司20%以上，甚至40%以上的負債水平

那么，為何能夠呈現這樣的增長何氏眼科是怎樣平衡商業利益和社會利益

回到創業之初，何偉確定了光明城計劃，這項計劃的主要內容是以何氏眼科醫院為中心，發展與眼科相關的醫療，教育，科研，產業，科普與眼保健，社會福利等多種項目在這一藍圖之下，何氏眼科經過多年的持續打造，何氏眼科探索出一條可持續，可復制的三級眼健康醫療服務模式

所謂三級眼健康醫療服務，是基于互聯網技術，整合線上，線下資源，使線下服務不斷向診前，診中，診后延伸通過診所，中型及大型眼科醫院進行業務布局，何氏眼科建立了通暢的優質醫療資源及患者的流通機制該模式下，上級醫院對下級醫院進行技術支持，下級醫院患者可以轉診到上級醫院或得到專家會診

從服務層面看，患者得到的是術前，術中，術后閉環服務咨詢人員通過一對一細致的溝通，詳細解答患者及其家屬的疑問，了解患者眼疾狀況及需求，告知患者及家屬術前術后注意事項，居家護理以及日常保健知識，幫助患者手術預約，指導醫用耗材的選擇等，持續跟蹤患者術后康復情況和其他治療需求咨詢人員與患者的細致溝通，不僅為患者和醫生之間的溝通建立了橋梁，也有效保證了治療的順暢，提高了患者就診滿意度

按照結果導向，復旦大學醫院管理研究所發布的《中國醫院專科聲譽和綜合排行榜》顯示，沈陽何氏是2016年至2018年連續三年東北地區眼科聲譽排行榜唯一上榜的民營眼科醫院。《電鰻快報》還發現，報告期各期，何氏眼科白內障診療服務自費結算部分現金收款金額分別為3，330.30萬元，3，700.05萬元2，7573萬元，占白內障診療服務收款比例分別為260%，246%和18.04%。

服務滿意度帶來的是客戶的增量，保證了商業層面的持續增長與此同時，對于人才和研發的重視，又進一步保證了何氏眼科可以發展地更穩健何氏眼科也就更有余力投入到社會福利事業中最終實現了社會效益與商業利益的兼顧

在這樣的發展思路下，何氏眼科還能呈現怎樣的想象力面對競爭激烈的市場，何氏眼科能將保持持續增長嗎

醫，產，學，研

回溯此前的光明城計劃，可以看到在這項計劃中，醫療是核心，是直接為患者排憂解難，提供服務的窗口在醫療之外，何氏眼科提出教育是基礎，改變國內眼視光學教育匱乏，視光學專業人才短缺的狀況科研則是通過自主研發，打破國外壟斷

也就是說，何氏眼科建立了醫，產，學，研全方位的體系依托這個體系，何氏眼科除了打造出三級眼健康醫療這一服務模式，還有幾項關鍵的成果值得關注

首先是人才，支撐術前，術中，術后閉環服務的便是人才，而醫療的核心競爭力質疑就是人才這方面，在招股書中，何氏眼科提到，公司高度重視技術人才的培養，堅持醫師培養體系的建設，為公司培養了大量的具有扎實基本功和手術技巧的年輕眼科醫生，并得到了行業主管部門，專業機構的認可

對于人才的培養進一步提升了學術與研究水平在這方面，何氏眼科注重學術交流和人才培養，通過參加國內外各種學術會議和選派優秀中青年醫生赴美國Doheny眼科研究所，英國Moorfields眼科醫院，日本九洲大學醫院等著名眼科機構進修，緊跟眼科基礎研究和技術的最新發展，掌握國際先進的眼科診療技術

對于人才的重視，實際上也是何氏眼科人文情懷的延伸，這保證了何氏眼科在很長一段時間能夠持續不斷為眼科貢獻人才，不斷提升醫療水平，在市場中屹立不倒沈陽何氏眼科醫院先后成為國家衛健委防盲治盲培訓基地，同時也是國際眼科理事會等國際眼科非政府組織的中國培訓基地，公司還是眾多院校的研究生培訓基地，培養了一批認可何氏企業文化，擁有扎實基本功以及崗位技能的優秀眼科人才，擁有得天獨厚的人才選聘資源，公司和院校聯合培養研究生是公司高質醫師隊伍的重要補充

有了學術，研究，有了人才，將其進一步應用到醫學和產業上，管理層面的優化就成為不可忽視的因素在這方面，何氏眼科建立了專業化，規范化，標準化的人才培養流程，醫療管理流程，專業服務流程，拓展建院流程和市場運營流程，還完成何氏眼科智慧云醫療平臺搭建，通過智慧眼病診斷軟件，遠程醫療系統等平臺軟件傳輸數據信息，經后臺專業分析，進而對患者眼健康提出必要的干預或治療建議

通過完善的醫師培訓體系和配置先進的診療設備等措施，何氏眼科能夠不斷提升醫療質量管理的科學化和精細化水平，這些又進一步保證了服務的質量，防范操作失誤，設備故障等意外風險進一步提升了口碑

總結而言，何氏眼科打造了一個醫，產，學，研的完整生態，在這個體系下，何氏眼科保障了人才的持續供給，服務的持續提升，技術的不斷精進而患者可以得到持續精進的醫療服務，不斷提升的品質服務而在更大范圍內，通過何氏眼科智慧云醫療平臺智慧眼病診斷軟件，遠程醫療系統等，進一步觸及了更多患者，幫助到更多偏遠山區，貧困地區的人群

實際上，所謂另類，更多是站在商業的角度觀察，站在醫學的角度，何氏眼科反而是堅守住了醫學的初心，一切以幫助更多患者為根本，而在此之外，商業層面的收益也變可以水到渠成上市或許只是開始，何氏眼科如何將這套模式應用到更大的范圍，能否繼續保證高品質的服務和持續精進的醫療服務能力，將是接下來的重要看點

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