最近幾天，一向以穩健著稱的銀行理財產品凈值波動加大，部分甚至跌破凈值，引發關注從多家理財公司第一時間發布的公告和專家解讀來看，近期部分理財產品凈值出現一定回撤，主要是受到國內外股票和債券市場共振調整的影響另外，伴伴隨著資管新規過渡期結束，銀行理財產品進入全面凈值化新階段，由于信息披露更加公開透明，估值方法向市值法切換等，理財產品凈值表現與底層資產直接掛鉤，隨市場情況波動已成為常態

不過，銀行理財產品凈值階段性回撤并不意味著產品到期時的實質性虧損多位業內人士也指出，市場經歷短期調整和變動是正常現象股票和債券市場經過前段時間的下跌，部分品種已經出現配置價值從長期來看，中國經濟穩中向好的基本面不會改變，將有力支撐理財產品實現穩健收益

此外，理財公司還應當進一步提升投研能力，增強風險控制水平，進一步加強投資者教育，引導投資者樹立理性的投資觀念中國銀行業協會和銀行業理財登記托管中心最近幾天在《銀行理財投資者教育保護倡議書》中呼吁，銀行業應引導投資者深化對理財產品的理解，樹立正確的理財觀念投資者應正確認識風險與收益相匹配的投資基本原則，理性看待市場波動，堅持價值投資，長期投資

股債共振調整致理財產品凈值波動加大

一直以來，銀行理財產品以收益穩健著稱銀行業理財登記托管中心近期發布的《中國銀行業理財市場年度報告》顯示，2021年各月度，理財產品加權平均年化收益率最高為3.97%，最低為2.29%，收益率波動相對平穩

不過，2022年開年以來，銀行理財產品凈值面臨較大的調整壓力記者從中國理財網查詢得知，理財子公司存續產品中，近期凈值破1的產品有所增多尤其是在20只權益類產品中，只有6只產品凈值超過1元，其余14只產品凈值均在1元以下

最近幾天，包括工銀理財，交銀理財，中郵理財在內的多家理財公司發布公告，解釋近期銀行理財產品凈值波動加大的原因，并呼吁投資者在震蕩行情下，理性看待產品凈值波動其中，工銀理財在公告中稱，2022年開年以來，國內外權益市場波動加大，尤其是進入3月份以來，股票市場短期出現了較大幅度的調整，債券市場收益率也在低位震蕩后上行了接近20bp，債券資產估值相應出現回調而此輪調整的主要原因是國際環境和突發事件帶來的外生沖擊，具體包括全球流動性趨于緊張，俄烏地緣沖突，世界經濟前景不明朗等

除此之外，估值方法切換和信息披露方式的轉變也使銀行理財產品能更真實，及時地反映市場行情，從而波動較以往加大交銀理財表示，資管新規實施后，絕大部分理財產品采用市值法進行估值，不僅考慮了投資債券的票面利率，還考慮了債券由于市值波動帶來的估值變動，資產價格變動將直接反映在產品凈值中此外，相比理財業務發展初期，現在資產管理機構需要定期及時披露產品凈值，投資者可以查看產品凈值，對波動感受也就更為明顯

招聯金融首席研究員董希淼在接受《金融時報》記者采訪時也表達了類似觀點他表示，近期國內外政治經濟形勢復雜多變，不穩定不確定因素較多，海內外金融市場波動加劇，必然對銀行理財市場特別是權益類產品產生一定影響此外，理財產品打破剛兌后，產品估值方法從攤余成本法切換至市值法，產品收益會隨市場行情變化而調整不過，現在凈值回撤的產品占比還比較小，并且多數回撤幅度不大投資者應客觀看待凈值波動，并根據自身情況選擇適合的產品，做好風險管控，樹立長期投資，價值投資理念

業內仍看好理財產品長期收益

市場震蕩之下，銀行理財產品凈值回撤頻發，市場由此擔心理財產品遭遇大規模贖回壓力對此，分析人士普遍指出，目前理財產品贖回壓力仍然可控

中信建投楊榮團隊最近幾天在研報中分析認為，銀行理財產品的贖回壓力不會太大與配置同類資產的資管產品相比，銀行理財整體表現穩健，凈值回撤幅度相對較小并且，銀行理財屬于絕對收益型產品，收益率相對穩健今年以來，多家理財公司下調產品費率，涉及固定管理費，銷售服務費，托管費，活動期間的贖回費等，部分費率已經降至零元減費讓利不僅僅是為了擴大銷售，更重要的是向市場傳遞信心，強化管理人和投資人利益長期一致性

不少理財公司投資團隊已經及時調整策略，以更好應對風險比如，工銀理財方面表示，該公司投資團隊通過調整債券組合久期，控制利率風險，提高票息收入等方式穩定固收投資，加強市場分析研判，堅持多元均衡配置策略，通過多資產，多策略降低單一資產和策略的波動風險，根據市場形勢靈活調整股票倉位，積極應對市場變化，做好收益和風險平衡

我國有能力，有信心實現經濟長期穩定運行，基于這一大背景，多家理財公司表示仍看好國內權益市場表現，對理財產品實現長期穩健收益抱有充足信心例如，建信理財方面表示，經過3個月的調整，當前A股各大寬基指數估值均顯著回落，超過三分之二的行業處于近10年估值較低水平，A股市場性價比逐漸顯現伴隨著穩增長政策不斷加強等積極因素顯現，市場對經濟前景的預期逐步明朗化，股價將領先于經濟出現向上拐點在權益市場波動加劇的背景下，以固收投資為主的銀行理財產品堅持穩健策略，追求回撤控制，體現出較好的韌性

此外，《報告》也指出，總體來看，對市場波動相對敏感的銀行理財產品以長期限，封閉式為主，資產配置策略以固收+居多，雖然產品凈值短期可能受市場波動影響，但產品長期收益仍然穩健。

引導投資者樹立理性投資觀念

專家指出，伴隨著市場不斷變化，理財產品出現浮盈或浮虧都是正常現象短期回調可能會給投資者帶來一定的心理沖擊，但產品凈值是否為正收益只有在到期時才會真實展現

伴隨資管新規過渡期結束，銀行理財產品向凈值化全面轉型，未來產品凈值隨市場行情波動是常態廣大投資者應理性看待產品短期凈值波動，關注長期業績表現

理財產品打破剛性兌付，底層資產的價格波動反映到產品的凈值走勢上，這給習慣了保本保收益的客戶造成了心理壓力和接受困難，能否接受理財產品由剛性兌付走向凈值化，接受理財產品凈值的波動甚至回撤，對于理財子公司，銷售機構，從業人員，投資者而言，都面臨一次從思想到行動的蝶變光大理財總經理潘東表示

針對如何做好投資者教育保護這項具有長期性，艱巨性和復雜性的工程，潘東表示，銀行理財就是要把合適的產品銷售給合適的投資者根據投資者財富規模，風險偏好，年齡結構，投資期限等多維度對客戶分層，做好投資者畫像，找準投資者偏好，進而提供有針對性的理財產品

此外，董希淼表示，商業銀行，理財公司要高度重視投資者教育，將其納入企業發展戰略和公司治理體系豐富投資者教育活動形式，提高投資者教育有效性應用金融科技手段，提高投資者教育的數字化水平

理財公司應提升投研能力

面對不確定的市場風險，理財公司也應當不斷提升投研能力，為投資者提供高適配，多元化的理財產品據潘東介紹，光大理財通過數字科技賦能，保障產品銷售拓展和穩定運營一方面，構建產—研—投系統化投資架構，以投資者風險收益特征，資產配置需求為出發點，從收益，風險，流動性三個維度，對投資理念，投資方向，投資策略進行匹配，另一方面，依托風險管理與績效評估系統，產品管理系統等，在各環節落實產品全生命周期管理

日前，銀保監會召開專題會議傳達學習貫徹國務院金融委會議精神會議指出，引導信托，理財和保險公司等機構樹立長期投資理念，開展真正的專業投資，價值投資，成為促進資本市場發展，維護資本市場穩定的中堅力量要加大權益類資管產品發行力度，支持理財公司提高權益類產品比重，保險機構發行組合類產品

實際上，目前權益類產品在銀行理財市場中的占比還較小《報告》指出，截至2021年底，固定收益類理財產品存續余額為26.78萬億元，占全部理財產品存續余額的92.34%，混合類理財產品存續余額為2.14萬億元，占比為7.38%，權益類理財產品存續余額為809億元，占比僅為0.28%

目前多數理財子公司對投研實力的強化主要側重于債券等固定收益類投資，其他類型資產的投研能力較差，尤其體現在權益類資產上中國銀行研究院研究員鄭忱陽告訴《金融時報》記者，伴隨著理財進入全面凈值化時代，加大權益類產品布局，創新多種類的凈值化產品是必然趨勢，投研體系的建設和強化是理財公司的必修課

鄭忱陽進一步表示，理財子公司應持續拓寬投研領域，既要鞏固在固定收益類產品的投研優勢，也要提高對多資產，多策略大類資產配置的投研能力，構建涵蓋宏觀，行業，策略等的全方位投研體系，提升決策的科學性和有效性在投資策略上，以長期穩健為投資理念，探索全生命周期服務模式，積極投向符合國家戰略和產業政策的領域，結合先前在固收類產品，多資產產品和中長期凈值型產品等積累的投資經驗，動態調整股票，債券，基金，商品等多元化資產配置方案，逐漸增加權益類產品占比，提高資產配置收益

工銀理財副總裁李振華表示，《辦法》對于理財產品流動性風險管理在制度建設，管理工具，管理權責，產品管理和壓力測試等方面做出了明確規定，進一步規范了理財公司流動性風險管理工作。“《辦法》建立健全了理財公司流動性風險管理制度與治理結構，指定專門部門和崗位，配備充足具備勝任能力的人員負責理財產品流動性風險管理。同時，強調產品流動性風險的全流程管理，提出審慎評估確定產品運作方式，合理設計認購和贖回安排，提高資產流動性與產品運作方式的匹配程度。”

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